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能源化工

原油 涨 +

隔夜内外盘原油集体上涨。近期中美贸易问题出现诸多积极信号，宏观情绪普遍回暖，

而 OPEC 方面表示将进一步深化减产，但前提是所有产油国必须遵守当前的减产协议了，

另外，本周 EIA 库存报告超预期利好，上周美国原油在连增 5 周后首次下降，而成品油

库存同步减少，在 CDU 检修量达到峰值后美国炼厂开工率低位反弹，需求方面出现一些

积极的信号。美国昨日发布了对 COSCO 的豁免令，要求在 12 月 20 日前，遵守美国对

伊朗的制裁，逐步减少与伊朗石油有关的交易，而由于美国的制裁，中东到中国 VLCC 运

费一度大涨。整体来看，近期消息面偏向利好，原油短线多单继续持有，上方第一阻力位

460 附近。

沥青 震荡 +

昨日国内中石油华南地区炼厂沥青价格仍有所下调，其他地区持稳。当前国内沥青市场

供应仍然较为充裕，而受需求低迷影响，贸易商普遍接货意愿较差且库存偏高，市场普

遍持看空心态。需求方面，十一之后国内下游沥青需求仍未有改善，随着北方地区气温

下降，终端需求逐步萎缩，特别是东北地区沥青需求表现清淡，而南方地区终端项目开

工情况依然欠佳，部分地区降雨频繁也影响公路施工，受此影响，贸易商普遍心态悲观

且仍有部分库存待消化。盘面上，受成本端反弹带动以及基差高位支撑，沥青短线多单

持有，上方第一阻力位 3050 附近。

燃料油 震荡 +

目前新加坡低硫燃料油供应充足，至少 2 艘 ULCC 油轮，18 艘 VLCC 油轮和 1 艘 Suezmax

油轮在马六甲海峡地区被用作储油装置。周四新加坡含硫 0.5%船用燃料油和 FOB 新加坡380

CST 高硫燃料油的价差较前一日拉宽 4.56 美元/吨至 203.16 美元/吨。10 月至今的价差均值

在 169.35 美元/吨，高于 3 季度的 86.60 美元/吨和 1-6 月的 65.64。10 月亚洲燃料油市场

上低硫燃料油需求增加，含硫 0.5%船用燃料油码头货的长约浮现。短期内来看，燃料油后市仍

延续弱势震荡走势。

聚烯烃 震荡 +

pe 需求方面，棚膜生产维持高负荷，其他下游开工变动不大，采购积极性一般，整体对

行情支撑有限。综合来看，市场供需基本面仍难以改善。pp 跨期价差来看，继续呈远月

深贴水格局，价差小幅扩大。因处于投产增速期，且需求较往年缩量，并且 10 月份及

以后将面临集中检修期的结束和新产能的逐步放量，后期供应压力有增大预期，需求方

面的增量并不明显，因此预计供需驱动多向下。01 中长线多空。

乙二醇 震荡 +

库存下降之下，乙二醇技术面有触底企稳态势，短期或弱势反弹，但高度有限，建议短

线操作。根据 CCF 数据显示，周四华东主港地区 MEG 港口库存约 58.4 万吨，环比上期下降

 2.7 万吨。在港口发货速度平稳之下，港口小幅去库。短期，除荣信化工 40 万吨/年的乙二醇

装置推迟至 11 月试车外，并无其他利空消息进一步刺激，乙二醇下跌乏力。且当前现货市场中

，乙二醇装置检修仍较多，整体开工率为 55.84%，短期市场运行逻辑或由预期转为现实去库，

操作上短线可逢低买入，4700 附近止盈。考虑到海外 MEGlobal 装置的投产，预计 11 月份进口

货物量会上升，且国内聚酯装置已逐步开始公布检修计划，

因此 11 月港口存在较强的累库预期，此轮小幅走强结束后逢高介入空单。

PTA 震荡 +

近期，PTA 下冲 4800 之后，空头逐步减仓之下带动 PTA 价格筑底企稳。从盘面资金来看，在近

期产能投放压力下，多头入场较为谨慎，目前市场传闻新凤鸣 220 万吨/年的装置将于 25-26 日试

车 50%，且周四国内 3 套聚酯装置公布了检修计划，需求减弱。短期来看产能和需求压制下预计 P

TA 走强高度有限。建议短期观望为主，关注上方 5050-5100 压力区间，操作上建议反弹空为主。

苯乙烯 震荡 +

从成本端来看，近期原油价格进一步下行乏力，对应苯乙烯成本下滑有限，现货厂家降

价空间有限。从供给端来看，周四新阳 30 万吨/年的苯乙烯装置意外停车，预计检修时

间为 2 周。短期，在成本端无进一步利空，供给端有些许利好之下，短期苯乙烯或将逐

步止跌企稳，空单可先行止盈平仓。目前来看，由于下周港口到货量依旧较多，短期下

游企业采购意愿不强，因此预计苯乙烯价格难以大幅走强，短期建议观望为主。

尿素 震荡 +

昨日尿素 01 合约小幅震荡，整体走势仍相对偏弱。由于尿素价格的持续走低，部分企业

生产积极性降低，装置检修增加，本周卓创统计的开工率数据显示：尿素开工负荷率

61.01%，较上周下滑 0.99 个百分点，周度总产量为 95.64 万吨（平均日产量为 13.66 万吨）

，较上周微降 1.59%。当前处于尿素需求淡季，由于尿素有全年生产季节性消费的特点，淡季尿

素生产企业将会出现季节性累库：本周卓创资讯统计全国主要尿素生产企业

本期库存显示，本周企业库存总量 72.2 万吨，较上期增加 17.21%，同比增加 57.64%。

总体而言，当前尿素处于消费淡季，生产企业尿素库存不断叠加的情况下，仍以逢高沽

空 01 合约。

甲醇 震荡 +

甲醇期货低位整理，重心有所上探。国内甲醇现货市场弱势震荡，仍有少数地区价格松

动。主产区企业报价暂稳，部分低价货源出货顺利。西北地区部分烯烃配套甲醇装置停

车检修，天津、安徽等地区部分装置恢复运行，甲醇装置整体运行负荷有所下滑。下游

传统需求行业略有改善，甲醛、二甲醚、醋酸等行业开工出现不同程度提升，煤制烯烃

装置运行平稳，甲醇刚性需求有所好转。持货商稳价报盘，日内放量尚可。沿海地区甲

醇库存延续下滑趋势，回落至 123.13 万吨，整体可流通货源在 32.2 万吨附近。甲醇港

口库存逐步回落，消化速度仍有待于提高。经过前期深度调整，利空消息逐步消化，甲

醇有望止跌企稳，可暂时观望。

PVC 震荡 +

PVC 横向延伸，震荡整理，盘面运行平稳。PVC 现货市场气氛不佳，主流价格窄幅调整为

主。由于企业检修计划较为集中，PVC 装置运行负荷继续回落，货源供应端暂无压力。后

期检修逐步减少，PVC 产量有望回升。下游市场主动询盘不多，现货交投疲弱，贸易商报

价稳中下滑，但放量依旧不足。华南地区制品厂开工较为稳定，华东地区部分大型管材

企业开工在六、七成。但北方地区受到天气因素的影响，部分厂家开工受限。电石采购

价止跌暂稳，货源部分不均衡，成本端变化不明显。PVC 在下方 6300 关口存在有力支撑，

短期若无消息刺激，主力合约将延续僵持态势。

动力煤 涨 +

昨日动力煤主力合约 ZC2001 低开高走，全天震荡走弱。现货方面，环渤海动力煤现货价

格继续下跌。秦皇岛港库存水平微幅下降，锚地船舶数量有所减少。下游电厂方面，六

大电厂煤炭日耗继续增加，库存水平略有下降，存煤可用天数减少到 25.51 天。从盘面

上看，资金呈大幅流入态势，交易所主力空头增仓较多，建议暂时观望为主，激进者可

逢低少量试多。

橡胶 震荡 +

沪胶窄幅整理，主力合约能否突破 12000 元关口是近期反弹走势是否持续的关键。尽管

供需形势仍不特别利多，但胶价下行的压力较此前已有减轻。供应面关注泰国、印尼等

地病害的实际影响，需求则还要看汽车产销及轮胎出口形势的指引。