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能源化工

原油 震荡 +

隔夜内外盘原油盘整出现较大振幅，最终收跌。中美贸易谈判在个别问题上仍有分歧令

市场情绪受到打压，同时由于中国船运公司受美国制裁导致近期油轮运费暴涨后近两日

有所回落，此外市场有传言受近期油轮运费上涨影响中石化将在 12 月份减少 100 万吨的

炼油产能，亦对原油走势形成压制。而 IMF 再度下调全球主要经济体经济增长预期，经

济走弱是目前压制油价最主要的因素。短期来看，近期市场利好基本兑现，油价走势趋

弱，建议短线多头减仓。

沥青 震荡 +

昨日国内沥青现货市场基本持稳。当前国内沥青炼厂开工率维持低位，但现货资源仍然

比较充裕，贸易商库存普遍较高，炼厂出货较差，部分炼厂库存维持高位且迫于库存压

力转产渣油。节后国内沥青需求目前并未有明显改善，山东等地降雨降温对下游需求造

成一定影响，关注后期公路项目施工能否带动沥青需求改善。当前沥青基差仍处高位，

而由于近期沥青与原油走势背离，沥青盘面利润大幅萎缩。走势上，短期沥青仍将维持

弱势，建议关注下方 2850 附近支撑，套利方面做空沥青利润操作可考虑逐步兑现。

燃料油 震荡 +

国际油价弱势震荡，世界经济增速预期再度下调引发原油需求前景忧虑升温。国际货币

基金组织(IMF)将今年经济增速预期下调至 2008 年以来最低。燃油方面，由于许多船东

尚未将需求转向低硫燃料油，新加坡燃料油市场即期需求依旧良好，但整体市场气氛依

旧低迷。因船东即将转用低硫燃料油，近几周亚洲高硫燃料油需求大幅下滑，但上周晚

些时候中国买家的进口需求浮现，这为市场提供一定支撑。目前纸货 380 月差维持在 17

美金/吨左右，短期内来看，燃油仍有一定技术性反弹需求，建议偏多思路操作。

聚烯烃 震荡 +

中美贸易关系有好转预期，商家存挺价意愿，报盘逐渐走高。目前石化依然以降库为主。

今日部分石化调涨，原料价格受支撑继续小涨，但下游对高价原料采购积极性不高，多

坚持刚需，整体成交情况一般。Pp 跨期价差来看，继续呈远月深贴水格局，价差有所扩

大。因处于投产增速期，且需求较往年缩量，并且 10 月份及以后将面临集中检修期的结

束和新产能的逐步放量，后期供应压力有增大预期，需求方面的增量并不明显，因此预

计供需驱动多向下。01 中长线多空。

乙二醇 震荡 +

周一，乙二醇港口发货量为 8500 吨，发货速度仍较低。根据上周四至今的发货速度，我

们预计本周四乙二醇华东主港将开始累库。尽管当前乙二醇港口库存属于历史正常低位

水平，但是目前市场正在走预期行情，在供需偏弱的预期之下，乙二醇当前走势承压下

行，宜保持偏空操作。周二下午受沙特 55 万吨、70 万吨/年的 MEG 装置停车检修的影响，

现货价格略有提升，同时乙二醇当前在 60 日均线附近或存在一定的支撑，建议乙二醇短

线空头可逐步止盈，待后期小幅反弹再于高点介入空单。

PTA 震荡 +

国际原油大幅走弱，PTA 跟跌；但近期 PTA 装置检修较多，10 月去库，11 月累库，当前

下方 5000 元/吨存较强支撑。国际原油大幅下跌主要有以下两点原因：第一，受进口原

油运费暴涨的影响，市场传闻中石化 12 月将减少 100 万吨的炼油计划，部分地炼企业或

跟进，市场预计 12 月中国原油需求将减少 60 万桶/日，而此前 OPEC 预测 2019 年余下时

间全球原油需求增速为 98 万桶/日，因此若传闻属实，则将对当前疲软的原油需求雪上

加霜。第二，市场怀疑中美贸易谈判实质进展。受以上两方面消息的影，原油大幅走弱。

目前 PTA 正面临产能投放和需求走弱压力，成本端的下移更是打压了当前的价格重心。

我们维持看空 PTA 的观点，随着月底新凤鸣装置的投产，PTA 将在 11 月开始累库，供需

压力巨大，操作上以空头思路为主，短期 PTA 下方 5000 元/吨存在较强支撑。中长期来

看，我们认为随着 PTA 和 PX 产能的投放，PTA 成本仍将不断下移，供需压力增强下，长

线 PTA 价格仍有下移空间。

苯乙烯 震荡 +

苯乙烯出厂价持续下降，但是低价之下目前现货市场出现了一些抄底现象，短期预计苯

乙烯跌幅将逐渐收窄，前期空单可继续持有，未入场者建议维持观望。近期导致苯乙烯

价格下滑的主要原因是原材料成本价格的下滑，且当前苯乙烯市场缺乏利好支撑，在现

货持有商低价出货之下，一手持货商报盘破“8”，市场心态偏悲观。且期货市场参与热

情逐渐提高，空头大幅增仓。短期来看，应关注上游纯苯和原油价格走势，其将决定苯

乙烯底部成本支撑，截至 10 月 15 日苯乙烯完全生产成本在 7240 元/吨附近。

尿素 震荡 +

卓创统计的数据显示：10 月 14 日印度 MMTC 尿素招标，船期 11 月 18 日前，报价有效期

10 月 21 日，共收到 15 家供货商投标。东海岸最低来自 Samsung 270.27CFR 美元/吨，西

海岸最低来自 Dreymoor 269.89CFR 美元/吨。 众所周知，中国供货印度东海岸较合适，

招标东海岸价格 270.27 美元/吨 CFR,其中海运费 17 美元/吨，那么折算港口价格为 253

美元/吨，当前小颗粒尿素港口价格为 259.5 美元/吨，价格缺乏竞争优势，外盘利多有

限。当前内需相对偏弱，整体看尿素仍以弱势运行为主，策略上仍采取逢高做空的操作

思路。

甲醇 震荡 +

甲醇延续跌势，下破 2280 重要支撑，录得四连阴。西北主产区企业无库存压力，报价坚

挺。而沿海市场在高库存打压下，表现低迷，导致套利窗口完全关闭，甚至沿海市场出

现倒挂。此现象较为罕见，将造成区域货源供需失衡。甲醇装置开工水平有所下滑，一

定程度上缓解货源供应端压力。但需求端难见明显改善，尤其是传统需求方面。金九银

十效应大打折扣，烯烃刚性需求较为稳定，整体呈现不温不火态势，跟进滞缓。甲醇进

口量不减，港口库存居高不下。当前沿海部分库区罐容依旧紧张，进口船货排队卸货现

象凸显。四季度甲醇需求仍有减弱迹象，库存难以快速消化。综合而言，甲醇供需偏弱，

走势不乐观，短期破位后仍有回调空间，维持偏空操作思路。PVC 震荡 +

PVC 上方 6450 附近阻力较大，市场参与者信心不足，盘面承压下行，整体走势低迷。PVC

现货市场气氛冷清，各地区主流价格陆续松动，华东及华南地区市场窄幅跟降。主产区

企业库存不高，但近期签单情况欠佳，出货情况一般，部分报价下调。业者心态较为谨

慎，观望情绪蔓延，下游采购积极性不高，消化库存为主。贸易商心态不稳，降价让利

排货。现货深度升水，下游制品厂对高价货源存在抵触心理。电石运输车仍显紧张，导

致电石货源流通不均衡，下游待卸车数量不一，个别电石价格执行下调，成本端走弱。

近期市场情绪及板块联动对盘面影响较大，PVC 自身供需矛盾不突出，关注前低附近支撑。

动力煤 涨 +

昨日动力煤主力合约 ZC2001 低开低走，全天继续走弱。现货方面，环渤海动力煤现货价

格跌幅有所扩大。秦皇岛港库存水平有所下降，锚地船舶数量暂时不变。下游电厂方面，

六大电厂煤炭日耗有所减少，库存水平有所增长，存煤可用天数增加到 25.2 天。从盘面

上看，资金呈大幅流入态势，交易所主力多头增仓较多，建议激进者可少量逢低买入建

仓。

橡胶 震荡 +

沪胶夜盘略有反弹，空头回补可能是主要推动力量。9 月份汽车产销量同比继续下降，下

游需求形势仍不容乐观。此外，美国公布对华乘用及轻卡胎双反第三次复审初裁结果，

可能征收平均税率为 56.99%的反补贴税。这对市场人气也有偏空影响。眼下消费形势尚

无明显好转，技术上看主力合约在 11800 元附近存在压力，而 11300 元附近存在支持。