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本周玉米主力期价低位震荡企稳，止住自年后以来的跌势。目前秋粮购销进度大幅加快，因气温回升，东北地区农户加速售粮。新年度的拍储政策尚未出台，关注拍储力度及节奏；非洲猪瘟仍在发酵，不过国内正形成全方位防控措施；中美贸易磋商取得进展，美方已暂停额外加征关税措施，玉米及其副产品进口或已不远。天气因素也值得注意，玉米播种期将至，弱厄尔尼诺现象或产生一定影响。总的来看，后市玉米或存在反弹机会。

淀粉主力期价本周延续反弹，力度偏弱。受到玉米价格低迷的影响，加上农户集中售粮，深加工企业原料供应充足，收购量大幅回升；不过下游淀粉需求偏弱，企业消耗量不足，库存呈回升状态。

一、行情回顾

上周玉米主力合约开盘下破1800整数关口后反弹回升，最低探至1780。本周玉米主力合约反弹最高至1833后展开震荡整理。从1905合约日K线均线走势来看，期价依然落于20日均线下方，且始终未触及60日均线，技术上未摆脱跌势；周线级别60周均线压力明显。淀粉主力1905合约走势与玉米主力合约保持同步性，亦未摆脱下跌局面，玉米淀粉价差近期稳定在-465附近。

现货方面，玉米均价跌势延续，目前已回落至1805元/吨附近；淀粉均价止跌反弹，自2400元/吨附近反弹至2410元/吨附近。玉米基差大幅缩小至-40附近，或有进一步缩小的可能。

二、供需关系有所缓和

秋粮购销进度大幅加快，据国家粮油信息中心消息，截至2月28日，主产区累计收购玉米7283万吨，同比减少778万吨。黑龙江地区计划储备粮补库30万吨，市场得到提振，但量能偏小。随气温回升，东北地区农户余粮加速集中出售，这部分玉米转移到贸易商、深加工企业等手里，短期压力有所缓和。市场传言今年的临储拍卖也有缓拍的可能，临储玉米去库存已近尾声，如拍储节奏放缓，将进一步减小当前玉米供应压力。

中美经贸磋商取得进展，美方已暂停原定3月1日的加征关税措施，中美达成最终贸易协定也许用不了多久。目前大豆进口已展开实质性步伐，玉米等商品进口或提上日程。国内玉米进口今年继续实行配额制，从达成进口玉米或相关商品的协议到玉米进入港口的时间周期比较长，且玉米价格走势已反应进口预期，该利空影响力短期内或将减弱。

非洲猪瘟疫情继续发酵，不过从饲料源头到生猪流通，国内已逐渐形成全方位防控体系，对该疫情的防控能力大大加强。近期猪价大幅回升，或将刺激后期补栏恢复，如非洲猪瘟得到有效控制，将有利于饲料需求的恢复。

深加工需求偏淡，据天下粮仓数据显示，119家深加工企业玉米总收获量为113万吨，较上周增加43.13%；82家玉米淀粉企业淀粉库存达92万吨，近4周持续增加。山东企业大单出现，购销好转；当前属于淀粉需求淡季，淀粉库存或居高不下。

三、天气炒作存在可能

当前雨水节气已过，由北至南，玉米种植将逐期展开。据中国气象局预测，持续的厄尔尼诺现象或在国内造成影响。今年农业气象年景中等偏差，极端天气发生的概率增大。据悉，厄尔尼诺或导致我国东北和南方地区降雨增加，东北地区夏季气温偏低，华北地区降水减少。此次厄尔尼诺虽属弱现象，仍有可能出现倒春寒、春旱和夏伏旱等炒作的情形。

四、总结与建议

综上所述，玉米和淀粉走势在技术上尚未摆脱弱势局面。目前秋粮购销进度大幅加快，东北地区农户加速售粮，压力转移至贸易商和深加工等企业。新年度的拍储力度及节奏有放缓的可能；针对非洲猪瘟，国内正形成全方位防控措施；中美贸易磋商取得进展，美方已暂停额外加征关税措施，玉米及其副产品进口或已不远。玉米播种期将至，弱厄尔尼诺现象或产生一定影响。总的来看，玉米的供需情况有所缓和，后市玉米或存在反弹机会。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

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