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【债市观察】

央行净投放，资金趋松，债市窄幅震荡。周一，央行开展200亿元7天期、800亿元14天期逆回购操作，无资金到期，净投放1000亿元，资金面趋松。国债期货高开后震荡运行，午盘走弱，尾盘转跌，整体窄幅波动；其中，T1912收跌0.03%报98.475元，TF1912收跌0.03%报99.87元。190210收益率上午在3.56%附近震荡运行，下午震荡上行，最高成交在3.575%，尾盘下行收于3.5625%。一级市场上，农发行两期增发债合计发行60亿元，需求较差；中票短融供给维持高位，需求尚可。截至周一，10年期国债到期收益率小幅上行0.25BP至3.1005%，10年期国开债收益率持平在3.5075%。整体来看，央行再度净投放维稳跨季资金，市场情绪尚可；黑色商品期货走强，午盘后债市转弱，国债期货小幅收跌；受欧洲9月制造业PMI数据普遍不及预期的影响，全球经济增长前景依然偏弱，尾盘现券略有企稳。 消息面，欧元区制造业PMI初值均不及预期，而美国制造业PMI尚可；山东省13市启动限产工作，部分限产50%，限产时间为9月23日至10月3日。美国财长姆努钦表示，中方贸易谈判代表将于下周访问美国。

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【海外经济观察】

海外发达经济体制造业景气度多连续收缩，增长放缓。制造业景气度9月，欧元区制造业PMI初值报45.6，环比回落1.4，为2012年11月以来最低水平，连续8个月处于收缩区间，不及预期；服务业PMI和综合PMI也悉数下行。其中，法国制造业PMI初值为50.3，尚处于小幅扩张区间，但环比回落0.8，濒临荣枯线；德国制造业PMI初值为41.4，环比回落2.1，回落较多，连续9个月收缩，包含服务业在内的综合PMI也首度转为收缩状态。日本9月制造业PMI初值为48.9，环比回落0.4，也是连续数月低于荣枯线。美国Markit制造业PMI初值为51.0，环比回升0.7，略好于预期；但此前公布的8月ISM制造业PMI时隔3年转为收缩，景气度表现也不容乐观。 9月出口集装箱运价指数同比尚可，出口增速中枢或触底企稳。尽管当前欧美日制造业景气度表现偏弱，但出口集装箱运价指数似有好转，值得关注。9月前三周，我国出口集装箱运价综合指数均值为873，同比增2%，增速有所回升。其中，地中海航线、欧洲航线和东南亚航线指数同比增速均有所回升，美西、美东航线指数表现也向好，或显示9月出口状况可能小幅改善。从历史趋势看，出口集装箱运价综合指数同比与工业企业出口-交货值同比存在一定正向关联，8月工业企业出口-交货值同比降至-4.3%，短期内或有回调企稳。 （文章数据来源：Wind）

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