黑色【陈逍遥 俞尘泯】：焦炭库存出现分化，警惕情绪影响】

动力煤：坑口8月20至9月20日国家煤矿安监局开展煤矿安全生产督查，目前内蒙、陕西煤管票管理较为严格，坑口后期增量是四季度考虑重点，短期9月淡季电厂耗库存以稳为主。

焦煤：昨天焦煤补涨，1901升水1809在30元，随着焦炭价格回升，焦煤重心有所抬升。

焦炭：目前焦化厂、钢厂焦炭库存双降，贸易商焦炭库存较前期明显增加，但目前价格拿货也较为谨慎，关注后期环保限产的实际力度，短期情绪影响较大。

铁矿石：昨日铁矿石现货成交价小幅下降；港口成交量大幅萎缩，远期现货成交大幅上升，9月供应保持增加趋势。上周铁矿石发货量继续下降，澳巴两国总发货量下降120万吨，其中块矿发货进一步走低。根据进口铁矿石发货量估算，本周到港量预计出现回落，港口库存有望进一步走低。消息面上，唐山地区从8月21日起，全市钢厂烧结机再停50%，对铁矿石需求不利，短期震荡为主。

螺纹钢：昨日螺纹现货价格涨幅缩小，唐山地区方坯价格出现20元左右的回落。现货成交量大幅萎缩，较前日减少7.65万吨。上周螺纹产量受到环保限产及督查影响，基本稳定，环比增加2.82万吨。唐山地区从8月21日起，全市钢厂烧结机再停50%，钢坯供应受影响有限。昨日沙钢公布8月下旬调价方案，螺纹上调150元/吨，不及预期的250元/吨，盘面承压回落。预计日内以调整为主。

热卷：昨日钢坯、热卷价格小幅波动，涨幅趋缓。根据钢厂排产计划，预计本周热轧产量保持稳定。唐山地区从8月21日起，全市钢厂烧结机再停50%，钢坯供应受影响有限。宏观影响上，中美贸易谈判的不确定性对热卷出口的影响仍存。现货卷螺差进一步下降，期货卷螺差出现回升。在基本面不变的情况下，警惕盘面卷螺差的再次缩小。

能源化工【张灵军 张骏 刘慧 张韬】：利好消息刺激，天胶短线急涨

原油：昨日消息面整体平稳，市场对供给的担忧有所提升。市场结构上看，柴油月差继续反弹，裂解价差走强，CFD和DFL贴水走平，近期逐步出现走强迹象，Brent月差走强至-0.28美元/桶， Brent-WTI价差处于7美元/桶，有利于美油出口，北海工人罢/工影响较小，目前北海轻油略有转好。美国汽油和取暖油月差小幅走强，裂解价差走强，在炼厂高开工的情况下关注成品油出口，米德兰对WTI贴水维持高位，Syncrude贴水扩大，加拿大产量逐步恢复后对WTI月差压力将加强。总体而言，供给较前期增加，宏观预期和伊朗因素的不确定性仍较大。

LLDPE、PP：装置检修限制下近期上游石化开工率仍维持低位，但下游需求表现疲软，成本传导略显不畅，上周聚烯烃库存有所反弹。随着部分检修装置恢复开车，市场供需偏紧的格局将有所改观，加之上游原油走势偏弱，资金做多情绪降温，短期或延续调整格局。操作上，PP1901多单轻仓持有，跌破9850止损。套利方面，关注LL-PP价差走势，01合约价差0-300区间可尝试买PP抛LL套利。

PVC：昨日期价表现疲软，短期重心继续下移，市场情绪略显低迷。现货市场以跟跌为主，套利商出货较好，整体交投较前期有所改善。近期北方电石供给偏紧，价格持续小幅上涨，在下游PVC高开工支撑下后市仍有一定上涨空间。

但下游需求复苏略显缓慢，对PVC高价接受程度有待提升，短期仍是价格上行的拖累。操作上，昨日提示多单破7200部分止盈，短期关注20日线支撑，若回调至7000-7100区间可尝试买入。

PTA：下半年以来国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日本周内交割货报盘较1809合约升水250元/吨附近，9月交割货报盘升水200元/吨为主。PTA市场流动货源紧张，且台风影响PTA配送担忧情绪再起，现货价格表现坚挺，PTA期价走势仍获支撑。

橡胶：橡胶昨日大涨，成为市场焦点。在这里笔者希望投资者冷静下来，面对印度洪水，马来西亚签约橡胶铺路等等这些并不能真正影响供需的消息及政策，橡胶的基本面并不会因此发生改变。特别是马来橡胶铺路，橡胶铺路在泰国已经实行了几年，并未减少泰国天胶出口。其次，橡胶铺路用的是70#，与20#和全乳胶没有关系。因此可以把这次橡胶的上涨定性为反弹，是原油，PTA及其他化工品期货暴涨之后的补涨。大涨之后，期现价差拉大，可以给套利盘很好的介入时机和介入价格，同时西双版纳和海南胶农也能提高收入，这是好事情。最后，笔者认为炒作配合橡胶暴涨暴跌的特性，决定了判定胶价反转并追涨是风险收益不成正比的，不如等待暴涨力度衰竭做空远月。