黑色【张灵军 张骏 刘慧 张韬】：系统性风险来袭，板块遭遇普跌

原油：昨日美元指数大涨压制油价。市场结构上看，柴油月差回落，裂解价差回升，CFD近远端同时走弱；DFL保持稳定，Brent月差重新扩大至-0.3美元/桶以上，Brent-WTI价差处于7美元/桶附近，对北海轻油市场仍承压。美国汽油和取暖油月差受库存上升影响走平，汽油裂解价差走弱，米德兰对WTI贴水维持高位，Syncrude和WCS贴水表明加拿大产量逐步恢复后对WTI月差压力将加强。总体而言，供给较前期增加，宏观预期和伊朗因素的不确定性仍较大。

LLDPE、PP：聚烯烃期价弱势回调，其中PP受甲醇大跌影响，短期跌势加剧。现货市场交投气氛偏弱，石化及贸易商报价延续阴跌，下游刚需采购为主。随着神华新疆、宁波福基等检修装置的开车，近期石化开工率将整体回升，形成供需双增的局面。受丙烯单体价格上涨影响，近期PP粉料利润明显收窄，并导致开工率下滑，对粒料价差亦处于低位，在一定程度上将缓解供给回升的担忧。但短期而言，在市场恐慌情绪左右下，聚烯烃市场或维持震荡偏弱格局。操作上，建议观望为宜。套利方面，轻仓介入买PP抛LL01合约套利，平水止损。

PVC：受商品市场普跌影响，昨日市场情绪骤降，PVC主力跌破20线支撑，短期呈现破位下跌格局。现货市场总体持稳，但尾盘期价跳水导致现货报价略显混乱，点价成交价格较低，需求仍难见明显放量。上游装置检修较少，开工率维持高位，而需求跟进乏力导致供需面总体维持宽松局面。短期来看，在市场情绪影响下，后市或延续震荡偏弱走势。

操作上，多单离场观望，下方关注7000一线支撑。

PTA：下半年以来国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日PTA现货市场价格凌乱，现货及仓单报盘多在1809合约升水180-200元/吨附近，部分较高成交在9000元/吨现货主港自提。PTA市场流通货源紧张，现货价格表现坚挺，PTA期价走势仍获支撑，但交易所调控措施加码及商品市场疲弱限制期价上行动能。

橡胶：昨日PTA等几个化工品出现普遍回调，橡胶受此拖累，涨速下降。在大涨之后，橡胶期现价差拉大，可以给套利盘很好的介入时机和介入价格，同时西双版纳和海南胶农也能提高收入，这是好事情。最后，笔者认为炒作配合橡胶暴涨暴跌的特性，决定了判定胶价反转并追涨是风险收益不成正比的，不如等待暴涨力度衰竭做空远月。

农产品

豆粕：美囯中西部地区土壤墒情充足且没有持续炎热的天气,有利于大豆鼓粒。大平原北部气温偶尔会高于至远高于正常水平,降雨量低于正常水平,将耗尽土壤水分,为处于鼓粒期的大豆作物增添压力。南部大平原有中到大雨且气温下滑,将缓解这一期间大豆鼓粒的压力。

Bloomberg：本周开始的中美贸易谈判无进展。
继首轮340亿美元产品加征关税生效后，第二轮160亿美元产品加征25%关税的决定，自昨日起正式生效。
目前，USTR正就2000亿美元产品加征关税一事，在华盛顿举行为期6天的听证会。
农业部23日通报，浙江省温州市乐清市发生一起非洲猪瘟疫情，而这也是继辽宁省沈阳市、河南省郑州双汇、江苏连云港后第四起爆发疫情的地区。短期内接连爆发非洲猪瘟疫情，或将触发我国《国家突发重大动物疫情应急预案》，启动国家特大动物疫情应急预案Ⅰ级。届时不但全国所有的省市生猪可能暂停调出，而且消费者也将因为恐慌而减少猪肉消费。
上周油厂开机率大幅提高，导致当周大豆库存增幅有所放缓。上周豆粕库存止降回升。未来两周油厂压榨量继续回升，预计本周豆粕库存或仍有所增加。

菜粕：国内沿海进口菜籽总库存增加至70.5万吨，较上周增幅10.5%，较去年同期增幅47.8%。

两广及福建地区菜粕库存增加至34600吨，较上周增幅3.6%，较去年同期增幅9.8%。
菜粕现货成交清淡，昨成交900吨。

豆油：上周豆油库存继续增加，国内豆油商业库存总量161.3万吨，较上周同期增1.01%，较上月同期增2.74%，较去年同期增12.01%，五年同期均值132.36万吨。

预计未来两周油厂开机率将继续保持超高水平，本周豆油库存将会继续提升。
昨日豆油低位吸引补库，总成交25740吨。
8月29日拍卖临储豆油5万吨。

菜油：上周菜籽油厂开机率有所回升，两广及福建地区菜油库存增加至135300吨，环比增3.9%，同比增7.56%。

华东总库存在384000吨，环比增4.64%，同比降1.2%，五年均值273374吨。
菜油现货成交清淡，昨成交1240吨。
8月29日拍卖临储菜油6万吨。

棕榈油：沿海24度棕榈油价格大多在4850-4920元/吨，跌10-60元/吨（天津贸易商4900-4920跌20，日照贸易商4920跌20，张家港贸易商4850跌10，广州贸易商4900跌60，厦门4930跌20）。市场总体成交不多。沿海地区油厂及进口商成交1300吨。因棕油到船推迟，根据SGS数据显示，8月前20天，中国从马来装运棕榈油58300吨，较上月同期63125吨下降4825吨，近期国内棕油库存持续下降至50万吨下方。SGS周一发布报告称,马来西亚8月1-20日棕榈油产品出口量较前月下滑9.6%至625,819吨，出口情况不佳，抑制马盘上行空间。预计油脂今日或震荡整理。豆棕价差或日内缩小。

玉米：国内地区玉米价格大多稳定，个别地区窄幅调整。主产区极端天气频发，早期持续高温干旱，强对流天气也对部分地区造成内涝、倒伏等现象，新季玉米减产预期较强，支撑市场对于新玉米价格高开的预期。加之，今日临储玉米连续第二周成交量价齐升，成交率升至52.61%，创下近两个月以来的高点，市场看涨心态升温。同时，优质玉米供应越来越少，囤粮贸易商仍存挺价。目前临储拍卖节奏仍未改变，下周8月30-31日800万吨拍卖公告出/台，供应整体仍处于宽松态势。而目前深加工企业开机整体仍不高，玉米工业消费恢复缓慢。此外，浙江温州发现非洲猪瘟，疫情还在蔓延，养殖户恐慌性抛售情绪增加，不利于饲料消费增长。玉米或稳中窄幅震荡整理态势。

玉米淀粉：国内玉米淀粉价多维持平稳。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2500-2530元/吨；河南地区玉米淀粉报价在2570-2700元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2300-2420元/吨，较昨日持平，现货签单不多，多数企业仍以执行合同为主，部分议价空间可在20-50元/吨，山东市场部分主流成交价在2450-2480元/吨左右。目前恒仁、临清、玉锋已陆续恢复开工，加之目前深加工企业整体利润较好，企业整体开工也不低，预估本周行情开工率仍在66%左右。部分企业前期合同尚未执行完毕，库存压力不大，及因周末降雨的影响，安徽宿州金玉米和虹光、潍坊寿光金玉米暂停产、福宽也停产检修，且后期中秋节的临近，市场也陆续开始备货，企业挺价意愿仍在，过低价出售意愿也不高，亦支撑淀粉行情。

有色金属