黑色【陈逍遥 俞尘泯】：环保执行严苛，焦炭回调空间有限

动力煤：目前内蒙、陕西煤管票管理较为严格，坑口后期增量是四季度考虑重点，短期9月淡季电厂耗库存以稳为主。

焦煤：昨天焦煤连续反弹后出现回落，短期观望为宜

焦炭：近日徐州市环保厅下发通知，徐州东兴能源、徐州龙山制焦未经环保整治达标验收的情况下，多座焦炉复产，且存在违规产能情况，政府要求两家企业立即封堵违规产能，停止生产，推空焦炉，待两家企业环保整治通过验收后方可复产。从今年环保的执行情况来看，比去年严格，也超过我们年报中的判断。短期期货连续上涨后出现调整，前期情绪占主导，后期需关注限产的执行力度。

铁矿石：昨日铁矿石现货成交价涨跌互现；港口成交量小幅回升，但仍低于上周平均。上周铁矿石发货量继续下降，澳巴两国总发货量下降120万吨。本周铁矿石到港量出现回升，港口库存压力持续。唐山地区从8月21日起，全市钢厂烧结机再停50%，对铁矿石需求不利；人民币汇率企稳回升，铁矿石盘面出现回调，短期可以尝试逢低做多。

螺纹钢：昨日螺纹现货价格出现回落，唐山地区方坯价格出现20元左右的回落。现货成交量小幅回升，较前日增加1.46万吨。昨日找钢网建材社会库存数据下降4.5万吨，钢厂库存上升4.3万吨，建材库存受到下游需求支撑，保持稳定出库。昨日夜盘延续昨日白天回调趋势，关注下方4250支撑位。今天日内公布钢联网周度生产、库存数据，预计保持稳定，警惕对盘面影响。

热卷：昨日钢坯、热卷价格小幅波动，报价基本持平。根据钢厂排产计划，预计本周热轧产量保持稳定。。昨日找钢网热卷社会库存数据下降1.9万吨，产品到货量持续下降，库存保持连续下降趋势。热卷供需持稳变化导致短期强于螺纹盘面，日内公布钢联网周度生产、库存数据，供需面预计边际走强，警惕对盘面影响。

能源化工【张灵军 张骏 刘慧 张韬】：EIA库存意外下降，隔夜原油大涨

原油：昨日EIA库存下降，主要动力来自于进口的大幅下降。市场结构上看，柴油月差走平，裂解价差回调，CFD近端走平但远端贴水继续收窄，表明9月实货市场将改善；DFL保持稳定，Brent月差在昨日绝对价格大涨下并未出现改变，仍处于-0.3美元/桶，Brent-WTI价差处于7美元/桶附近，对北海轻油市场仍承压。美国汽油和取暖油月差受库存上升影响走平，裂解价差走平，米德兰对WTI贴水维持高位，Syncrude和WCS贴水表明加拿大产量逐步恢复后对WTI月差压力将加强。总体而言，供给较前期增加，宏观预期和伊朗因素的不确定性仍较大。

LLDPE、PP：期价冲高回落，日内波动加剧，短期20日均线支撑尤待考验。现货市场交投气氛偏弱，部分石化报价继续下调，下游按需拿货为主。随着部分检修装置的重启，聚烯烃供需偏紧格局有所改观，加之美伊矛盾暂缓和贸易战加码预期渐增，市场做多情绪有所回落。短期来看，聚烯烃市场或维持震荡偏弱格局，后市上行有待旺季需求跟进。操作上，PP1901多单轻仓持有，跌破9850止损。套利方面，关注LL-PP价差走势，可尝试买PP抛LL01合约套利。

PVC：昨日期价反弹回落，现货市场窄幅调整，下游总体维持刚需采购。近期北方电石供给偏紧，价格持续小幅上涨，在下游PVC高开工支撑下后市仍有一定上涨空间。当前PVC行业库存较低，但下游需求复苏略显缓慢，成本传导有待进一步提升。操作上，V1901合约多单轻仓持有，下方关注7140-7180支撑。

PTA：下半年以来国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日近期交割现货商谈基差在1809升水200元/吨附近，9月交割货升水40-100元/吨。PTA市场流动货源紧张，现货价格表现坚挺，PTA期价走势仍获支撑，但交易所调控措施加码可能限制期价上行动能。

橡胶：昨橡胶大涨，面对印度洪水，马来西亚签约橡胶铺路等等这些并不能真正影响供需的消息及政策，橡胶的基本面并不会因此发生改变。特别是马来橡胶铺路，橡胶铺路在泰国已经实行了几年，并未减少泰国天胶出口。其次，橡胶铺路用的是70#，与20#和全乳胶没有关系。因此可以把这次橡胶的上涨定性为反弹，是原油，PTA及其他化工品期货暴涨之后的补涨。大涨之后，期现价差拉大，可以给套利盘很好的介入时机和介入价格，同时西双版纳和海南胶农也能提高收入，这是好事情。最后，笔者认为炒作配合橡胶暴涨暴跌的特性，决定了判定胶价反转并追涨是风险收益不成正比的，不如等待上涨力度衰竭做空远月。

农产品

豆粕：强降水将转入加拿大魁北克一带,随后美豆产区天气转干,不会对美豆形成雨涝影响。受降水影响,美豆产区气温表现温和,高温不再,对大豆、玉米灌浆形成有利态势。

Pro Farmer公司巡查第二日：印第安纳3*3英尺大豆结荚数1200.4个，去年1172.2个，三年均值1165.2个。内布拉斯加3*3英尺大豆结荚数1086个，去年1137个，三年均值1174个。
关注国内非洲猪瘟疫情。
上周油厂开机率大幅提高，导致当周大豆库存增幅有所放缓。上周豆粕库存止降回升。未来两周油厂压榨量继续回升，预计本周豆粕库存或仍有所增加。

菜粕：国内沿海进口菜籽总库存增加至70.5万吨，较上周增幅10.5%，较去年同期增幅47.8%。

两广及福建地区菜粕库存增加至34600吨，较上周增幅3.6%，较去年同期增幅9.8%。

豆油：上周豆油库存继续增加，国内豆油商业库存总量161.3万吨，较上周同期增1.01%，较上月同期增2.74%，较去年同期增12.01%，五年同期均值132.36万吨。

预计未来两周油厂开机率将继续保持超高水平，本周豆油库存将会继续提升。

菜油：上周菜籽油厂开机率有所回升，两广及福建地区菜油库存增加至135300吨，环比增3.9%，同比增7.56%。

华东总库存在384000吨，环比增4.64%，同比降1.2%，五年均值273374吨。
棕榈油 近期国内棕油库存持续下降至50万吨下方，其中广州港口货源相对紧缺。连盘回震荡整理，买家有观望情绪，市场总体成交仍不多，仅个别地区低位成交良好。因棕油到船推迟，根据SGS数据显示，8月前20天，中国从马来装运棕榈油58300吨，较上月同期63125吨下降4825吨，近期国内棕油库存持续下降至50万吨下方。SGS周一发布报告称,马来西亚8月1-20日棕榈油产品出口量较前月下滑9.6%至625,819吨，出口情况不佳，抑制马盘上行空间。预计油脂今日或震荡整理。豆棕价差或日内缩小。

玉米：吉林、辽宁前期持续高温干旱，市场预估今年新作玉米或将减产20%左右，新玉米价格将高开预期较强。同时，上周四临储成交率回升，成交均价连续小涨，拍卖粮底部仍有成本支撑。国内地区玉米价格坚挺。临储拍卖节奏仍未改变，本周继续投放800万吨玉米，陈粮供应仍持续宽松。同时，下游需求恢复依旧缓慢，目前深加工企业开机率仍处于低位，据cofeed调研，淀粉行业开机率约67%，酒精行业开机率一路下滑至35.67%，近4年以来的低位，玉米工业需求量减少。目前玉米或震荡反弹，多单依托20日线试仓，设好止损。

玉米淀粉：国内玉米淀粉价格大多稳定。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2500-2530元/吨；河南地区玉米淀粉报价在2570-2700元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2300-2400元/吨，现货签单不多，多数企业仍以执行合同为主，部分议价空间可在30-50元/吨，山东市场部分主流成交价在2450-2480元/吨左右。部分企业前期合同尚未执行完毕，实际库存压力不大，企业挺价意愿也仍在，过低价出售意愿也不高，或限制其跌势，且因周末降雨的影响，安徽宿州金玉米和虹光、潍坊寿光金玉米暂停产，令个别企业挺价心理仍在，令安徽地区个别淀粉价格略涨。后期企业开工率或缓慢恢复，玉米反弹，玉米淀粉或跟随，多单依托20日线试仓，设好止损。

有色金属