需求侧有下行压力，二季度通胀压力不大
      定资产投资累计同比+7%
        我们预计5  月工业增加值当月同比为+6.8%，而今年6  月工业增加值数据大概率不会再出现去年的“季末跳点”的现象。我们预计1-5  月制造业投资累计同比增速为+4.3%、基建投资（统计局口径）累计同比增速为+13.5%，地产投资累计同比+9.5%；预计1-5  月整体固定资产投资累计同比增速+7.0%。
        预计5  月份社会消费品零售总额同比增速为9.8%
        预计5  月社会消费品零售总额增速为9.8%，较前值上行0.4  个百分点。预计5  月汽车消费增速将与前值基本一致、石油及制品类消费增速有所提升。4  月下行较超预期的生活必需品类别增速预计将较前值有所改善。我们坚持上半年消费增速较低，下半年增速较高，景气度将在下半年逐步回升的判断，今年最终消费仍将对GDP  形成稳定的支撑。
        预计5  月CPI  同比+1.9%、PPI  同比+4%
        猪周期尚未出现明显回升迹象，我们预计5  月通胀环比+0.1%、同比+1.9%，二季度通胀快速上行风险不大。从我们监测的中国煤炭价格指数、铁矿石价格指数、OPEC  一揽子油价等表现来看，2018  年5  月份煤炭、黑色金属、原油相关行业价格环比表现均强于4  月份。我们预计5  月PPI  环比+0.2%由负转正；同比增速+4.0%较前值反弹。不过我们认为今年全年名义GDP增速有望较去年回落，基本面因素决定了债市收益率的方向趋势是向下而不是向


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。