A股市场离发行“注册制时代”的到来又近了一步。昨日，全国人大常委会表决通过股票发行注册制改革授权决定，自2016年3月1日起施行，授权期限为两年。这意味着，从明年3月开始，注册制实施将具备法律条件。而注册制具体何时落地，还须综观其他准备工作的进展情况。

同日，证监会发布信息称，注册制改革不是简单下放审核权力，而是监管方式根本转变。实施注册制后，股票发行审核重点在于信息披露的齐备性、一致性和可理解性，不再对企业发展前景和投资价值作判断，信息披露的真实性、准确性、完整性均由发行人和中介机构负责。
分析评论
券商争议2016:调结构注册制去杠杆能否带来“慢牛”
多数券商认为2016年结构性改革和供给端政策的实际效果、证券发行政策传导市场供需的变化以及资本市场国际化的节奏，将共同在宏观层面对A股的整体趋势产生影响。

同时，由于A股注册制的实施节奏或早于预期，而股票发行效率提高促使品种供给加大的可能性，也将成为市场在2016年的下行风险；不过多数券商认为，在证监会多渠道去杠杆并推出熔断机制后，经过修缮的股票市场的波动性有望进一步下降，而如果基本面能够出现好转征兆，A股仍然有望走出一轮“慢牛”。
注册制或循序渐进推出 A股投资方式要变了

注册制的推出无疑将给A股市场带来一些前所未有变化，上市资源扩大、股票估值重构、壳资源价值重估等已成为资本市场热议的话题。在多位市场人士看来，注册制的推出，将更引导投资者可能更注重于公司的基本面和公司长期的发展前景。

资深基金经理冯耀东认为，一方面将对新股定价和估值重构有影响，在现有的发行制度下，参与新股投资基本属于无风险套利，并不需要考虑公司的质地，导致新股或次新股估值偏高；另一方面，注册制实施初期，IPO的融资规模会扩大，若整个事前事中事后的监管都到位的话，会形成市场化的机制。

也有分析人士认为，注册制实施对A股的估值结构可能会带来较大变化，比如部分成长股、小盘股，稀缺性下降，估值会受到冲击。

从融资角度看来，瑞银证券中国首席策略分析师高挺认为，注册制如果可以平稳推出，对融资有很大帮助，对经济发展是比较正面的影响，特别是在转型中政府希望扶持的新经济、新公司、新行业，会提供更好的融资渠道。

对于注册制推出后壳资源股会否遭遇“寒冬”，市场意见不一。“短期来看，如果有些公司为加快上市时间，市场可能会形成最后一波疯狂借壳上市；中长期来看，壳资源价值会下降，这对于目前炒作的壳资源会是一个打击。”冯耀东认为。
注册制前夜借壳“井喷” 今年以来A股借壳上市达79起

临近年末，一些壳公司更是绞尽脑汁进行保壳大战。统计数据显示，仅2015年以来，A股市场就发生了以借壳为目的的重大资产重组79起，涉及交易总金额高达5505亿元，其中已经完成的就高达29起，另有13起失败，1起停止实施，其余的则仍处于董事会预案阶段或正等待证监会审核。数据显示，上述79起借壳中，交易总价值在100亿元以上的就有11起，借壳的对象分别为金丰投资、七喜控股、宏达新材、海岛建设、*ST仪化、美罗药业、艾迪西、世纪游轮、*ST金路、大橡塑和蓝星新材。

业内人士认为，从长远来看，随着注册制的到来，壳资源的价值终将下降。信达证券认为，从对一级市场的影响来看，注册制的实施将降低通过股权进行直接融资的成本，尤其是时间成本，提高融资效率。与此同时，优质的资源直接入市速度会加快，通过并购、股权置换、借壳上市等情况将逐步减少。
投资者如何做
注册制来了 投资者该做哪些准备？

凯石益正资产管理有限公司研究总监仇彦英表示，注册制实行将带来新股供给的大量增加以及“壳资源”稀缺价值的消失，“炒新”“炒差”也将失去生存的土壤。对于投资者而言，认真研究宏观经济及上市公司基本面，及时关注相关政策的调整，将成为投资A股的“必修课”。
适应A股估值中枢的理性回归，无疑也是投资者面对注册制必须完成的心理调适之一。

市场人士纷纷呼吁，在严格执行退市制度、加大对虚假披露等违法违规行为查处力度的同时，管理层应着手为市场引入养老金等长期资金，并完善股东诉讼赔偿机制，为投资者合法权益不受侵害竖起法制屏障，在“注册制时代”的A股市场真正建立起“买者自负”的理性投资文化。

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