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    农畜产品 白糖 震荡 + 郑糖夜盘走势先抑后扬，主力合约一度接近5500元，但不久再次回到5600元附近。新糖上市逐渐增多，而国储出库似乎无多大必要，糖价暂时仍无明确方向。巴西可能提前停榨，较往年提前了近两个月，对国际糖价或许有所提振。短线维持震荡操作思路。

     豆粕 震荡 + 10月份USDA供需报告上调全球大豆库存220万吨高于市场预期偏空，且特朗普上周五称并未同意分阶段取消贸易战期间加征的关税，中美贸易关系存疑，美豆弱势调整，后期关注中国对美豆采购节奏影响，国内层面来看，汇率下降令大豆进口成本降低，当前大豆盘面榨利较好，买油卖粕套利存在且饲料终端需求仍疲软压制国内市豆粕市场价格走势，不过豆粕市场库存低位，截止11月8日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量41.21万吨，周比降幅在14.36%，同比减少57.75%，下周油厂压榨量小幅回升豆粕库存或有回升但仍处低位，也将对豆粕形成支撑，预计短期豆粕市场价格受美豆拖累弱势震荡，连粕主力05合约有效下破2800一线支撑，下一支撑关注2700一线，短线低位弱势震荡思路参与，后期关注中美磋商进展，若后期加大对美豆的采购将不利于短期粕价走势，但长期随着饲用蛋白消费的回暖粕价维持重心抬升的预期。
    苹果 震荡 + 今日苹果价格走势仍然和前期保持一致，近月合约价格有所上涨，远月则呈现跌势。苹果这种近强远弱 的格局仍是受交割问题所致，短期内可能很难得到改善。现货市场方面，山东产区果农仍在入库为主，今年苹果成熟时间较晚，客商销售及库存时间也相对缩短，截止目前各地冷库存量均在高位，客商发现货积极性偏低，后期一二三级货入库明显增加。陕西产区多中等货供应，近期客商发货虽少，但部分果农及中间商发货量较大，大部分市场客商减少好货的发货量，产地交易量稳中偏弱，其中陕北产区仍有个别客商入库，客商发现货稳中偏弱。甘肃产区各地地面货余量多少不一，近期平凉等地中等一般货交易量较大，主因同价货源，品质优势明显，而客商在静宁等优质好货产区入库比较积极，天水等地今年花牛及富士入库量都比较大。随着各地冷库收货的完成，苹果现货价格将继续保持在弱势徘徊，对于期货盘面而言，仍难出现大的上涨行情，更多以震荡调整为主。
     油脂 涨 + 截止2019年第45周（截止11月8日当周），国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量318.4万吨，较上周的296.49万吨增加21.91万吨，增幅7.39%，较去年同期649.76万吨减少50.99%。国内豆油商业库存总量118.435万吨，较上周的125.655万吨降7.22万吨，降幅为5.75%，较上个月同期135.2万吨降16.765万吨，降幅为12.4%，较去年同期的184万吨降65.565万吨降幅35.63%，五年同期均值133.55万吨。国内沿海进口菜籽总库存下降至15.6万吨，较上周的16.55万吨，减少0.95万吨，降幅5.74%，但较去年同期的42.2万吨，降幅63.03%。其中两广及福建地区菜籽库存下降至11.9万吨，较上周的12.55万吨降幅5.18%，但较去年同期32.7万吨降幅63.61%。两广及福建地区菜油库存下降至73000吨，较上周77000吨减少4000吨，降幅5.19%，较去年同期154000吨，降幅52.6%。全国港口食用棕榈油库存总量61.05万吨，较前一周53.46万增14.2%，较上月同期的54.27万吨增6.78万吨，增幅12.5%,较去年同期40.26增20.79万吨，增幅51.6%。
      红枣 震荡 + 今日产区新枣货源大面积下树中，目前各产区客商收购情况不一，普遍挑拣合适货源采购，成交以质论价，行情暂稳。销区市场新季红枣货源上货量不多，目前交易活跃，拿货客商按需采购，成交以质论价，走货速度较快。若羌产区新季红枣基本已完成下树，农户多在凉晒货源，目前外来采购客商不多，仅部分刚需客商挑拣合适货源少量采购，总体采购热情一般；当地企业有收购现象，以质论价，灰枣统货收购价格在8.00-9.00元/公斤，实际有高地价。沧州市场红枣交易活跃，走货速度见快；市场新枣货源上货不多，但下游拿货客商采购热情较高，普遍按需采购，成交价格稳中显硬；库存枣行情暂稳，手中有货源的卖家积极出货中，实际成交以质论价。目前，一级库存灰枣价格在3.75-4.25元/斤，二级库存灰枣价格在3.25-3.50元/斤；一级新季灰枣价格在4.50-5.25元/斤，二级新季灰枣价格在4.00-4.25元/斤，均看货定价。郑州市场库存枣行情暂稳，走货情况尚可，部分客商按需采购，走货量有所增加；新季红枣货源少量上市，总体货源品质一般，卖价略高于库存枣，走货尚可。目前，一级库存灰枣价格在3.75-4.25元/斤，二级库存灰枣价格在3.25-3.50元/斤，一般货源一级灰枣新货价格在4.00-4.50元/斤，二级灰枣价格在3.50-4.00元/斤。
       鸡蛋 震荡 + 11日鸡蛋期货市场大幅下跌，12合约盘中跌停，主力 01 合约日跌幅达3.8%，当前正值鸡蛋市场消费淡季，在缺少节日刺激的情况下，市场需求整体一般，市场抵触高价鸡蛋，蛋商出货压力增加，同时今年鸡蛋价格受生猪价格影响较大，近日猪肉价均高位回落，也给鸡蛋市场增加了不利因素，鸡蛋期、现货市场均出现大幅回落，不过前期养殖户惜淘情绪促使高龄老鸡占比较大，若后期蛋价及淘汰鸡价格继续回落，利润收窄将有望刺激养殖户增加老鸡淘汰进而减少鸡蛋供应，叠加春节前备货需求增加仍有拉动蛋价的预期，预计短期鸡蛋市场仍以弱势震荡为主，鸡蛋01合约关注日线60日均线支撑，短线参与。后期随着春节备货需求启动蛋价仍有进一步反弹的可能，关注市场老鸡淘汰节奏对鸡蛋市场价格的影响。
              棉花、棉纱 震荡 + 2019年11月11日，棉花主力合约CF001收盘价为12815 元/吨，涨跌幅-1.57%，棉纱主力收于20635 ，涨跌幅-1.71%。棉花震荡偏弱。美国农业部10月份月度供需报告对于棉花市场的影响偏多，总体来看，2019/20年度较9月平衡表，10月印度及中国棉花产量下调10.9万吨，美国产量下调19.3万吨，巴基斯坦下调13.1万吨。合计下调61.3万吨，产量出现较大幅度下降。但消费方面，总体维持不变。由于产量大幅下调，因此期末库存亦有大幅下降，中国、巴西、美国均下调10万吨以上。但由于前期预计中国减产为40-50万吨，USDA报告调减10万吨低于预期，这使得国内棉花价格回落，美棉强势上涨，内外棉花价格出现分化。总体来看，全球棉花产量下调，消费维持稳定，期末库存方面出现下降，供给方面减少，但需求方面并未出现大幅回升，短期依然供大于求，此外，国内棉花需求旺季即将过去，在需求没有有力回升的情况下，郑棉预计上行空间有限，技术上看，棉花13300附近压力较大，期货上涨恐难以持续，依然以逢高做空为主。棉花期权波动率短期上行，01合约波动率微笑严重右偏，13400上方期权历史波动率达到20%以上，表明购买极度虚值看涨期权投资者较多，存在严重高估。目前隐含波动率大幅高于历史波动率，表明隐含波动率严重高估，短期有较大下降空间。考虑到01合约12月初到期，目前仅有17个交易日，时间价值将加速流逝，目前可以卖出13400上方虚值认购期权，或者卖出宽跨式策略做空波动率，获取权利金。
         菜粕 震荡 + 11日，菜粕主力2001合约大幅下跌，国内沿海菜粕现货报价下跌。主要原因在于，USDA报告美新豆产量及库存均高于市场预期，数据偏空令上周五美豆收跌，带动国内粕类走低。此外，油脂整体表现偏强，交易商继续买油卖粕套利。需求端生猪价高位大幅回落，全国生猪均价36.97元/斤，较上周五大跌6.1%，影响市场乐观情绪，抑制豆粕价格。由于需求转淡，沿海菜粕库存增至2万吨周比增幅66%，拖累菜粕价格。目前生猪存栏处于低位，尽管政策和利润均刺激补栏，但仔猪量少补栏速度缓慢，而节前节前预计生猪将加速出栏，不利于节前蛋白粕的消费，国内粕类整体走势将继续承压。短期来看，菜粕利空因素较多，预计承压运行为主，技术面关注2001合约2200支撑。中长期看涨，如果继续下跌，05合约可考虑2250附近企稳后布局多单。
             玉米、淀粉 震荡 + 11日，玉米主力2001合约偏弱走势，目前位于区间震荡走势。国内玉米现货报价稳中波动。今年 东北地区玉米收货进度慢于往年半个月左右，预计集中上市预计在11月中旬。我国各地严查公路车辆超载，导致运费成本增加。目前贸易商采购主体较为谨慎，等待集中售粮后的玉米回调。多重因素共同造成北方港口集港速度下降，北港库存达到了近六年的低点，产区惜售、港口低库存促使东北产区玉米价格以及华北黄淮销区玉米价格均出现一定程度的上涨。短期玉米阶段性上涨的驱动因素在于北港低库存能否支撑或者能够让惜售情绪发挥多久，在这个因素下，短期连盘玉米主力01合约可能会在1800-1900区间反复震荡。而目前面临季节性玉米供应压力，并且节前生猪出栏加速不利于玉米需求，当前国内供需尚不能持续支撑基层惜售挺价，12月前后出现集中售粮的可能性比较大，预计春节之前存在回落预期，C2001合约预计将重回1800元/吨一线，C2005合约不排除跌破1900元/吨的可能。玉米产需缺口矛盾依旧存在，中长期看好玉米。由于生猪出栏价格连续上涨，国家出台政策鼓励补栏。同样达到历史高点的还有生猪和禽类养殖利润，高养殖利润促使企业积极补栏。因此我们还是比较看好后市玉米需求的恢复。但我们同样看到，能繁母猪存栏的同比降幅近40%，仔猪稀缺导致生猪存栏恢复速度缓慢，预计至少要到2020年下半年生猪存栏才有望出现恢复性上涨，而市场心态会提前发生变化，玉米价格也将提前反应。因此我们认为玉米价格有望在春节之后出现上涨，C2005合约可考虑等待回调至1850-1900元/吨区间布局多单。
11日，淀粉期货2001合约随玉米底部偏弱走势，国内淀粉现货价格继续上涨。前期原料端玉米价格带动淀粉市场下行走势。目前企业淀粉生产利润较好，因此开机率有所回升在70%左右。下游需求一般，签单量不大。成本端玉米面临季节性供应压力，短期淀粉价格上方压力较大。预计淀粉继续随玉米波动。
纸浆 震荡 + 纸浆期货弱势调整，持仓大幅减少，现货价格环比持平，针叶银星报4500元，阔叶浆金鱼报3750元，成交一般，下游采购偏谨慎，港口库存维持高位，浆厂库存减少，但主动去库仍在持续。浆市当前并未出现新的多空矛盾，旧有的供应宽松仍在左右盘面走势，成品纸旺季延续，文化纸及白卡纸价格偏强，纸厂库存压力不大，下游销售情况尚可。离岸人民币最近两日小幅反弹，重回7.0以上。在现货价格跌至近10年低点后，成本支撑逐渐显现，下跌空间逐渐收窄，但上涨时点当前看并未到来，利多较少且力度不强，短期看震荡的走势仍将持续，后期关注年底的备货情况，及宏观面是否有新的利好出现。01合约支撑4550元，压力4700元。1/5月差在100以上可参与反套。


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