公司发布了 2012012018年三季 报。 201 8年前三季度 前三季度 实现营业 实现营业 总收入 97.6497.6497.6497.6497.64亿 元，同比 增长 21.411.411.411.41%；实现归 母净利润 12.7212.7212.7212.7212.72亿元，同比 增长 25.665.665.665.66%，业绩 符合预期。 符合预期。 公司预计 公司预计 2018201820182018年全年 归母净利润同比增长 归母净利润同比增长 归母净利润同比增长 归母净利润同比增长 归母净利润同比增长 20%20%20%-50 %。
点评：
 业绩 保持 快增主要得益于休闲装恢复长、儿童 快增主要得益于休闲装恢复长、儿童 快增主要得益于休闲装恢复长、儿童 快增主要得益于休闲装恢复长、儿童 快增主要得益于休闲装恢复长、儿童 快增主要得益于休闲装恢复长、儿童 快增主要得益于休闲装恢复长、儿童 快增主要得益于休闲装恢复长、儿童 快增主要得益于休闲装恢复长、儿童 快增主要得益于休闲装恢复长、儿童 快增主要得益于休闲装恢复长、儿童 快增主要得益于休闲装恢复长、儿童 装和线上业务保持快 装和线上业务保持快 装和线上业务保持快 装和线上业务保持快 装和线上业务保持快 装和线上业务保持快 装和线上业务保持快 增。2018Q3实现营业收入和归母净利润分别为42.32亿元和6.04亿元，分别同比增长17.25%和26.41%。2018Q1和Q2营业收入分别同比增长21.57%和27.62%，归母净利润分别同比增长23.88%和26%。业绩保持快增，预计前三季度休闲装业务和童装业务均保持20%以上的增长。
 毛利率 净利率均 有所提高 。公司 201 8年前三季度 前三季度 前三季度 综合毛利率同比 综合毛利率同比 综合毛利率同比 综合毛利率同比 综合毛利率同比 提高 0.020.020.020.02个百分点至 个百分点至 38.38.38.77 %。期间费用率同比下降 。期间费用率同比下降 。期间费用率同比下降 。期间费用率同比下降 。期间费用率同比下降 2.572.572.572.57个百分点至 个百分点至 个百分点至 16.4416.4416.4416.4416.44%， 其中销售费用率 其中销售费用率 其中销售费用率 其中销售费用率 其中销售费用率 其中销售费用率 其中销售费用率 、管理费用率 管理费用率 管理费用率 管理费用率 管理费用率 和财务费用率 和财务费用率 和财务费用率 和财务费用率 和财务费用率 和财务费用率 分别同比下降 分别同比下降 分别同比下降 分别同比下降 分别同比下降 分别同比下降 0. 25 个百分 个百分 个百分 点、2.23.23.23个百分点 个百分点 和0.090.090.090.09个百分点 个百分点 个百分点 ，分别达到 ，分别达到 ，分别达到 ，分别达到 14.794.794.794.79%、2.462.462.462.46%和-0.81%0.81%0.81%0.81%0.81%。 净利率同比 净利率同比 提高 0. 47 个百分点 个百分点 个百分点 至12.942.942.942.94%。
 存货与应收账款周转效率均有所提升。2018年三季度末，公司存货41.65亿元，同比增加8.04亿元，存货明显增长主要是为应对秋冬装销售及双十一电商销售备货增加所致；公司相应计提存货减值准备也有所增加，前三季度计提3亿元资产减值损失，较年初增长51%；存货周转天数同比减少4天至148天。2018年三季度末应收账款15.8亿元，同比减少0.65亿元；应收账款周转天数42天，同比减少18天。
 公司 现金较为充裕， 现金较为充裕， 财务保持稳健。 财务保持稳健。 财务保持稳健。 公司资产负债率较低，多为经 公司资产负债率较低，多为经 公司资产负债率较低，多为经 公司资产负债率较低，多为经 公司资产负债率较低，多为经 公司资产负债率较低，多为经 公司资产负债率较低，多为经 公司资产负债率较低，多为经 公司资产负债率较低，多为经 营性负债，资产质量较高且不对外担保。截至 营性负债，资产质量较高且不对外担保。截至 营性负债，资产质量较高且不对外担保。截至 营性负债，资产质量较高且不对外担保。截至 营性负债，资产质量较高且不对外担保。截至 营性负债，资产质量较高且不对外担保。截至 营性负债，资产质量较高且不对外担保。截至 营性负债，资产质量较高且不对外担保。截至 营性负债，资产质量较高且不对外担保。截至 营性负债，资产质量较高且不对外担保。截至 营性负债，资产质量较高且不对外担保。截至 营性负债，资产质量较高且不对外担保。截至 2018201820182018年三季度 三季度 末，公司 末，公司 末，公司 货币资金 货币资金 24.5724.5724.5724.5724.57亿元， 亿元， 委托理财未到期余额 委托理财未到期余额 委托理财未到期余额 委托理财未到期余额 委托理财未到期余额 16.5616.5616.5616.5616.56亿元， 亿元， 现金储备 现金储备 现金储备 较为 充 足。 公司 财务保持稳健 财务保持稳健 财务保持稳健 财务保持稳健 。
 维持推荐评级。 维持推荐评级。 预计公司 预计公司 预计公司 2012012018-2012012019每股收益分别为 每股收益分别为 每股收益分别为 每股收益分别为 0. 53 元和 0. 64 元， 对应估值分别为 对应估值分别为 对应估值分别为 21倍和 18倍。 公司是服装龙头， 业绩增速有望持续回升公司是服装龙头， 业绩增速有望持续回升公司是服装龙头， 业绩增速有望持续回升公司是服装龙头， 业绩增速有望持续回升公司是服装龙头， 业绩增速有望持续回升公司是服装龙头， 业绩增速有望持续回升公司是服装龙头， 业绩增速有望持续回升公司是服装龙头， 业绩增速有望持续回升公司是服装龙头， 业绩增速有望持续回升公司是服装龙头， 业绩增速有望持续回升公司是服装龙头， 业绩增速有望持续回升维持推荐评级。 维持推荐评级。 维持推荐评级。
 风险提示： 终端消费低迷等。 终端消费低迷等。 终端消费低迷等。 终端消费低迷等。 终


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。