煤改气快速释放， 煤改气快速释放， 推动天然气需求旺盛 推动天然气需求旺盛 推动天然气需求旺盛 推动天然气需求旺盛 。得益于大气治理政策不断加强， 得益于大气治理政策不断加强， 得益于大气治理政策不断加强， 得益于大气治理政策不断加强， 得益于大气治理政策不断加强，煤改气、油持续推进，2017年至今，天然气延续高增长态势。 2017年我国天然气消费增速重回两位数，同比长 15% ，2018年1-8月，天 然气消费同比增长 18 %。《北方地区冬季清洁取暖规划（ 北方地区冬季清洁取暖规划2017-2021 ）》 提出 到2019年，北方地区清洁取暖率达到 50% ，到 2021 年达到70%。并 明确了“2+26”重点城市天然气供暖目标： ”重点城市天然气供暖目标： 2017-2021年累计新增天然气用同比增加 144%。按照 到2020年天然气在一次能源消费结构中的占比达到 10%左右 的总体目标 ，未来 3年我国天然气消费有望实现均15%的增速。
◼ 国产气和进口管道增长缓慢，LNG成保供主力 。2018 年1-8月，天然 气产量同比增长 6% ，进口量同比增长增长 38.6%。我国天然气对外依存度上 。升至 43%。2017年LNG进口47%的增速大幅超过管道气进口9% 的增速，占总进口量的 57%。目前我国储气调峰设施建严重滞后，预计未来 2年冬季气荒将延续，进口 年冬季气荒将延续，进口 LNG仍将高速增长。 截至 去年末，全国已 建成 投产的 LNG接收站 接收站 有15 座，总 接收 能力 5640万吨 /年；在建的LNG接收站项目 有13 个， 接收能力 合计3720万吨 /年。 预计未来 3年内全国 LNG接收能力将明显提升。
◼ 天然气市场化价改持续推进 。LNG为市场化定价，其格是对供需关 系的直接反应。今年天然气呈现淡季不局面，同时国际油价持续上 系的直接反应。今年天然气呈现淡季不局面，同时国际油价持续上 涨也在一定程度上推动LNG进口价格 进口价格 上涨 LNG今年从 今年从 7月份即开始逐 月份即开始逐 月份即开始逐 步涨价。 预计 2018-2019年冬春季天然气供应仍将紧张， 年冬春季天然气供应仍将紧张， LNG价格将持 续上涨 。按照“管住中间、放开两头”的 按照“管住中间、放开两头”的 按照“管住中间、放开两头”的 按照“管住中间、放开两头”的 按照“管住中间、放开两头”的 按照“管住中间、放开两头”的 按照“管住中间、放开两头”的 按照“管住中间、放开两头”的 按照“管住中间、放开两头”的 按照“管住中间、放开两头”的 思路 ，2017年以来天然气市场 以来天然气市场 以来天然气市场 以来天然气市场 化改革进程有所加快。 化改革进程有所加快。 化改革进程有所加快。 化改革进程有所加快。 化改革进程有所加快。
◼ 投资建议 ：天然气需求快速增长确定性高，三方面关注投资机会。

北方即将进入采暖季，天然气市场传统需求旺。尤其今年 进入采暖季，天然气市场传统需求旺。尤其今年 在清洁取 在清洁取 天然气需求 继续受煤改气 政策的推动快速释放，进一 政策的推动快速释放，，进一 步增加冬季用气峰值。并且在国际油价持续上涨的背景下天然 步增加冬季用气峰值。并且在国际油价持续上涨的背景下天然 气的经济 气的经济 气的经济 性相对上升，天然气需求继续快速增长的确定高。建议从三 性相对上升，关注 投资机会： 投资机会： 投资机会： 一、天然气需求快速增长确定性高，上游新供给 个股 受益。 重点 关注 广汇能源00256、000968。二、 进口 LNG成保 供主力 拥有 LNG接收站的公司业绩弹性提高。 接收站的公司业绩弹性提高。 接收站的公司业绩弹性提高。重点 关注广汇能源 600256，关注  深圳燃气601139、中天能源600856）。 三、煤改 气直接受益者：城市燃分销商，新增需求带来业务量长。 气直接受益者： 重点 关注 百川能源600681）。
◼ 风险提示。 煤改气政策落实不达预期、天然 消费增长煤改气政策落实不达预期、天然 消费增长煤改气政策落实不达预期、天然 消费增长煤改气政策落实不达预期、天然 消费增长煤改气政策落实不达预期、天然 消费增长煤改气政策落实不达预期、天然 消费增长煤改气政策落实不达预期、天然 消费增长煤改气政策落实不达预期、天然 消费增长煤改气政策落实不达预期、天然 消费增长煤改气政策落实不达预期、天然 消费增长煤改气政策落实不达预期、天然 消费增长煤改气政策落实不达预期、天然 消费增长煤改气政策落实不达预期、天然 消费增长煤改气政策落实不达预期、天然 消费增长煤改气政策落实不达预期、天然 消费增长煤改气政策落实不达预期、天然 消费增长气供应超出预期、天然价格波动风险 气供应超出预期、天然价格波动风险 气供应超出预期、天然价格波动风险 气供应超出预期、天然价格波动风险 气供应超出预期、天然价格波动风险 气供应超出预期、天然价格波动风险 气供应超出预期、天然价格波动风险 气供应超出预期、天然价格波动风险 。

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