“当下我们可能正站在科技股腾飞的起点，如果要和美股做个比较，现在布局科技股，也许就像站在金融危机后开启美股科技股长达十年牛市的起点，科技股是很有可能将A股带出低谷。”华泰柏瑞基金指数部总监柳军表示。华泰柏瑞基金本周起正在发行一只科技主题ETF—中证科技100ETF，助力投资者通过这只覆盖面更高的科技主题ETF分享未来科技股的红利。

“从中兴通讯的‘赔钱赎命’到华为海思‘备胎转正’，科学技术不只是企业的‘命门’，更是国家经济的‘命门’，中美贸易摩擦经历了过去一年多的数个回合起伏，核心问题最终落在高新科技产业上。贸易摩擦尽管给市场带来很大的不确定性，但坏事有可能变好事，贸易摩擦至少促使我们在战略、政策和市场层面对科技创新重要性形成高度一致的共识，提升了科技创新的国家战略地位，推动了加快经济转型的力度，加速了资本市场与科技创新的深度融合。科创板从提出到落地仅用了不到九个月的时间，可以预见资本市场的科技含量将加速提升。”柳军分析，“过去十多年，尽管A股上市公司的科技含量整体不高，但A股仍是一个对高科技上市公司非常友好的市场，涌现了不少科技牛股，随着科技股的数量不断增加，我们有理由相信科技股有可能引领A股市场走出一波牛市。”

在柳军看来，当下投资A股科技股的时点，或许类似站在十多年前美股科技牛市的起点。“过去十多年间，我们的股市与地产周期高度相关，从公司数量、行业分布和盈利结构上都与地产链条密不可分，牛股也多出现在地产相关上市公司，股市也随地产周期变化出现了几次较大波动，未来这种情况极有可能会发生变化。随着科技创新上升为国家战略，在“房住不炒”的大背景下，产业结构到了必须改变的时刻，科技股有望迎来大发展。”柳军表示，“从过去十多年的表现来看，纳斯达克指数的表现优于标普500和道琼斯指数，2005年年初至今，谷歌、亚马逊和奈飞公司股价的涨幅分别达到10.26倍、41.76倍和191.87倍。与其说美国过去十年的牛市是科技股的牛市，不如说是科技股成就了美股十年牛市。此外，对比美国标普500指数的行业变迁，我们似乎能够找到A股行业变迁的影子和线索，沪深300指数从十多年前的以“五朵金花”为代表的传统工业行业分布，逐步演变到目前金融、消费和信息技术占比较高的行业结构，这一演化过程像极了美国标普500指数从1976年到本世纪初的行业变迁，如果标普500指数的行业变迁能够给我们带来规律启示的话，目前以信息技术、医疗、可选消费行业为代表的标普500指数行业结构将是A股市场行业变迁的下一个方向，而科技股将必然受益于这一进程。同时，科技股的周期属性相对较弱，随着科技公司数量和市值的增加，科技股开启的牛市显著有别于地产周期开启的牛市，科技牛市将会是资本市场一次真正的牛市。”

柳军认为，尽管科技股是未来方向，但科技股的投资相对复杂，对于大多数投资者而言，指数化投资科技股是较好的选择。科技股投资门槛较高，新技术很难被大多数投资者理解，技术标准、发展路径和发展空间等各方面都可能存在很大的不确定性，重仓持有单只科技股的筛选难度高，持股风险大。“这与科技股的属性相关，在A股市场中投资高科技失败的案例也不鲜见。”柳军分析，一般而言，新技术的应用前景比较模糊，处于技术发展早期的科技股估值也是个难题。在这种情况下，指数化投资可以有效分散科技股的投资风险。

同时他还认为，即使在同一行业中，科技股的基本面变化也往往较大。随着新技术的迭代速度不断加快，有些公司也许可以脱颖而出，有些公司可能会在技术迭代中从技术优势迅速转变为技术劣势，甚至最终被淘汰。因此，柳军认为，在科技股投资中，应通过指数化投资方式，结合基本面的SmartBeta选股策略，以提升投资科技股的长期价值。

此次华泰柏瑞基金拟发行的中证科技100ETF，将在更广泛的科技领域中筛选出真正优质的成长型科技公司。“我们对行业本身没有偏好，不会局限于某几个狭义技术行业。”柳军说，“除了半导体、芯片、5G等认可度较高的科技行业外，其实还有很多行业中不乏科技含量的公司，尤其是一些像消费、化工、机械设备、军工等行业中，有很多研发投入持续较高的公司，极有可能涌现出技术进步较快的上市公司改变行业格局的科技公司，这也是未来科技主题的投资方向。”（CIS）

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