4月工业增加值同比增速从3  月的6.0%跳升至7.0%，明显高于市场的预期6.4%.季节性调整后，4  月工业增加值月环比增速从上月的0.33%上升至0.61%（非年化）.工业生产加速部分是由于4  月相比3  月反向的工作日效应——春节较晚抑制了3  月同比增速，而4  月却相比去年多一天工作日。此外，4  月中下旬以来，高频数据亦显示各行业生产同比增速普遍加快。4  月发电量同比增速从3  月的2.1%明显加快至6.9%。制造业升级趋势继续——4  月集成电路、新能源汽车和工业机器人等行业增速分别达到14.3%，82.2%和35.4%。同时，煤炭、天然气和成品油产量增速亦有明显上升。
        4月社会消费品零售总额名义同比增速从3  月的10.1%下降至9.4%，低于市场预期10.0%。同时，4  月实际同比增速为7.9%。分行业来看，手机和建筑材料零售增速有所加快，但食品、金银珠宝和服装类消费增速有所下滑。
        4月月报名义固定资产投资（FAI）同比增速从3  月的7.2%放缓至6.1%，4  月累计同比增速为7.0%，低于市场预期的7.4%。我们仍然建议投资者无需过度解读关注月报名义FAI  增速，因为该数据的质量问题和可能需要长期“调整”、并导致较长时期内月报名义FAI  增速失真且低于名义GDP  增速1。分部门看，
        4月房地产开发投资同比增速从3  月的10.9%小幅下降至10.1%，主要领先指标有所放缓——房地产新开工面积增速从3  月的17.8%回落至2.9%，且房地产到位资金同比增速从上月的0.1%下降至-1.0%，主要是由于地产开发商的贷款增速明显下降——资金来源中开发贷款增速从上月的2.5%大幅下降至-10.8%。此外，4  月土地成交面积和成交价款增速双双放缓；房地产成交额同比增速保持相对稳健，但成交面积增速明显下降。
        4月基建投资增速保持在6.4%的相对低位，比上月的6%略有回升。中央层面的PPP  项目库清理已于4  月底告一段落，总体来看，3-4月清理速度加快且区域分化加剧。往前看，我们将重点关注在本次清理中得以“独善其身”的省市的基建项目开工进度，尤其是在一些东部沿海省份。
        4月制造业投资增速从3  月的3.4%回升至6.6%。目前实际利率仍保持相对低位，对投资增长不构成制约，且企业盈利保持稳健，我们预计今年制造业投资有进一步回升的空间。
        另一方面，4  月民间固定资产投资增速从3  月的9.5%下降至7.5%，但公共部门投资增速小幅上升至3.9%。