欢迎点击头像添加微信在线咨询开户事宜以及技术交流与咨询！

能源化工
原油 震荡 + 
隔夜内外盘原油涨跌互现。产油国会议后，市场反应相对平淡，主要因减产给市场带来
的实际效果可能较小。因两大减产主力沙特和俄罗斯均不需要为减产的执行做出很大努
力，沙特方面之势将前期的超额减产合理化，而俄罗斯 70-80 万桶/日的凝析油产量被排
除在外意味着这部分产量仍可以进一步增长，同时本轮减产只持续到明年一季度。因此
整体来看，本轮减产“口号”大于“实际”，对油价走势来说，无论是短期还是中期提
振都比较有限，当前油市的平衡局面很难被打破。走势上，暂关注上方 470 附近阻力。
沥青 震荡 + 
昨日国内沥青现货市场持稳。上周国内沥青炼厂装置开工率有所上升，华南及山东地区
供应量明显增加，华东地区供应下降，整体供应仍然呈现过剩状态。而需求端仍然平淡，
进入 12 月份，北方地区需求基本停滞，南方地区需求也相对有限，贸易商按需采购，另
外当前市场价格仍在下滑，但仍未达到贸易商冬储的心理价位，市场整体需求仍会维持
低迷。盘面上，受成本端上涨支撑，沥青盘面有所企稳，本周走势预计震荡偏强
燃料油 震荡 + 
因上周五举行的第 7 届欧佩克和非欧佩克部长级会议上，仅达成了在明年 1 季度期间将
现有减产规模额外增加 50 万桶/日的决议，但未能达成对减产协议执行期限的延期，并
且在此次会议上还调整了俄罗斯的产量上限以规避该国凝析油产出的统计问题。由于这
一结果未明显好于会前市场主流预期，因此日内国际油价涨势未能延续。燃油方面，含
硫 0.5%船用燃料供应充足，这导致卖压沉重，新加坡周围库存已满，这有助于需求从高
硫燃料油向低硫燃料油的平稳转换。新加坡周边陆上和海域共有约 900-1000 万吨符合IMO
规范的船用燃料。近期供应充足的预期也导致市场结构走软。上周四含硫 0.5%船用燃料
12 月余日/1 月的价差在 2.50 美元/吨，上周五该价差收窄至 2.25 美元/吨。短期内来看，
燃料油有望继续维持强势运行。
聚烯烃 震荡 + 
周初石化下调部分出厂价格，但受原油价格上涨带动，线性期货高开上扬，贸易商随行
部分涨跌报盘。近期石化检修企业较少，国产量有所增加，加之进口货源不减，供应仍
旧充足。下游需求无明显变化，加之前期工厂多有补货，市场买气不足，实盘成交清淡。
pp 供应端压力增加的预期强，业者后市空方心态主导，入市操盘情绪不高；石化库存降
速减缓，成本支撑有继续松动预期；此外，持货方出货为主的思路未变，主动让利跑货
仍会常见。预估短线市场仍有下行空间，共聚产品或有加速下跌可能。

乙二醇 震荡 + 
现货依旧偏紧，短期高位震荡。受封航天气的影响，乙二醇港口到货量偏低，根据隆众
资讯库存数据显示，12 月 9 日华东主港乙二醇库存为 32.9 万吨，较上周一下降 0.97 万
吨，较上周四下降 3.54 万吨。港口小幅去库之下，当前现货依旧偏紧，下午现货成交价
在 4870-4900 元/吨。目前来看 01 合约受资金推动较大，05 合约在当前现货偏紧的状况
下，仍将高位偏强震荡，关注上方 4670 元/吨压力位，空头建议暂时观望，等待流动有
宽松迹象时再介入。
PTA 震荡 + 
基本面趋弱，PTA 上行乏力。从供给端来看，周六汉邦石化 220 万吨/年的 PTA 装置开始
了为期一周的检修，但是检修时间较短，且市面上除佳龙石化外，其余装置均处于运转
状态，因此该检修对供应影响较小；从需求端来看，根据目前聚酯工厂的检修进度，在
12 月下旬开始，聚酯检修增多，对应 PTA 下游需求将开始明显减弱。整体来说 PTA 基本
面仍趋弱，且此次 OPEC 会议对于原油价格的提振无明显影响，传闻浙石化 200 万吨/年 的 PX 生产线已于 12 月 8 日稳定产出 PX 合格品，PTA 成本端进一步受挫。临近 12 月下旬
聚酯减产，需求有大幅走弱的预期，操作上不宜大幅追高。我们预计 2-3 月 PTA 有大幅
累库预期，建议中期操作上考虑逢高布局 05 空单。
苯乙烯 跌 + 
港口库存施压，国内装置重启，苯乙烯承压下跌。供给方面，江苏双良一套苯乙烯装置
于 12 月 8 日重启，其装置自 10 月 12 日开始两条生产线轮流检修，目前两套装置均正常
运行，企业苯乙烯总产能在 42 万吨。库存方面，由于大船货物顺利抵港，本周一苯乙烯
华东主港库存为 13.35 万吨，较上周一上涨 4.89 万吨。目前来看苯乙烯下游以刚需为主，
而随着港口到货增加和国内装置重启，供给压力重现。目前苯乙烯已按照此前专题报告
提示上探 7500 元/吨后下跌。在供需压力加大下，预计苯乙烯将承压下行，操作上若苯
乙烯再度触碰 7500 附近区域，建议逢高布局空单。
尿素 震荡 + 
12 月 6 日中共中央政治局分析研究 2020 年经济工作。会议指出，2020 年是全面建成小
康社会和“十三五”规划收官之年，我们要实现第一个百年奋斗目标。要加快现代化经
济体系建设，加强基础设施建设。受此消息的影响，工业品昨日大幅上涨，氛围上对尿
素有一个提振作用。尿素 01 和 05 合约继续出现分化，01 合约继续走现货逻辑，在 RCF
船期之前，尿素 01 合约依旧维持强势运行，01 合约目前大幅上涨，继续上涨高度有限，
此时多单可逐步减仓。而 05 合约此时在 01 合约的带动下将维持震荡走势，船期之后 05
合约逻辑将进入淡季累库的逻辑，此时可以尝试逢高沽空 05 合约的操作思路。
甲醇 震荡 + 
甲醇冲高回落，回踩五日均线止跌，重心在 2000 关口附近徘徊整理。国内甲醇现货市场
大稳小动，整体波动幅度有限。西北主产区企业报价弱势整理，内蒙古北线地区主流价
格 1880 元/吨，南线地区主流价格 1900 元/吨，周初企业报价不多。下游市场需求偏淡，
采购积极性较低，维持刚需接货。贸易商心态不稳，报价走低，积极排货避险。甲醇成
交偏于中低端，沿海地区价格有所松动。甲醇现货价格处于低位，产业链利润向下转移，
但生产装置仍维持稳定运行状态，货源供应较为充裕。甲醇供需失衡矛盾尚未解决，期
价维持低位震荡走势，价格波动区间 1950-2100。
PVC 震荡 + 
PVC 延续上涨趋势，盘面积极拉涨，重心稳步上移，站稳 6730 重要支撑位。PVC 现货市
场货源依旧紧张，各地区主流价格窄幅上扬，部分贸易商报价调涨 30 元/吨左右。主产
区企业报价稳中有升，厂家预售订单为主，但新接订单情况一般，部分厂家报价有所松
动。在期货上涨带动下，现货市场气氛有所好转，南方地区成交尚可，但北方地区交投
不活跃。下游市场对高价货源存在抵触情绪，采购不积极，部分制品厂逢低阶段性补货。
市场到货有限，华东及华南地区社会库存继续回落，下降至 5.54 万吨，低于去年同期水
平 54.32%。受到雾霾天气的影响，部分电石运输受阻，电石企业出货不稳定，电石处于
供需博弈中，采购价涨跌并存，但成本端整体趋稳。现货深度升水，PVC01 合约仍有上探
可能。交割月临近，市场资金逐步转移至 05 合约，关注 05 合约能否突破 6600 关口压力
位。
动力煤 震荡 + 
昨日动力煤主力合约 ZC2001 高开低走，全天震荡下跌。现货方面，环渤海动力煤现货价
格有小幅下降。秦皇岛港库存水平微幅下降，锚地船舶数量有所减少。下游电厂方面，
六大电厂煤炭日耗小幅上升，库存水平有所下降，存煤可用天数减少到 21.98 天。从盘
面上看，资金呈流入态势，交易所主力多头增仓较多，建议可少量逢低买入。
橡胶 震荡 + 
沪胶缩量整理，观望气氛较为浓厚。11 月国内乘用车销量同比下降4.1%，环比则增加5.1%，
下降趋势继续放缓。长期看，沪胶指数已经突破 2018 年以来的震荡整理形态，趋势性上
涨或许已经来临。长线可继续做多。
纯碱 震荡 + 
上周五，纯碱期货上市首秀较为温和，高开低走符合此前预期，9 日纯碱偏强走势，但上
方 1580 元/吨压力位明显，综合来看震荡调整为主。纯碱现货报价继续偏弱，目前纯碱
市场现货价格处于下行通道。供给方面，近期检修纯碱企业不多，纯碱厂家整体开工较
高，纯碱厂家整体加权平均开工负荷在 90.4%左右，和邦 2 期 90 万吨装置检修，山东海
化限产，整体开工负荷略有下调。国内纯碱市场行情清淡，整体成交情况平平。玻璃企
业整体纯碱库存依旧处于适中或偏高水平，且目前整体拿货积极性不高，但考虑到春节
临近，或有适度备货打算。为消化库存，纯碱企业多灵活调整价格出货为主，局部地区
出货情况依旧不及预期，库存仍旧呈现增长态势。目前 SA2005 价格进一步下跌则会获得
成本支撑，可考虑等待机会逢低买入。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货交易策略”，可获得关于期货交易策略的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注