一、镍：供需边际改善但中线压力犹存

　　从矿石供应端来看，镍矿石港口库存出现回落，菲律宾季节性减产的影响会持续至2018年3月左右，不过由于印尼的进口仍在持续供应之中，国内矿石端阶段内并无显著的短缺预期。

　　电解镍的持续去库存节奏近期有所变化。LME镍库存首次降至20万吨以内，国外库存降低的主要也是亚洲库存，且以镍豆为主，需要注意近期LME现货贴水大幅收窄，意味着现货层面有较大改善，且注销仓单占比提高，均对镍价形成一定支持。近期镍豆及硫酸镍现货市场的购销有一定程度的改善，今年内新能源电池需求的支持可能还会成为看点，不过绝对量还是比较低。国内期货低库存，由于进口窗口前一段时间打一直关闭，内外盘倒挂，国内库存不高，但需求情况也一般，节前有按需备货，但量一般，金川镍因货源改善，升水下滑后需求有改善。

下载APP 阅读本文更深度报道

　　不锈钢1月开始较多的停产检修，供应端逐渐有所收缩。不过，随着镍铁价格近期的快速回落，钢厂的利润情况有所改善，镍铁采购招标价有所提高。且市场预期由于渠道及下游库存有限，节后需求预期释放可能会有较好的呈现。而且政策提振，市场流动性改善之下，也对未来的需求预期有所变化。不过这个边际修复的过程可能需要有时间和证实过程。

　　总之，镍价阶段受到库存下降，产能投放节奏不及预期以及下游需求预期好转共振下出现修复反弹，但是中期预期来说仍将受到镍铁产能释放供应改善的影响，因此中线压力还是继续存在的。阶段反弹站稳定93000元，可能重心会向93000-95000元区间抬升，但突破难度较大。

　　二、锌：市场货源实际走向宽松 炒作令现货升水转为锌价上行

　　锌市场现在与上个月已经不同，表现在沪锌和伦锌从前期的一起高位升水、现货同紧，变为现在的伦锌升水快速回落，沪锌升水维持高位。表明至少伦锌的现货不紧，但如果按照我们的逻辑递推来看，11月中旬伦锌货源紧张，我们推出12月沪锌货源紧张，因为从LME往国内运送货源要有一定时间，国内是一定需要进口货的，所以伦锌的紧张会导致国内的进口量大大下滑，最终导致国内的货源紧张。现在伦锌表现为现货不紧，周内现货升水从77.5美元/吨直线下滑至昨日的1美元/吨，我们可以反推出在此前数日国内的进口量其实并不低，近日的进口需求逐渐下滑，直到今日已经表现为不怎么需要进口，才能在国内的现货高位升水下令伦锌现货维持基本平水，因而至少有部分的在途货源，随着这部分货源陆续到港，将逐步改善国内的供应情况。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“反弹”，可获得关于反弹的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注