黑色【陈逍遥 俞尘泯】：环保加码，库存下降，钢材延续上涨 

动力煤：目前电厂、港口依然较高，日耗上我们推算至少要维持在82-85万吨才和4-5月超预期表现持平。出梅之后按照往年经验，气温明显走高，我们关注后期82万吨以上持续时间。短期日耗不给力以及水电发力压制煤价。

焦煤：目前仓单价格在1220左右，若后期焦炭继续承压，则焦煤价格难有表现。

焦炭：焦化厂库存连续3周积累，目前焦炭几个调价后算上化产利润还在500元/吨左右，高利润刺激开工。短期焦炭承压延续。

铁矿石：昨日铁矿石现货受盘面拉账影响，主流矿录得5元左右的上涨，成交量继续回暖。本周铁矿石到港量大幅增长，全国港口环比增加284.8万吨，港口供应承压。钢厂库存继续走低，但烧结粉矿日耗有明显恢复，库存消费比走低，显示出钢厂为应对全国环保限产，加紧去库，预计会有补库行为。铁矿石基本面向弱，后市关注450至470间的震荡操作。

螺纹钢：昨日螺纹现货随盘面上涨，全国平均上调报价40元左右。本周钢联网社会库存下降9.81万吨，厂库大幅下降13.48万吨，淡季需求稳定释放，支撑盘面上涨。唐山地区开始新一轮限产，邯郸地区限产措施加码，供应端进一步受影响。住建部表示将因地制宜推进棚改货币化安置，不搞一刀切，对市场情绪有所利好。夜盘螺纹主力合约录得今年价位新高，4000点整数关卡压力较大，可围绕此点位区间操作。

热卷：昨日钢坯、热卷现货价格小幅上涨。本周钢联网社会库存录得0.92万吨降幅，厂库库存有2.06万吨的累积。本周热卷产量小幅增加，供应保持稳定。盘面受螺纹大涨提振，出现跟随上扬行情。夜盘热卷主力合约录得今年价位新高，市场恐高情绪显现。

能源化工【张灵军 张骏 刘慧 张韬】：宏观因素扰动，短期观望为宜

原油：昨日利比亚逐步恢复因政/治因素停产的油田，需要关注的是Brent月差一度跌至contango结构。市场结构上看，Brent和WTI市场继续转弱，欧洲柴油月差走弱，裂解价差回落，CFD和 DFL贴水继续新低，Brent月差一度打到贴水6分后收至平水附近。美国汽油和取暖油月差略有反弹，带动裂解价差反弹，WTI月差走弱至1美元/桶附近。WTI对Brent价差反弹至5美元/桶附近，湾区对库欣价差继续维持2美元/桶。

LLDPE、PP：尽管隔夜原油大跌，但在黑色系领涨下国内商品市场维持偏强格局。现货市场稳中略涨，下游需求释放有限，成交仍难见放量。受此影响，近日基差明显走弱，短期对期价上行形成拖累。大庆石化线性装置大修，中原石化和四川石化因故停车，昨日石化开工率及标准品生产比例均有所回落，但市场供给充裕，后市上行尤待需求进一步释放。操作上，建议观望或短线操作为宜，PP9-1正套止损-50。

PVC：期货市场延续偏强格局，主力维持箱体上沿震荡，市场交投情绪尚可。但随着市场对高价的抵触情绪升温，现货成交走弱，下游多以观望为主。尽管检修装置将陆续重启，但近期西北部分一体化装置降负，后市供给增幅有限。下半年环保压力不减，对上游电石及PVC供给犹存隐患，仍将支撑PVC中期上行。但短期来看，下游集中补库启动尚未启动，期价持续冲高动能不足，警惕短线冲高回落风险。操作上，多单持有或冲高部分止盈，止损参考6700一线；套利方面，9-1正套头寸持有，止损150，止盈250以上。

PTA：近期国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，部分主流供应商采购现货，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日主流现货和09合约报盘在升水90元/吨上下至升水100元/吨上下。但中美贸易摩擦升级，市场情绪转弱，资金连续流出，且国际油价回落，PTA期价短线走势承压。

橡胶：首先，货币贬值及万点关口的心理影响沪胶短期会止稳但是上升空间会有限。其次，国务院办公厅在7月9日转发商务部等部门《关于扩大进口促进对外贸易平衡发展的意见》,此意见旨在增加农产品和资源性产品进口,橡胶也包含在内，扩大进口贸易无疑会让国内橡胶销量产生巨大压力，利空胶价。第三，对应中美贸易摩擦，美联储加息等因素，国家或出/台新刺激政策，宏观波动将带动橡胶价格走势。第四，橡胶供给正在增加，需求却依旧疲软，供需格局短期难以改观，预计未来一段时间橡胶中期价格将延续偏弱震荡格局。抄底不能急，要等跌破成本再看主产国减不减产，具体有什么实际的动作在做决定。1901合约在12000之下弱势可以尝试反弹沽空。

有色金属

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