能源化工【张灵军 张骏 刘慧 张韬】：PVC产业链低库存背景下，后市基本面或延续趋势

原油：昨日需关注API的库存数据和利比亚产量恢复。市场结构上看，柴油月差小幅回落，裂解价差继续回升，CFD和DFL贴水维持在-1美元/桶，Brent月差近月贴水处于-0.3美元/桶， Brent-WTI价差回到6美元/桶后美国出口压力加大，目前北海轻油仍处于过剩状态。美国汽油月差止跌，裂解价差亦走强，米德兰对WTI贴水走阔，Syncrude和WCS贴水收窄，表明Syncrude原油快速恢复，WTI月差处于0.7美元/桶左右，从API库存来看预期似乎有改变迹象，若做实，月差将进一步回落。总体而言，供给较前期增加，近期宏观风险加大，新兴市场危机是否蔓延和伊朗因素仍是不确定因素，伊朗因素方面印度当前正与美国谈判一半豁免权。

LLDPE、PP：在市场情绪回暖刺激下，期价止跌回升，带动现货上涨50-100元/吨。当前聚烯烃整体开工率偏低，供需维持偏紧格局。但短期来看下游需求仍难放量，对价格上行形成拖累，操作上建议轻仓做多为宜。

PVC：期货冲高回落，带动现货局部上涨，但下游交投气氛一般。北方电石价格上涨，成本支撑增强，加之近期多家加工企业集中涨价，成本有望向下游传导。在产业链低库存背景下，后市基本面或延续趋势。操作上，维持多单持有及回调做多思路，v1901合约中期目标7500以上。

PTA：下半年以来国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日下午近期货源主流报价在升水809合约280~300元/吨左右，远期报盘升水809合约180-200元/吨左右。PTA预期延续去库存节奏，市场货源紧张，现货价格表现坚挺，PTA期价走势仍显偏强。

橡胶：中国海关最新统计数字显示，2018年7月中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计57.1万吨，环比6月降低5.46%，较去年同期增长21.5%，进口量连续两个月同比高增速，续创历史同期新高，但这也是连续两个月进口量环比下降，体现出季节性特征。1-7月累计进口量为390.5万吨，同比上涨0.5%。现在是产胶旺季，供应压力有增无减，而国内轮胎行业需求处于淡季，按需采购，供过于求是天胶的主旋律。后市天胶在高升水，高进口，高库存，这三高持续压制下，橡胶反弹空间有限。

黑色【陈逍遥 俞尘泯】：经济基本面改善，黑色产业强势

动力煤：目前日耗维持在81万吨，价格回升下贸易商拿货积极，高库存下短期价格谨慎。9-11正套已经回升至3.6，多单持有者可适当减仓。

焦煤：昨天1901升水1809在65元，目前仓单在1220－1250元/吨，目前焦炭市场走好下山西地区焦煤涨价在20-50元/吨。

焦炭：焦炭市场第二轮涨价多以落实，目前港口报价准一在2350-2450元/吨，库存回升明显，贸易商和钢厂补库支撑。

铁矿石：昨日铁矿石现货成交价受盘面下跌影响，小幅回落5元左右；，港口采购量也有较大幅度回落。上周铁矿石到港量小幅回落，供应端压力有所减轻；根据发货量估算，本周到港量将继续下降。人民币汇率受国际形势及贸易战影响，重新走跌，支撑进口铁矿石价格走强。14日17时至15日12时，唐山执行烧结、竖炉限产50%，短期影响铁矿石需求。盘面受成材引导，震荡偏强。

螺纹钢：昨日螺纹现货价格走高，现货成交量较周一大幅缩水8.4万吨。上周库存数据显示：螺纹社会库存下降10.66万吨，厂库上升5.28万吨，本周螺纹产量受到环保限产及督查影响，基本稳定，短期恢复较难。1-7月房地产投资，制造业投资累计增速环比上升，经济基本面进一步改善。江苏出/台压减粗钢产能意见，总量控制在1.15亿吨以内，供需中长期存在走强预期。

热卷：昨日钢坯、热卷现货价格持稳。本周热轧生产线检修增多：根据钢联网统计数据，上周热卷产量大幅回落13.29万吨；热卷社会库存继续累积，环比增加4.99万吨，库存维持上升趋势。7月日均粗钢产量环比下降1.97%，环保限产使供需边际走强。

有色金属