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能源化工
原油 涨 +
隔夜欧美原油冲高回落，国内 SC 原油高开震荡。中美贸易局势向好令市场宏观情绪回暖。
伊朗方面表示预计将在下月初的产油国会议上进一步深化减产，这提升了市场做多气氛。
沙特阿美 IPO 获批，同时宣布提高炼厂产能至 1000 万桶/日。另外，近期欧美原油期货
上的基金呈现明显的做多氛围，美原油基金净多头持仓连续三周增长。整体来看，近期
市场宏观情绪好转叠加产油国深化减产的预期，市场呈现看多氛围，但 SC 原油上方同样
面临较强的技术阻力，多单暂时持有，上方第一阻力位 465 附近，近期逢回调低点做多
较为稳妥。
沥青 震荡 +
昨日国内中石化及部分地炼再度下调沥青价格，跌幅在 0-100 元/吨。近期国内沥青炼厂
开工率小幅回升，炼厂库存有所累积，市场整体资源供应充裕，北方地区因需求萎缩部
分资源南下。目前国内沥青需求仍然表现低迷，公路项目开工不多，据悉主要受制于资
金紧张，东北地区进入取暖季，下游需求将逐步减少，而南方地区需求不温不火，市场
看空心态仍然较重，预计近期沥青现货价格仍可能继续下跌。盘面上，沥青期价近期窄
幅震荡，主力部分移仓，量能萎缩，可操作空间不大，建议观望。
燃料油 震荡 +
国际油价冲高回落，目前市场预期 OPEC 将在 12 月份进行深度减产，但俄罗斯减产执行
率仍不达标，预计 12 月份很难达成进一步协议。燃油纸货方面，380 燃油月差缩窄至 7.9
美金/吨，高硫需求断崖式下跌，10 月新加坡含硫 0.5%船用燃料油船货和 380CST 高硫燃
料油船货的价差突破 200 美元/吨，10 月 22 日时该价差达到 203.16 美元/吨的年内高位。目前运费高企，过去三周船运减少。因即将转用低硫燃料油，商家不愿持有高硫燃料油
库存，此外港口延误，预计本周阿联酋至新加坡的船货有限。短期内来看，燃料油仍延
续弱势震荡格局。
聚烯烃 震荡 +
月初石化库存累积小幅上升，pe 供应面压力有所增加，石化下调部分出厂价格，市场交
投悲观，贸易商随行让利出货。下游工厂延续刚需采购，随用随拿居多，实盘成交一般。
部分进口货源 11 月上旬集中到港，预计短时间内市场供应压力不减，业者心态偏空。聚
丙烯市场供应逐步增多，且随着新产能释放，标品排产率有提升迹象；石化降库阻力明
显，库存小幅累积，不利于后期成本支撑。
乙二醇 震荡 +
装置重启 VS 港口短期去库，乙二醇震荡运行，把握近期高位介入空单的机会。山东利华
益 20 万吨/年合成气制乙二醇装置于周末重启出料，负荷提升中，预计周二恢复满负荷
运行。中海壳牌 40 万吨/年的装置昨日重启升温，目前已处于达产状态。在装置负荷提
升之下，市场预计港口发货速度将放缓，结合 11 月下半月船货会陆续到港，因此预计 11
月下半月港口库存压力将逐渐显现。对于乙二醇操作思路，仍建议偏空对待，尽管本周
四港口库存存下降预期，但预计港口去库持续时间有限，近期正值港口去库与累库的交
界点，建议观望，把握高位介入空单的机会。
PTA 震荡 +
当前 PTA 市场多空并存，一方面，按照 600 元的加工费来看，当前 PTA 生产利润被压缩
空间已不大，因此，原油价格的变动对 PTA 价格短期的走势有较大的影响。近期原油价
格受去库以及宏观利好预期的影响而走强，因此 PX 价格有上涨趋势，即时成本上涨之下，
PTA 价格有上涨的趋势。另一方面，目前市场正在不断下调 PTA 加工费的预期值，正由
600 下调至 300-500 附近。因此，当前 PTA 在油价上涨和加工费下降之间博弈。短期来看，
若原油价格强势上涨，预计 PTA 价格重心或有所抬升。当前市场多空消息互存，市场选
择方向不明朗，建议观望。
苯乙烯 震荡 +
上市以来支撑苯乙烯价格近期下跌的主要因素来自成本的下移和港口累库预期，远期的
压力来自恒力、浙江荣盛产能释放压力。第一，从成本端来看，近期原油价格受深化减
产预期的影响有走强的趋 势，这将在一定程度上带动乙烯价格的上涨，但是纯苯受供应
增加预期的影响，价格偏弱运行，综合下来对苯乙烯综合成本影响有限，后期着重关注
原油价格走势。第二，从港口库存来看，根据目前的船报 统计，接下来的的四周到港量
分别为 3.59 万吨、1.8 万吨、3.5 万吨、2.1 万吨，由于到货量较为分散，预 计港口
累库压力不大，但是需要关注欧美装置重启对港口供应的冲击。综上，预计短期苯乙烯
价格或跟 随原油上大幅上涨而有小幅反弹，建议空单可适当平仓，等待反弹调整结束再
介入空单。
尿素 震荡 +
昨日尿素 01 合约小幅震荡，整体走势仍相对偏弱。当前尿素现货市场整体偏弱，市场成
交清淡。期货市场上，经历前期一波下跌之后，短期期价横盘整理，目前整体的交易逻
辑为需求季节性淡季，生产企业垒库。整体思路仍以逢高做空为主。
甲醇 震荡 +
甲醇延续不温不火态势，重心低位震荡，在 2100 关口下方徘徊，走势略显胶着。国内甲
醇现货市场表现不一，内地市场整体平稳，沿海区域弱势松动。西北主产区企业报价稳
中有升，但周初观望情绪较浓，主动报盘有限。下游市场接货不积极，成交依旧疲弱。
甲醇需求端难以提升，港口库存持续处于高位，业者心态偏弱。受到进口博览会的影响，
江苏部分区域汽运限行。但在沿海市场可流通货源充裕情况下，难以出现区域货源紧张
局面。甲醇弱势不改，短期横向延伸，建议暂时观望。
PVC 震荡 +
PVC 延续涨势，表现坚挺，站稳 6450 支撑位，录得三连阳。期货上涨带动 PVC 现货市场
气氛好转，实际成交情况改善，各地区主流价格整体维稳，部分试探性调涨。西北主产
区企业无库存压力，出货平稳，出厂报价略有上调。但下游市场采购偏谨慎，追涨积极
性不高，按需接货为主。贸易商心态尚可，报价抬升，市场商谈价格重心走高。PVC 货源
供应偏紧，市场到货有限，华东及华南地区社会库存继续下滑，回落至 15.25 万吨，恢
复正常水平，库存压力缓解。PVC 企业电石待卸车数量继续增多，电石市场采购仍有下调
现象，成本端表现乏力。综合而言，PVC 供需略紧，短期重心仍有上探可能，关注 6530
压力位。
动力煤 震荡 +
昨日动力煤主力合约 ZC2001 高开高走，全天震荡上行。现货方面，环渤海动力煤现货价
格继续下跌且跌幅加大。秦皇岛港库存水平有所增加，锚地船舶数量小幅减少。下游电
厂方面，六大电厂煤炭日耗略有回升，库存水平大幅上涨，存煤可用天数增加到 29.54
天。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力多头增仓较多，建议暂时观望为主，
激进者可少量逢高试空。
橡胶 震荡 +
沪胶夜盘略有反弹，主力合约依然面临 12000 元阻力。传闻轮胎企业库存积压，短期难
有向好表现。近期维持震荡交易思路，主力合约关注价位的压力，消息面等待 10 月
份汽车产销数据的指引。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。