赴美IPO大军再添一员。

昨日晚间，科技媒体36氪（36Kr Holdings Inc.）向美国纳斯达克交易所递交了IPO申请，根据IPO文件，36氪此次计划募集的资金额度为1亿美元，由瑞士信贷与中金担任联席主承销商。

招股说明书显示，36氪此次计划募集的资金额度为1亿美元，这1亿美元资金主要用于以下4部分：20%用于加强内容提供；40%用于扩大商业服务规模、客户基础和服务程度；15%用于提高数据分析和技术能力；25%则用于补充日常营运资金。

在这份招股书中，36氪还披露了公司高管和董事的持股信息：首席执行官及联席董事长冯大刚实益持有超1.64亿股普通股，持股比例为17.5%；董事左凌烨持有超6268万股普通股，持股比例为6.7%；创始人及联席董事长刘成城实益持有超5874万股普通股，持股比例为6.2%。

36氪是谁？

9月30日晚间，新锐科技媒体36氪向美国纳斯达克交易所递交了IPO申请。

36氪网站成立于2010年12月，官网显示，其致力于为客户提供创业资讯、科技新闻、投融资对接、股权投资、极速融资等创业服务。公司将自身定义为”新兴成长型企业“。

根据介绍，36氪的商业模式主要是围绕新经济体的内容产品开展业务，将产品拓展到包括在线广告服务、企业增值服务与订阅服务等商业服务。内容部分主要包括八点一氪、深氪、新风向与快讯四种类型，企业增值服务主要有整合营销、线下活动、咨询服务等，订阅服务则包括个人订阅、机构投资者订阅、企业订阅三种形式。

36氪表示，在2017和2018年，36氪自己生产的内容加上第三方内容，分别发布了9.8万篇和10.8万篇内容。利用该公司在多元化分销渠道中的品牌影响力，截至2019年上半年的12个月中，36氪通过自身平台和包括微博、微信、头条和知乎等第三方账户，月平均PV数（页面浏览量)达到3.48亿次。值得注意的是，这些第三方平台提供了36氪流量的绝大多数。

从运营数据具体来看，截至2018年年底，其月平均页面浏览量已经从2017年底的1.21亿增长到1.96亿。虽然点击量的增加无法直接导致营运收入的增长，但36氪相信，通过不断增长的点击量，可以扩张品牌和市场影响力。截至2018年年底，数据显示，其线上广告服务费收入已经从人民币7400万增至17380万，增长幅度高达135.0%。

CEO冯大刚持股17.5%任最大股东 

超过创始人刘成城

根据招股书显示，目前，36氪共有478名员工，包括141名内容生产者、217名销售和市场营销人员、64名研发人员和56名行政和管理人员56名。其中，销售和市场营销人员以45.5%的比例居于首位。

36氪共有9名董事会成员，包括CEO兼联席董事长冯大刚、创始人兼联席董事长刘成城、CFO梁继红等等。根据目前的股东结构，CEO兼联席董事长冯大刚以持股17.5%位居第一大股东，蚂蚁金服旗下基金API（Hong Kong）Investment持股16.1%位居第二大股东，徐传陞个人持有的Tembusu持股10.8%位居第三大股东。创始人刘成城持股6.2%位居第七大股东。

2019上半年亏损约5000万 

但2018年净利润增长四倍

招股书还公布了36氪的财务运营状况。营收方面，其2018年全年营收相比2017年增长了148%至2.99亿元，2019年上半年相比2018年同期的7240万元增长178%至2.02亿元。

其中，线上广告服务费曾占据了营收的绝大多数。但2019年上半年以来，企业增值服务收入超过线上广告费用成为营收主要来源。数据显示，2019年上半年，企业增值服务费用方面的收入为1.01亿元，而线上广告收入为7947.7万元。

36氪的付费会员项目一直是重要的盈利增长点。招股书显示，无论是从客户数量还是客单价格来看，企业增值服务在三大收入来源中增长最快。相比之下，订阅服务也具有一定增长潜力。虽然2019年上半年个人订阅人数从上年同期的1.71万人下降至9177人，但客单价格却从80元增长至1306元，同时机构投资者和企业订阅者的订阅人数与客单价都有了显著提升。

利润方面，2018年全年净利润相比2017年的790万元增长411.4%至4050万元，2019年上半年亏损相比2018年同期的亏损830万元增长了4.47倍至4550万元。一定程度上，2019年上半年，运营费用中的一般和行政费用增幅巨大，从去年同期的794.9万元增长至4684.9万元，增长了4.89倍。同时，这部分在所有运营费用中的占比也从去年同期的20.5%增长至41.2%。

同时，36氪的现金流状况相对稳定。2019年上半年期末的现金及现金等价物为2615.4万元，相比上年同期的1037.7万元增长了152%。值得注意的是，36氪通过融资形式获得的现金在逐年减少，用于投资的资金也小于投资回报资金而产生了正向现金流。

36氪融资之路

根据介绍，2019年9月份也就是IPO之前，36氪发行了3999万股D股优先股，获得了Lotus Walk Inc., Nikkei Inc., Krystal Imagine Investments Limited, Red Better Limited 和Homshin Innovations Ltd.四家公司规模2400万美元的融资。

同时，36氪还与中国互联网金融投资基金管理有限公司签订非约束性条款购买价值500万美元的股份，与中国移动资本控股有限公司签订非约束条款购买价值1400万美元的股份。

纳斯达克上市入口或有所收窄

限制中国小型企业IPO

消息面上，纳斯达克或将收窄中国小型企业赴美上市IPO入口。

根据路透社消息，根据提交给监管机构的文件、企业高管和投资银行家的信息，纳斯达克正在通过收紧限制和放缓审批速度来打击中国小型企业的首次公开发行(ipo)。

纳斯达克发言人拒绝就上市规则的变化对中国小型企业赴美ipo的影响置评。

路透社认为，这主要是由于，越来越多在纳斯达克上市的中国小型公司的IPO募资大部分来自中国投资者，而不是美国投资者。在美国上市后，大多数中国小公司的股票交易清淡，因为它们大多掌握在少数内部人士手中。低流动性使得它们对许多大型机构投资者缺乏吸引力，而纳斯达克试图迎合这些机构投资者。

据悉，纳斯达克在2018年10月首次提议更改上市规则，这些更改在上个月生效。新规提高了对一只股票平均交易量的要求，并呼吁公司至少50％的股东每人至少在IPO中投资2500美元。

数据同样显示很多中国赴美IPO的小型公司其实并不受欢迎。Refinitiv数据显示，自2000年以来中国公司累计在美国股市融资700多亿美元，其中包括电商巨头阿里巴巴、拼多多和京东，这些巨头吸引来了美国大型股票市场投资者。但对小型公司而言，Dealogic数据显示，在过去18个月里，募资额不超过2亿美元的中国IPO的平均交易价格下跌38％，同等规模的美国公司仅下跌13.9％。Dealogic数据还显示，2018年约有19家中国公司在纳斯达克上市，高于2017年的8家。

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