黑色金属【陈逍遥 俞尘泯】：暖冬预期限制动力煤日耗，观望为宜

动力煤：目前日耗偏低，重点电厂可用天数已经快速回升至25天，绝对量较去年同期增加1000万吨，再加上根据国家气候中心初步预测，受将形成的厄尔尼诺事件以及不利于冷空气频繁活动的大气环流影响，今冬我国大部分地区气温将偏高。市场对后期四季度冬季日耗回升预期有所减弱，以及补库动能的衰减导致近期动力煤出现阴跌。

焦煤：从我们了解的情况来看，目前山西地区国有大矿、民营矿均存在生产不顺畅的情况，且环保对洗煤厂限制较大，导致精煤短期供应出现紧张。此外，需求来看焦炭、钢厂补库持续。短期震荡偏强，目前仓单成本在1460左右。

焦炭：上周焦化厂开工数据再次回升，目前焦炭开工从数据来看并未体现限产，虽然我们认为今年限产力度环比较为明显，但同比则持平，因而绝对价格上涨空间有所承压。不过，考虑到目前盘面价格已有所回落，基差在13%左右，随着时间推移，步入11月修复基差概率加大。前期1-5反套可离场。

铁矿石：昨日铁矿石现货成交价微跌，港口成交量微升，较前一交易日上升3.73%。上周铁矿石到港量环比增加304.7万吨，根据国际铁矿石发运量分析，本周到港量预计微增，港口库存压力持续。目前港口标的澳粉库存走低，钢厂对澳矿需求增加。人民币汇率企稳，短期震荡为主。

螺纹钢：昨日螺纹现货价格继续上升，现货成交量下滑，较前一交易日下降4.78万吨。全国多地钢厂公布10月下旬螺纹出厂价格，环比上旬抬升50元/吨，显示市场信心。短期震荡偏强。

热卷：昨日热卷价格回落，钢坯价格上涨。9月汽车产销数据明显下滑，下游需求仍没有明显起色。全国多地钢厂下调热卷出厂价，市场对热卷需求仍然悲观。短期震荡为主，跟随螺纹盘面。

能源化工【张灵军 张骏  张韬】：沙特承诺增产，油价大幅回落

原油：沙特承诺增产，油价大幅回落。市场结构上看，欧洲柴油月差走平，裂解价差进一步走强， CFD曲线整体下移且继续变平， DFL继续走弱，Brent月差回落，Brent-WTI高位，EFS收窄，欧洲实货市场结构继续转弱。美国方面，美国汽油月差走弱，带动裂解价差走弱；取暖油月差走平，裂解价差偏强，取暖油需求已开始启动，WTI月差Contango继续扩大，供给层面米德兰对WTI价差扩大，巴肯以及WCS对WTI高位，关注加拿大钻机数量。总体而言，实货层面继续较弱，卡舒吉事件效应开始显现。

LLDPE、PP：昨日聚烯烃市场延续分化走势，PP-LL价差继续收窄，PP主力于10000关口获得一定支撑。现货市场气氛略显低迷，煤化工成交偏弱，石化库存连续两周累积，后市依旧难言乐观。装置方面，蒲城清洁能源停车检修，预计检修时间10天左右，大庆炼化新装置临时停车，短期对整体开工率造成一定影响。但四季度聚烯烃装置检修计划较少，国内供给大概率回升，对下游需求及市场去库存形成压力，后市关注上游原油走势及伊朗问题发酵。操作上，短期观望或轻仓短空PP为主，套利方面继续关注PP1-5反套和做多5月PP-LL价差。

PVC：期价略有反弹，对市场心态形成一定支撑，现货市场局部小涨50元/吨左右，但整体成交放量有限。上游氯碱利润维持高位，尽管近期部分西北装置检修，但检修力度不大，对整体供给宽松的格局影响有限，PVC开工率短期难有下降空间。需求端短期总体持稳，但中长期受制于地产低迷，难有乐观预期。短期来看，随着下游建筑业需求由旺转弱，后市PVC累库预期增强，或将继续拖累价格下跌。操作上，建议观望或短线逢高做空为主，关注上游环保政策变化。

PTA：九月以来PTA累库存幅度加大，现货价格下行，对PTA期价支撑减弱。PTA市场气氛持稳，市场报盘多在1811升水30-50附近，递盘多在1811平水或者+10附近。日内7130-7180之间有成交。PX投产高峰将至,国内福化160万吨的装置有望重启，亚洲其他地区的PX装置也将陆续结束检修重启，所以PX的供应在年底会有明显上升。聚酯产销低迷,下游终端订单表现不容乐观，是目前PTA行情的主要抑制力量。特别是目前聚酯工厂库存高位，低价促销仍旧是市场的主要旋律。虽然PX暂为强势，但供应起来后，将拖累PTA继续下跌。

橡胶：合成胶原料价格大幅下跌，业内普遍对后市预期看空。轮胎厂对合成胶采购周期逐步缩短，且采购压价显著，更倾向于区间内低端价格。合成胶价格同样也拖累的天胶价格，加上部分企业资金短缺，在汇率波动背景下，下游工厂补货成本较高，多随用随采。预计沪胶后期或将延续筑底态势，至少在11月合约交割完之前，市场压力依旧很大。

农产品

豆粕：美国中西部地区天气干燥，农户加快玉米和大豆收获进度。本月初中西部地区天气寒冷多雨，曾耽搁大豆收获。

大豆库存增加：进口大豆总库存量707.84万吨，环比增幅0.64%，同比增加66.22%。预计后期大豆库存量或将逐步下降，进入去库存阶段，如果贸易战迟迟不结束，则12-2月大豆供应将趋于紧张。
豆粕库存下降：上周豆粕成交整体依旧良好，豆粕库存继续下降。国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量77.02万吨，环比降13.76%，同比增加5.85%。下周油厂压榨量仍处于190万吨以上超高水平，且经过近两周补库后，油厂采购豆粕步伐将放缓，预计豆粕库存降幅或将放缓，不排除小幅回升的可能。
中国正式允许进口印度菜粕。印度豆粕输华日期亦不远亦。预计18/19年度印度菜粕出口数量或为45万吨左右，豆粕出口量或为140万吨左右。
昨日豆粕现货成交一般，总成交6.171万吨。均价3545。

菜粕：国内沿海进口菜籽总库存增加，原料供应暂时充裕。

菜籽油厂开机率小幅回升，但菜粕提货速度快，导致两广及福建地区菜粕库存较上周持稳在1000吨，较去年同期各油厂的菜粕库存9500吨降幅78.9%。
中国海关：允许进口符合要求的印度菜籽粕。在2011年禁令实施之前，每年中国从印度进口菜粕数量50万吨左右。
买家入市谨慎，成交清淡，昨日菜粕成交2200吨。均价2630。

豆油：因压榨利润良好，油厂开机积极性较高，豆油产出量持续增加，本周豆油库存继续刷新历史高位。截止10月19日，国内豆油商业库存总量185.03万吨，较上周同期的181.43万吨增3.6吨，增幅为1.98%，较上个月同期165.39万吨增19.64万吨，增幅为11.87%，较去年同期的159.98万吨增25.05万吨幅增15.66%，五年同期均值139.281万吨。

昨日豆油成交量降低。国内主要工厂散装豆油成交总量24400吨。均价5683。

菜油：菜籽油厂开机率小幅回升，且菜油提货缓慢，导致两广及福建地区菜油库存增加至145300吨，环比增幅2.5%，同比增幅34.5%。

菜油现货成交一般，昨日菜油成交7000吨。均价6430。

棕榈油：BMD毛棕榈油期货市场收盘下跌，因为全球植物油市场走低，市场预期10月份棕榈油产量增加。受季节因素的影响，4季度马来西亚棕榈油产量预期增加，随后将于年初开始放慢。9月份马来西亚棕榈油库存曾小幅增加，创下八个月来的最高水平，因为产量超过出口。9月份棕榈油产量比8月份增加14.4%，达到185万吨，创下十个月来的最高水平，这也是2015年同期最高。ITS公布的数据显示,马来西亚10月1-20日棕榈油出口量为811,012吨,较9月1-20日出口的1,096,297吨骤降26%。棕榈油或震荡整理，近日豆棕价差01或延续缩小，触及止盈位止盈。

玉米：国内地区玉米价格局部继续涨。目前东北新玉米进入收割期（据悉，黑龙江东部收割进度50%，西部20%，中部30%，吉林30%，内蒙30%），新粮上量市小，农户普遍惜售，且陈粮价格坚挺运行，而华北市场惜售情绪仍存，中储粮高价收粮，进一步提振市场信心，阶段性、区域性供应偏紧，而深加工企业厂门到货量较少，为刺激上量，一步步抬高玉米收购价。不过，目前华北基层农户销售进度较为迟缓，而东北新粮收割正在火热进行，仍需警惕产区新玉米批量上市的压力，再叠加陈粮的持续出库。此外，受猪瘟影响，养殖户补栏谨慎，出栏积极性偏高，玉米饲用消费恢复缓慢。玉米预计或偏强整理。

玉米淀粉：国内部分淀粉价格继续上涨。截止10月23日，山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1900-2010元/吨一线，局部较昨日继续涨10-20元/吨，山东高位涨破1元/斤，成本抬升，利好淀粉市场。原料玉米价格表现较强，据调查显示，目前淀粉库存连续第11周下降，且据了解目前部分企业淀粉货源已售至11月-12月份，短期内淀粉库存难以累积，目前部分企业仍有合同待执行，库存压力不大，提价惜售心理仍在，令现货价格个别仍补涨。近阶段企业玉米淀粉库存逐步减少，基本无库存压力，企业挺价惜售，继续提高淀粉价格销售价格。总的来看，短期在原料偏强及货源有限的支持，昨天玉米淀粉阶段性高点回落，可能会有所调整，但整体或依旧保持偏强态势运行。

有色金属

金融国债