2018年以来基本金属哀鸿遍野，铜价也是外忧内患，年内沪铜指数已下跌15%左右，伦铜跌近20%。四季度铜价将有怎样的变数，后续将如何走？铜分析师孙子扬在《2018年中国电工材料暨电机变压器原材料交易峰会》上表示:“铜供应增速逐渐放缓，人民币贬值和进口铜受限，沪铜相对坚挺；需求方面，短期向好，中长期压力重重。”

　　电解铜：步入高速投产期

　　总体来看，2018年铜消费增长较为平稳，同比增速3.61%。中国铜消费未来将进入平缓低速增长区间。从下游终端来看，下半年电网投资将大概率增加从而拉动铜消费，房地产销售下滑拖累空调销量，新能源汽车正在迅速崛起。

　　1.电网投资上半年锐减 下半年值得期待

　　2018年国家电网计划电网投资额增长7.1%，至4989亿。

　　上半年电网基本建设投资和电源基本建设投资累计分别减少15.1%和7.3%。

　　通常情况下，电网实际投资额接近或超过计划额度，因此下半年大概率将追加投资，拉动铜消费。 2015-2017年电网投资重心主要偏向农网改造，特高压，2017年下半年铝电缆订单下滑明显，或预示项目进入尾声。

　　2.空调——房产拉动有所放缓 置换性提升需求

　　由于空调消费相对于房地产销售有一定滞后期，由于下半年房地产市场不容乐观，空调消费或受拖累。

房地产累积投资(2011-2018)

　　房地产是中国经济的最大灰犀牛，经济结构失衡、债务增长过快都是未来的隐患，去杠杆等一系列政策正是逐步摆脱对地产经济的依赖，警惕其对实体经济的挫伤。 房地产调控仍将继续，预计2018年全国房地产将延续成交量增速回落的走势，未来房地产形势依然严峻。 但值得注意的是，2018年“租赁并举”成为房地产市场焦点，同时今年棚户区改造目标仍然较高，因此2018年新屋开工面积维持较高增长。

　　中国家用空调产销量(2015-2018)

　　3.汽车——传统汽车销量低迷 新能源汽车迅猛发展

中国汽车产销量(2011-2018)

　　新能源汽车的蓬勃发展，将会带动铜消费增长，2019年随着双积分政策的实施，新能源汽车产销量将保持高速增长，根据十三五规划，到2020年，新能源汽车产量将达到200万辆，推算出用铜量将增加到10万吨/年左右。

　　铜价走势展望 宏观形势和国内经济形势依然有一定的压力，2018年后期铜价依然偏弱势运行，宏观形势缓和后有望反弹修复，预计2019年铜价将宽幅震荡运行。