黑色【陈逍遥 俞尘泯】：钢材库存下降，盘面新高，谨慎做多

动力煤：目前电厂、港口依然较高，日耗上我们推算至少要维持在82-85万吨才和4-5月超预期表现持平。出梅之后按照往年经验，气温明显走高，我们关注后期82万吨以上持续时间。短期日耗不给力以及水电发力压制煤价。

焦煤：昨日大商所公布焦煤合约修改细则，此次调整后硫份以及镜质体反射率提高，标准品划定在低硫但同时也给到1.6以下硫交割的空间。镜质体反射率要求的提高要求主焦煤含量增加，对1907合约后下游接货可能性奠定基础。目前仓单价格在1220左右，若后期焦炭继续承压，则焦煤价格难有表现。

焦炭：焦化厂库存连续3周积累，目前焦炭几个调价后算上化产利润还在500元/吨左右，高利润刺激开工。短期焦炭承压延续。

铁矿石：昨日铁矿石现货报盘有5元左右的回调，现货成交量稍弱。本周铁矿石到港量大幅增长，全国港口环比增加284.8万吨，港口供应承压。Mysteel统计全国钢厂库存继续走低，但烧结粉矿日耗有明显恢复，库存消费比走低，显示出钢厂为应对全国环保限产，加紧去库，预计会有补库行为。铁矿石盘面受到钢材大涨及人民币大幅贬值影响，出现小幅攀升，但基本面向弱，后市关注450至470间的震荡操作。

螺纹钢：昨日螺纹现货随盘面上涨，全国平均上调报价40元左右。本周钢谷网统计库存录得16.66万吨下降，找钢网统计库存也有13.8万吨下降。唐山地区于今日开始新一轮限产，供应端受到一定影响，提振盘面。夜盘螺纹主力合约录得今年成交新高，市场恐高情绪显现。关注今日钢联网公布的库存数据。

热卷：昨日钢坯、热卷现货价格小幅上涨。本周钢谷网统计库存录得2.23万吨下降，找钢网统计库存有1.0万吨的下降。本周钢厂检修有所增加，对供应产生一定影响。盘面受螺纹大涨提振，出现跟随上扬行情。夜盘热卷主力合约录得今年成交新高，市场恐高情绪显现。关注日内钢联网公布的库存数据。

能源化工【张灵军 张骏 刘慧 张韬】：隔夜原油大跌，市场情绪骤降

原油：昨日利比亚预期逐步恢复出口使得油价下跌，但美国交易阶段贸易战的担忧盖过了美国EIA库存的大幅下降，最终油价跌幅超过5美元/桶。市场结构上看，Brent和WTI均有所转弱，欧洲柴油月差小幅反弹，裂解价差回落，CFD和 DFL贴水拉到近期低点，Brent近月升水幅度跌至0.1美元/桶以内。美国汽油和取暖油月差略有反弹，但裂解价差走弱，尽管EIA库存创下了今年最大的跌幅，但对结构影响不大，WTI月差维持在1.5美元/桶。WTI对Brent价差回落至5美元/桶以内，湾区对库欣价差维持2美元/桶。

LLDPE、PP：期价延续反弹，带动现货稳中上涨，市场交投气氛略有回暖。石化开工持稳，转产驱动下PE线性和PP拉丝生产比例继续回升。需求端农膜开工触底回升，带动上游延续去库存。管材需求仍处于淡季调整中。宏观方面，中美贸易战加码叠加利比亚出口回升预期下，隔夜原油出现大跌，或导致板块情绪骤降，短期回调压力渐增。操作上，建议观望或短空为宜，PP9-1正套止损-50。

PVC：在市场情绪推动下，昨日期价增仓上行，再度考验6950附近箱体上沿。在期价上涨提振下，现货成交有所改善，下游拿货积极性提升。尽管检修高峰已过，但夏季行业开工负荷预期整体回落，供给增幅有限。下半年环保压力不减，对电石及PVC供给或造成影响，仍是支撑PVC价格中期上涨预期的主要因素之一。但短期来看，刚需启动尚未到来，加之隔夜原油大跌或打击整体化工板块，主力突破7000关口向上可能性较小。操作上，多单持有或冲高部分止盈，止损参考6700一线；套利方面，9-1正套头寸持有，止损120，止盈250以上。

PTA：近期国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，聚酯工厂和主流供应商采购，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日主流现货和09合约报盘在升水80元/吨上下至升水100元/吨上下。但中美贸易摩擦升级，市场情绪转弱，加之隔夜国际油价重挫，预计将拖累石化品行情走势，PTA期价短线面临回调。

橡胶：国务院办公厅近期转发商务部等部门《关于扩大进口促进对外贸易平衡发展的意见》,此意见旨在增加农产品和资源性产品进口,橡胶也包含在内，扩大进口贸易无疑会让国内橡胶销量产生巨大压力，利空胶价。其次，随着中美贸易摩擦的不断升级，不排除后续贸易保护政策将更多的涉及轮胎行业，从而对橡胶需求造成一定拖累。第三，对应中美贸易摩擦，美联储加息等因素，国家或出/台新刺激政策，宏观波动将带动橡胶价格走势。第四，橡胶供给正在增加，需求却依旧疲软，供需格局短期难以改观，预计未来一段时间橡胶中期价格将延续偏弱震荡格局。抄底不能急，要等跌破成本再看主产国减不减产，具体有什么实际的动作在做决定。1901合约在12000之下弱势可以尝试反弹沽空。

农产品

豆粕：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场下跌，主力期约收在近10年来的最低水平。

美国再公布2000亿美元对华加税清单，商务部回应称将作出反制，贸易战或再升级，人民币再大幅贬值。
气象预报显示，未来一周中西部地区将会出现降雨，温度下降，提振作物产量前景。
终端需求恢复慢，山东及江苏部分油厂胀库停机。本周豆粕库存继续增加。
远期基差仍吸引些成交。总成交12.31万吨。
USDA北京时间7月13日零点发布7月供需报告。

菜粕：国内沿海进口菜籽总库存较上周增幅7.97%，但较去年同期降幅4.12%。

菜籽油厂开机率继续回落，导致两广及福建地区菜粕库存较上周降幅8.7%，较去年同期降幅9.7%。
水产养殖需求恢复。
市场成交一般，昨日菜粕成交4500吨。

豆油：豆油库存继续回升。国内豆油商业库存总量156万吨，较上周同期增幅为3.88%，较上个月同期增幅为16.01%，较去年同期幅增24.01%。

目前油脂终端需求疲软，预计后期豆油库存还会进一步增加。
布伦特原油盘中一度下挫逾7%，最终重挫逾6%
豆油低位成交改善,昨日国内主要工厂散装豆油成交总量21400吨。

菜油：两广及福建地区菜油库存下降至107200吨，较上周降幅2.97%，但较去年同期增加5.2%。

华东总库存在325000吨，较上周增幅8.8%，较去年降幅6.74%。
市场成交一般，昨日菜油总成交4800吨。前日成交500吨。

棕榈油：BMD棕榈油下跌幅度较大。6月1日-30日马来西亚棕榈油产量比5月份下降16.3%，单产上降16.51%，出油率增加0.04%。国内港口食用棕榈油库存总量增加至56.79万，较上周56.01万吨增0.78万吨。后续棕榈油进口量将继续增加。今日或震荡区间下移。原油价格大跌对油脂价格支撑减弱，豆棕09价差再入场。

玉米：国内地区玉米价格大多稳，个别窄幅调整。目前临储玉米继续常态化向前推进，7月19-20日，800万吨的公告再出。需求面，生猪养殖持续亏损，养殖户补栏积极性仍不高，饲料消费仍显疲软，而原料供应较为充足，销区饲养企业采购玉米心态多保持谨慎。拍卖粮仍多集中在东北地区，陈粮出库费用，再加上东北汽运运费的上涨以及沿海港口集装箱海运费上涨，均拉升拍卖粮外运成本，继续为当前玉米价格带来底部提振。预计短期国内玉米价格仍将维持稳中小幅偏强震荡，不过，在国储大量抛售的压力下，玉米上行空间也有限。多单暂时获利离场，暂时观望。

玉米淀粉：国内玉米淀粉价格大多稳，局部上涨。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2430-2510元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2250-2400元/吨，局部涨10-50元/吨。截止7月11日，山东地区深加工企业玉米收购主流区间价在1820-1920元/吨一线，较上一交易日持平，原料玉米成本能降，支撑淀粉行情，以及企业仍有合同待执行，库存压力不大，提价意愿增加，令部分淀粉价格仍略涨。由此可见，预计短期淀粉整体或仍将稳中偏强运行。

有色金属

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