周二（9月17日）沪深两市低开低走，截至收盘，沪指跌1.74%，失守3000点，深成指跌1.97%，创业板指跌2.12%。芯片、软件等科技板块领跌两市，染料、天然气表现活跃。

今天指数下跌幅度较大，其直接推手是是两大利空的相互叠加。一方面是8月份经济数据在7月的基础上继续回落。另一方面是MLF缩量续作同时不减价。

国家统计局昨日公布了8月份国民经济运行情况。整体来看，8月经济数据再次不及预期，显示经济增速下行压力依然存在。其中，8月全国规模以上工业增加值同比增长4.4%，增速比上月回落0.4个百分点。社会消费品零售总额33896亿元，同比增长7.5%，增速比上月回落0.1个百分点。1-8月，全国固定资产投资（不含农户）400628亿元，同比增长5.5%，增速比1-7月回落0.2个百分点。

更值得关注的是，今日央行开展中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，1年期MLF的中标利率为3.3%，与上期持平，同时，不开展逆回购操作。鉴于今日有2650亿元MLF和800亿元逆回购到期，本次操作实现全口径资金净回笼1450亿元。

8月17日，为深化利率市场化改革，央行决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，报价方式改为按照公开市场操作利率加点形成，其中，公开市场操作利率主要指中期借贷便利（MLF）。新的LPR由18家报价行于每月20日（遇节假日顺延）报价并计算得出。因此，中期借贷便利（MLF）的利率变动受到市场关注。

9月4日，国务院常务会议指出“加快落实降低实际利率水平的措施”之后，市场对MLF利率下调的预期较高。对近期市场反弹起到一定的推动作用。本次央行MLF“缩量续作”同时“不减价“，使得市场对货币政策更加宽松的预期有所下降。

但整体来看，8月经济数据的回落客观上强化了加大宏观经济政策的逆周期调节力度的必要性。本次央行MLF的减量续作且并未按预期下调利率，背景是当前银行体系流动性的合理充裕，这一点不同于今年4月央行货币政策委员会一季度例会指出的“把好货币供给总闸门”的那种政策基调的变化。因此，预计短期市场在回补缺口之后，有望逐步企稳，深幅下跌概率较小。