黑色【陈逍遥 俞尘泯】：动力煤成交走弱，警惕旺季供应

动力煤：日耗回落，现货成交转弱，ZC1809基差收敛。9-11正套已经扩大至7，多单持有者可适当减仓。目前1901跌破600元/吨，后期我们密切关注进口煤到港量，8月华南进口大幅减少。后期淡季耗库存后，旺季供应需谨慎。

焦煤：昨天1901升水1809在65元，目前仓单在1220－1250元/吨，目前焦炭市场走好下山西地区焦煤涨价在20-50元/吨。

焦炭：焦炭涨价持续，现货、期货上涨共振，环保限产持续刺激。

铁矿石：昨日铁矿石现货成交价受盘面下跌影响，小幅回落5-10元左右；港口采购量也有较大幅度回落，主要以钢厂按需补库为主。本周铁矿石到港量小幅上升，供应端压力持续。人民币汇率受国际形势及贸易战影响，继续走跌，但取暖季限产对铁矿石需求的影响预期限制铁矿石远月走势。昨日夜盘受到国内投资环境恶化，主力大跌3.97%，预计今日维持弱势，可以适当空单参与。

螺纹钢：昨日螺纹现货价格维稳，现货成交量继续下滑，较前日减少1.5万吨。昨日找钢网库存数据显示：建材社会库存上升2.5万吨，厂库下降8.4万吨；中西部库存统计方面，厂库社库齐降。本周螺纹产量受到环保限产及督查影响，基本稳定，短期恢复较难。江苏出/台压减粗钢产能意见，总量控制在1.15亿吨以内，供需中长期存在走强预期。昨日夜盘受到投资环境恶化，小幅走跌，但供需基本面稳定，今日有望企稳回升。关注日内钢联网统计库存，预计小幅下降，提振市场信心。

热卷：昨日钢坯、热卷现货价格持稳。本周热轧生产线检修增多：昨日找钢网库存统计数据，热卷库存环比回落0.7万吨；中西部社会库存继续累积，环比增加1.02万吨，库存维持上升趋势。山西公布限行令，钢厂出货难以顺畅，供应存在短缺可能。关注日内钢联网统计库存，预计小幅上升，热卷维持弱势。

能源化工【张灵军 张骏 刘慧 张韬】：EIA库存意外大增，油价进入中短期调整

原油：昨日EIA库存意外大增。市场结构上看，柴油月差继续回落，裂解价差亦回落，CFD和DFL贴水扩大，Brent月差近月贴水处于-0.3美元/桶附近， Brent-WTI价差回到6美元/桶后美国出口压力加大，目前北海轻油仍处于过剩状态。美国汽油月差小幅下跌，裂解价差走强，米德兰对WTI贴水走阔，Syncrude和WCS贴水收窄，表明Syncrude原油快速恢复，WTI月差因EIA库存因素跌破0.6美元/桶，库存增长预期做实，月差或进一步回落。总体而言，供给较前期增加，近期宏观风险加大，新兴市场危机是否蔓延和伊朗因素仍是不确定因素，伊朗因素方面印度当前正与美国谈判一半豁免权。 中期调整，短期调整 观望

LLDPE、PP：期价高位震荡，现货交投气氛偏弱。当前聚烯烃整体供需维持偏紧格局。但短期来看下游需求仍难放量，对价格上行形成拖累。隔夜商品市场普跌，早盘低开可能性较大，操作上建议轻仓做多为宜。pp1901回调做多

PVC：昨日pvc主力震荡走低，尾盘在资金推动下反弹，中期上行趋势延续。北方电石价格上涨，成本支撑增强，加之近期多家加工企业集中涨价，成本有望向下游传导。在产业链低库存背景下，后市基本面或延续趋好态势。操作上，维持多单持有及回调做多思路，v1901合约中期目标7500以上。 震荡偏多 v1901多单续持

PTA：下半年以来国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日下午近期货源主流报价在升水809合约280~300元/吨左右，远期报盘升水809合约180-220元/吨左右。PTA预期延续去库存节奏，市场货源紧张，现货价格表现坚挺，PTA期价走势仍显偏强。 偏多 少量多单持仓

橡胶：原油下跌，化工品普遍下调，其中尤以基本面最弱的橡胶为领跌。1809由于巨量仓单的缘故，将贴水交割，此次下跌预计幅度较大。现在是产胶旺季，供应压力有增无减，而国内轮胎行业需求处于淡季，按需采购，供过于求是天胶的主旋律。后市天胶在高升水，高进口，高库存，这三高持续压制下，橡胶反弹空间有限。 震荡下跌 当9-1价差开始缩小时，做空1901合约

农产品

豆粕：美国中西部地区土壤墒情充足且没有持续炎热的天气。 在大平原北部,气温偶尔会高于至远高于正常水平,降雨量低于正常水平。本周大平原中部和南部降雨增多,且气温下滑,有利于作物。

又一船美豆从美国华盛顿州出发驶向中国，这已是两周之内的第二艘。
7月美豆压榨量超预期。
人民币大幅贬值支撑进口成本。昨日离岸人民币触及6.9583。
周三国储拍卖掉127,270吨大豆，相当于计划销售量的42.12%。均价为每吨3012元。
上周进口大豆库存继续增加。豆粕库存继续下降。预计本周豆粕库存下降空间不大。
昨日豆粕低位仍有成交，总成交9.83万吨。

菜粕：国内沿海进口菜籽总库存下降至63.8万吨，环比降5.48%，但同比增24.37%。原料供应暂时充裕。

水产养殖旺季来临，上周两广及福建地区菜粕库存下降至33400吨，环比降22.3%，但同比增4.37%。
菜粕现货市场成交清淡，昨日菜粕成交400吨。

豆油：上周，豆油库存止降回升，特别是福建地区增幅最大。国内豆油商业库存总量159.68万吨，环比增0.67%，同比幅13.92%，五年同期均值130.22万吨。

昨日豆油部分低价基差成交尚可。国内主要工厂散装豆油成交总量24300吨。
随着包装油备货陆续启动，油厂出库形势较前期好转。
8月22日临储拍卖豆油1.6万吨。

菜油：上周华东主要油厂菜油库存在367000吨，环比增3.38%，同比降5.84%。五年均值251334吨。

两广及福建地区菜油库存增加至130200吨，环比增8.96%，同比增4.54%。
买家入市谨慎，成交清淡，昨日菜油成交4000吨。
8月22日临储拍卖菜油6万吨。

棕榈油：沿海24度棕榈油价格大多在4800-4890元/吨，部分波动10-20元/吨（天津贸易商4860-4870涨10，日照4890,张家港贸易商4830跌10，广州贸易商4810涨30，厦门4870平）。国内外期货盘均跌，买家有观望情绪，市场总体成交仍冷清。沿海地区油厂及进口商仅成交200吨，相对比，上一交易日成交3000吨。MPOB数据显示，7月棕榈油产量环比增长12.8%至150万吨,而出口增6.8%至121万吨。该数据高于市场预期。出口状况好于市场预估，整体库存量比预估数据减少。目前棕榈油仍在增产周期，基本面供应宽松。与此同时，油脂终端需求始终疲弱，豆油库存高企，国储拍卖还在持续。今日或跟随外盘震荡调整，豆棕价差或日内扩大。

玉米：国内地区玉米价格大多维持稳定，个别小幅调整。目前临储拍卖节奏仍未改变，且截止8月10日，临储玉米实际成交近6252万吨，拍卖粮仍在稳步出库中，加之随着华北黄淮一带早熟新玉米亦少量上市，影响市场心态，部分囤货贸易商陆续加快销售手中余粮，供应充足。而下游消费仍一般，目前深加工企业开机率持续下滑，玉米工业消费量下降。目前市场上优质玉米供应越来越少，优质优价现象仍凸显，而临储玉米由于出库费仍偏高，底部仍有成本支撑，后期区域性、阶段性市场刚需仍存，均继续支撑玉米价格。新作生长情况：受台风“摩羯”影响，东北、华北大部分地区持续降雨，旱情得到缓解，新季玉米生长情况整体良好，继续加以关注天气变化。

玉米淀粉：国内玉米淀粉价格大多稳，个别略跌。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2500-2580元/吨；河南地区玉米淀粉报价在2570-2650元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2300-2400元/吨，大多稳定，个别略跌20元/吨，现货签单不多，多数企业仍以执行合同为主，部分议价空间可在30-50元/吨，山东市场部分成交价在2450-2480元/吨左右。前期停产企业开工率并未全面恢复，据天下粮仓预估本周企业开工率在63%左右，市场供应量也有所减少。后期企业开工率或将继续下降，以及企业仍有合同待执行，库存压力不大。由此可见，预计短期淀粉整体或仍将呈偏强走势。

有色金属