华联期货工业品期货早报 2019-04-15

工业品  

【沪铜】:上周五晚沪铜高开反弹，1906合约收盘涨0.7％。基本面上：美联储暂缓加息、中美贸易谈判进一步推进、流动性水平边际改善利多有色金属；消费不振、美元强势压制盘面。技术面上：区间震荡。消息面:4月12日上海现货电解铜报48980-49120元/吨，均价跌250元/吨。美联储3月会议纪要显示，多数美联储决策者预计今年利率将保持稳定；多数官员认为，鉴于风险情况，到2019年底维持利率不变是合理的。中国3月M2同比增长8.6%，预期8.2%，前值8%。中国3月人民币贷款增加1.69万亿元，预期1.25万亿元，前值8858亿元。中国3月社会融资规模增量为2.86万亿元，比上年同期多1.28万亿元，预期1.85万亿元，前值7030亿元。3月末社会融资规模存量为208.41万亿元，同比增长10.7%。操作上，投机者短线逢支撑位做多交易为主，支撑位参考48500，压力位50500。本周继续关注相关宏观数据。

【沪铝】：上周五晚沪铝小幅震荡，1906合约收盘涨0.1％。总体铝材需求边际改善，中美预期达成共识促进宏观改善；国家流动性边际向好，市场趋向乐观；汽车及房地产数据较差，需求方面压制铝价；成本略有支撑，电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。技术面：震荡反弹。消息面：4月12日上海现货电解铝报13810-13850元/吨，均价涨20元/吨。根据统计局公布数据，中国1-2月铝材产量累计为651.5万吨，累计增长4.1%。2月电解铝产量568.8万吨，产量累计增长5%。4月11日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区29.0万吨，无锡地区58.6万吨，杭州地区12.3万吨，巩义地区14.5万吨，南海地区37.4万吨，天津5.8万吨，临沂2.7万吨，重庆3.3万吨，消费地铝锭库存合计163.6万吨，较上周四减少0.5万吨，铝锭库存降幅收窄。后续消费状况及去库存进展将决定沪铝的上行高度与空间，操作上，短线做多交易为主，支撑位13500元/吨。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。

【原油】：上周五夜盘高开低走，受国内宏观M2、新增人民币贷款数据发布利好，大宗出现集体冲高，不过随后回落。整体来看上周原油继续走高，再次创出新高。近期地缘政治再次升温，美伊互掐，美国总统特朗普成将伊朗革命卫队列为“外国恐怖组织”，伊朗最高国家安全委员会将美国中央司令部及其相关军事力量列为恐怖组织。供需面OPEC月报发布，原油产量再次大幅减少53.4万桶， IEA月报也同时表明3月OPEC产量大幅下滑，预计二季度原油市场可能趋于平衡。不确定性在于俄罗斯对于减产态度的多变市场目前关注焦点集中于下月召开的欧佩克大会对于下半年减产表态，由于近几个月持续推进的减产使得OECD库存已接近于5年均值，大概率下半年减产将会大大减弱，加之美国原油产量增速可能提速，后期原油供应面或重回宽松。短期原油或将继续维持高位偏强运行，多单可暂持有，中后期高位回调可能性大，可关注做空机会。

【PVC】：上周五夜盘震荡为主，受国内宏观M2、新增人民币贷款数据发布利好，大宗出现集体冲高，不过随后回落。整体来看上周盘面偏宽幅震荡，价格重心进一步上移。从当前基本面来看，前期电石炒作的大幅推涨暂告一段落，目前供应端上游检修开始增加，存量供应压力小幅缓解，社会库存已出现拐点走低，表明下游需求已基本恢复正常，但降库速度仍需重点留意，或是后期行情可持续性的关键。化工安全生产检查趋严今后将成为常态，对PVC相对来说影响上游高于下游。外围市场原油处于高位运行，对化工板块存有一定支撑，但商品整体波动性较大，趋势性仍不明显，同时注意风险资产整体氛围。操作上短期仍关注6750-6950区间震荡，依托支撑做多为主。

【螺纹钢】10合约夜盘高开窄幅震荡，收盘3824涨1.24%。周末唐山普方坯涨20，本地部分钢厂及昌黎部分钢厂出厂报3570，现金含税；周五Mysteel全国贸易商建材日成交量20.44万吨，较4月11日增加0.32万吨。宏观消息，中国3月CPI同比上涨2.3%，创5个月新高；PPI同比回升至0.4%，创3个月新高。3月末，M2、M1分别同比增长8.6%和4.6%，增速比上月末高0.6个和2.6个百分点，货币政策定向宽松效应显现。目前宏观氛围偏暖，近期需求偏好，库存持续去化阶段，市场心态较为稳健；但高炉复产带来的供应压力正逐步累积，后续关注库存去化情况。操作上，高位震荡，关注上方3880压力。

【铁矿石】连铁09合约上周五夜盘高开下行，收盘649.5微跌0.38%。12日Mysteel62%澳粉指数95.90涨1.05，月均93.07；62%低铝指数99.05涨1.05；65%巴粉指数109.35涨2.20；远期现货市场活跃度尚可，贸易商报盘积极，挺价意识强，全国主港铁矿累计成交165.50万吨，环比下降7.28%；上周平均每日成交166.28万吨，上月平均每日成交90.83万吨。上周45个港口铁矿石库存为14186.13万吨，较前一周降657.3万吨；日均疏港总量289.83万吨增13.25万吨。4月23日-28日青岛海域将举行中国人民海军成立70周年多国海军活动。铁矿到港数量下滑，疏港量上升，部分地区钢厂高炉复产带来补库需求支撑铁矿成交，但铁矿价格相对高位，商家采购谨慎；下周青岛军演影响船舶入港，本周钢厂有提前补库可能，预计铁矿高位震荡为主。操作上，区间630-680震荡，回调买入。

【纸浆】上周五晚纸浆震荡偏强，纸浆 1906收涨0.63%，报5458元/吨。上周五华北地区银星现货价格5450元/吨。市场木浆价格回落主要是下游意愿不足，市场成交不足导致的价格下行。在阔叶浆价格持续下滑后，文化纸利润继续恢复，尚不到高位，因此现货端纸浆短期不存在快速上涨可能。操作上建议暂以观望为主。

【橡胶】ru1909周五夜盘冲高回落。强劲的3月信贷数据为市场提供支持。PMI、货币信贷数据先后超预期修复，实体经济或加速触底。橡胶需求面，乘用车销量数据预料逐步改善，汽车消费刺激政策正在路上。3月挖掘机销量同比增长15.7%，基建预期仍然强烈。重卡销量保持高位，轮胎厂开工率也维持高位。库存方面也边际改善，但橡胶大周期过剩，业者对后市信心仍有待修复。供应方面，部分地区开割和即将开割，供应量将开始爬坡。季节性方面，6月前一般较为弱势。操作上，估值较低，下跌空间有限，少量多单谨慎持有，止损参考11600。

【沥青】bu1906周五夜盘小幅波动。原油高位震荡，媒体称若油价再上涨供应再降，OPEC或考虑增产，之前公布OPEC 3月原油产量跌至四年低点。虽然下半年是否减产仍存变数，而且美国页岩油今年增产预期强烈，但上半年供应释放有限，伊朗制裁若收紧会带来供应缩减。原油需求方面料受油价走高的负面影响。节后沥青现货持续攀升，对沥青期货构成较强的支撑。百川最新数据显示沥青库存保持低位，开工率有所回落。沥青今年需求提升预期强烈，但天气因素和工期进度因素制约上半年需求的释放。操作上，观望为主，激进者短线试空，止损参考3500。

【贵金属】 3月美联储会议纪要显示，并没有确定加息路径，为未来再次加息或者转为降息都留有空间。近期公布的美国经济数据偏好，特别是初请失业金人数继续下降至历史低位，通胀水平也温和上升。欧洲央行会议按兵不动，由于对未来经济担忧，货币政策偏宽松。英国脱欧谈判时间延长至10月，无协议脱欧风险解除。美元指数和贵金属同跌，股票市场较好，市场避险情绪降低。黄金持仓减少，市场短线偏悲观。 操作上，中长线暂时观望，日内短多白银，目前黄金1906的支撑位280，白银1906的支撑位3500。

【甲醇】周五夜盘高开低走，收报2525（-0.08%），现货方面，华东江苏太仓甲醇日内随期货先抑后扬，现货成交2420-2435元/吨，4月中成交2435-2460元/吨，甲醇周均开工65.88%，周降2.56%。下游开工率稳定，略有走高，其中甲醛涨1.5%至29.75%。烯烃方面，目前盐湖MTO恢复正常，烯烃开工率大涨3%至82%，二甲醚，MTBE，DMF开工率维稳，醋酸略降3%。华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为77.2万吨，较前期降3.1万吨。甲醇去库进程良好，春检进入实际状态。但2、3月国际装置检修较多，4至5月伴随中东等地停工项目启动，5月国内甲醇进口数量或随之存增加预期，业者观望情绪较重。但继续下探空间有限，操作上建议积极做多，目标价2650，止损线为2500。