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农畜产品

白糖 涨 +

郑糖继续上涨，创出年内新高。远期合约涨幅相对更大，反映出市场心理由看好近月合

约向现货价格靠拢，转变为对远期糖价走势预期乐观，这对糖价保持长期强势有利。不

过，外糖表现依然缺乏动能，国内食糖并无短缺之虞，郑糖冲高走势或许会有反复。

豆粕 震荡 +

目前中美两国将很快宣布一个新地点，美国商务部长 Wilbur Ross 周五早间也表示，第

一阶段的协定有望在 11 月中旬签订，谈判向好支撑短期美豆市场价格，美豆 01 合约

关注 920 一线支撑。在中美两国谈判乐观预期下国内市豆粕市场价格承压，不过豆粕市

场库存低位，截止 11 月 1 日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量 48.12 万吨，周

比降 13.53%，预计下周油厂压榨量小幅回升豆粕库存或有回升但仍处低位，若后期中美

签署第一阶段协议，美豆到达中国的装船可能也要到 12 月份，未来一段时间大豆供应仍

趋紧，远月蛋白需求好转预期下也将对豆粕市场价格形成支撑，预计短期豆粕市场价格

跟随美豆走势震荡整理，连粕 01 合约继续关注 2900-2950 区支撑有效性，短线参与，

后期关注中美磋商进展及天气因素影响。

苹果 震荡 +

今日苹果价格虽然出现一定幅度的上涨，但整体上仍处于震荡区间之内。目前产区客商

入库持续减少，已经到了收尾阶段，但果农入库还在持续，各地入库进度不一。市场客

商以采购价格低的货源补充市场为主，优质货源采购量有限。近月合约价格的上涨仍是

受可交割数量的不足所引起。进入 11 月中下旬后，苹果采摘基本接近尾声，同时下游冷

库收货也基本完成，由于本年度苹果产量的大幅提升，届时现货市场还将处于供大于求

的阶段，现货价格还将长期在底部徘徊。对于远月合约而言，未来有较长的时间来进行

苹果的筛选和仓单注册，因此 1 月合约价格难以出现较大的上涨，但另一方面进入冬季

后可供应的水果数量有所下滑，苹果价格向下的空间也较为有限，盘面上仍难出现趋势

性的行情演绎。

油脂 涨 +

截止 11 月 1 日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量 296.49 万吨，较上周的

331.9 万吨减少 35.41 万吨，降幅 10.67%，较去年同期 652.41 万吨减少 54.55%。国内沿

海主要地区油厂豆粕总库存量 48.12 万吨，较上周的 55.65 万吨减少 7.53 万吨，降幅在

13.53%，较去年同期 96.89 万吨减少 50.33%。国内豆油商业库存总量 125.655 万吨，较

上周的 131.445 万吨降 5.79 万吨，降幅为 4.4%，较上个月同期 134.98 万吨降 9.325 万

吨，降幅为6.91%，较去年同期的185万吨降59.345万吨降幅32.08%，五年同期均值136.52

万吨。全国港口食用棕榈油库存总量 53.46 万吨，较前一周 58 万降 7.8%，较上月同期的

53.67 万吨降 0.21 万吨，降幅 0.4%,较去年同期 40.02 增 13.44 万吨，增幅 33.6%。国内

沿海进口菜籽总库存下降至 16.55 万吨，较上周的 21 万吨，减少 4.45 万吨，降幅 21.2%，

但较去年同期的 40.6 万吨，降幅 59.24%。其中两广及福建地区菜籽库存下降至 12.55 万

吨，较上周的 15 万吨降幅 16.3%，但较去年同期 30.5 万吨降幅 58.85%。两广及福建地

区菜油库存下降至 77000 吨，较上周 85900 吨减少 8900 吨，降幅 10.36%，较去年同期

153300 吨，降幅 49.77%。

红枣 震荡 +

今日产区新枣下树量逐渐增加，采购客商挑拣货源采购，好货成交价格稳中有涨，交易

较活跃，成交量增加。沧州、郑州市场库存红枣行情平稳，买卖客商购销随行，成交量

一般；新枣货源价格略高，交易氛围一般，走货速度不快。阿克苏产区新枣货源逐渐下

树，目前采购客商不是很多，大部分在寻货看货，少量客商挑拣合适货源采购，整体成

交量还不大，实际成交以质论价，灰枣统货价格在 3.00-4.00 元/公斤，干度及品质较好

的货源价格在 4.00 元/公斤以上。沧州市场红枣行情暂稳，走货速度一般；拿货客商没

有大幅增加，以刚需客商挑拣货源采购为主，价格合适的库存枣相对受青睐，实际成交

以质论价，一级库存灰枣价格在 3.75-4.25 元/斤，二级库存灰枣价格在 3.25-3.50 元/

斤。新枣上货量增加，行情暂稳，因价格高于库存枣，客商采购积极一般，交易略显清

淡，一级新季灰枣价格在 4.00-4.50 元/斤，二级新季灰枣价格在 4.00 元/斤左右。郑州

市场库存枣行情暂稳，下游拿货客商多持观望态度，等待新枣上市，部分客商按需采购

库存枣，走货速度一般，成交量不大，一级库存灰枣价格在 3.75-4.00 元/斤，二级库存

灰枣价格在 3.25-3.50 元/斤。

鸡蛋 震荡 +

JD2001 合约高开收阴，伴随减仓，表明前期多单止盈离场较为主动，当前鸡蛋现货市场

整体呈现稳定略降态势，因经过前几天的上涨，高蛋价走货略有变慢现货回调且猪价稳

定压制短期蛋价走势，不过冬季肉蛋类蛋白消费将增加，猪价有望继续偏强，猪价溢价

推动作用继续支撑蛋价，后期鸡蛋市场价格仍有上行动能，短期鸡蛋市场维持高位震荡

为主，后期关注鸡蛋的供应及蛋白消费替代需求的博弈，若蛋价持续回落刺激养殖户增

加老鸡淘汰将减少鸡蛋供应，也将继续支持蛋价。鸡蛋主力 01 合约短期关注 4600-4650

区支撑，关注支撑有效性参与，前期多单设置保护持有。

棉花、棉纱 震荡 +

11 月 4 日，棉花主力合约 CF001 收盘价为 12980 元/吨，涨跌幅-0.54%，棉纱主力收于

20960 ，涨跌幅-0.45%。棉花出现回落。周末，中国商务部表示，中美双方经贸团队一

直保持密切沟通，目前磋商工作进展顺利。双方将按原计划继续推进磋商等各项工作。

电话沟通并未提到购买美国农产品一事，棉花上涨恐难持续。现货方面，喀什、阿克苏

等地棉花收购价格有所回落，下降幅度在 0.1 元/公斤，优质高价与减收、拒收共存。总

体来看，目前市场看涨预期主要基于新疆棉减产、中美谈判顺利和中国开始轮入棉花，

但从实际情况来看，短期是否减产仍是未知数，有权威机构预计新疆棉减产幅度恐小于

3%，大幅低于市场 5%-10%的减产预期。若收储低于预期或不收储，棉花恐见到阶段性高

点。从供需上看，棉花需求旺季即将过去，在需求没有有力回升的情况下，郑棉预计上

行空间有限，技术上看，棉花 13300 附近压力较大，期货上涨恐难以持续，依然以逢高

做空为主。棉花期权波动率短期上行，01 合约波动率微笑严重右偏，13400 上方期权历

史波动率达到 19%以上，表明购买极度虚值看涨期权投资者较多，存在严重高估。但目前

基本面并不支持棉花大涨，考虑到 01 合约 12 月初到期，目前仅有 25 个交易日，时间价

值将加速流逝，目前可以卖出 13400 上方虚值认购期权，或者卖出宽跨式策略做空波动

率，获取权利金。

玉米、淀粉 震荡 + 4 日，大商所玉米主力 2001 合约偏弱走势。玉米现货报价继续上涨。我国提前执行公路

车辆“新标准”，10 月 27 日辽宁省交通厅下达文件通知全面整治大货车超载，汽车运费

上涨，造成玉米到港成本增加。此外，目前从农户卖粮情况来看，东北地区当前价格并

不具有吸引力，农户惜售情绪依然存在。基于以上因素，导致北港玉米集港速度较慢，

集港量处于极低水平。北港价格先主销区传导，国内玉米普涨。游需求方面，目前深加

工企业库存较去年同期下降了 30%左右，在一定程度上具有补库需求。随着生猪出栏价格

的上涨，生猪养殖利润达到历史高点，并且国家出台政策刺激生猪补栏。部分企业讲商

品猪转为能繁母猪，由此可见市场心态转好。预计非瘟的边际利空影响将继续弱化，并

且有市场消息称非瘟疫苗取得一定的进展，饲用需求并没有那么悲观。目前贸易商囤货

玉米成本相对较高，港口及下游库存处于较低水平。市场心态逐步发生利好转变。总体

来说，目前我国玉米市场依旧面临着季节性供应压力。后期关注农民惜售情绪与贸易商

之间的博弈。短期预计玉米以筑底反弹行情为主，01 合约上方 1900 压力明显。短期玉米

面临季节性供应压力，中长期对需求持乐观态度、保持看涨思路，可 01 合约考虑 1850

下方逢低买入为主，不建议当前位置追高。

4 日，淀粉期货 2001 合约随玉米上涨，国内淀粉现货价格上涨。前期原料端玉米价格带

动淀粉市场下行走势。由于淀粉库存充足，市场低价签了不少合同，一定程度上减缓了

供应压力。目前企业淀粉生产利润较好，因此开机率有所回升，并且成本端玉米面临季

节性供应压力，短期淀粉价格上方压力较大。预计淀粉继续随玉米波动。

纸浆 震荡 +

纸浆市场当前无新的多空因素出现，现货成交一般，库存维持高位，上涨难度较大，针

叶浆银星、乌针维持在 4450 元，阔叶浆金鱼、乌阔报价 3750 元，供应平稳。成品纸仍

能延续旺季氛围，文化纸价格环比持平，纸厂积极推涨，白卡纸偏强运行，月初报价继

续提涨，生活用纸需求不佳，价格下调。市场偏悲观预期，继续影响纸厂对原料采购，

当前仍通过旺季加速出货。短期来看，纸浆上涨驱动不足，若盘面升水扩大，可能会导

致套保及套利盘再次入场，4 日上期所纸浆仓单增加 982 吨至 95238 吨，供给压力依然较大，维持偏空操作策略，01 合约压力 4700 元/吨。同时需要关注中美谈判进程，在市场

对四季度国内经济企稳预期下，年底备货有望驱动一轮反弹行情。

重要事项:

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在的交易风险。

行情预测说明：

涨：当日收盘价>上日收盘价；

跌：当日收盘价<上日收盘价；

震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在 0.5%以内；

强度说明：

+++表示强度较强；++表示强度一般；+表示强度较弱