曾有“专家”撰文指出，外资入股中资银行市净率整体上在1.1倍到1.8倍之间，其中最低的是美国银行入股建行的1.15倍。笔者认为，“专家”的上述引述值得商榷。首先，战略投资交易结构往往比较复杂，包含多笔交易和多个价格，只以其中一个价格进行比较无疑会得出错误的结论。拿建行来说，与美国银行的交易由上市前、上市时... 阅读全文

510次浏览 2021-3-2 09:49

扑克自身就具有一种不对称性，正是受到这种因素的影响，所以希望在研究的过程中不受这种情况的干扰，这样便能够研究出扑克在最简单的形式下的主要特征。基于此，我们假设参与博弈赛局的两个局中人，在博弈进行中都会根据自己的选择开叫，而且他们不知道另一个局中人做何决策，当这两个局中人分别选择完自己的叫价后，才让对方知道自己的叫价结果，简单说就是让对手知道自己的叫价究... 阅读全文

509次浏览 2021-2-3 10:33

做企业（股票）投资至今已经10多年，对于投资的理解也经历了坚持、迷惑、再坚定的过程，我想每一个职业投资者从坚持到迷惑的过程，都是一个系统性地学习、消化和进步的过程。巴菲特的投资思想很简单易懂，但是要做到正确实践肯定没那么容易，如果达到能够熟练运用并少犯大错的程度，那需要不断地训练和学习。我一开始涉入股票投资时，似乎对于巴菲特的思想也十分明白，感觉什么都... 阅读全文

508次浏览 2021-1-25 10:45

最大的企业也时刻受到亏损的威胁诚如运气不能永远伴随每个经济人存在，并不是每一个企业家都能在市场中赢利。实际上，弗兰克·奈特甚至暗示，企业家作为一个群体，其利润是负的。福特公司的很多竞争者都失败了。和15年前相比，模仿IBM计算机的企业也少多了。再看看生产打字机和磁带的企业吧。套利者和投机者都面临着巨大的不确定性，可能一损失就是上百万。当他们赔了钱，就会... 阅读全文

504次浏览 2021-1-15 14:03

费雪指出，如果一家公司不懂得分解成本，同时明白制造过程中的每个环节，就不可能维持它的利润率。为了这样做，公司必须进行足够的会计监督和成本分析。成本分析应该能让公司管理层发挥出生产产品和服务资源的最大潜能。此外，会计监督有助于发现公司运营中的问题所在，而这些问题或低效，可能就是影响公司整体盈利能力的早期预警。费雪对于公司盈利能力还有一个考虑，即公司未来的... 阅读全文

503次浏览 2021-1-25 13:52

一美元前提宽泛而言，股市回答了一个基本问题：一家公司价值几何？巴菲特相信，一个长期前景优良、拥有为股东着想的管理层的公司，将会提升公司的市场价值。巴菲特认为，这同样适用于留存盈余。如果一家公司长期低效率地使用留存盈余，最终市场肯定会压低股价。反之，如果公司能善用留存资金，产生超越平均水平的回报，这种成功将迟早反映为股价的上升。然而，我们也知道，尽管就长... 阅读全文

503次浏览 2021-1-25 15:09

除此之外，还有另外一种情况，当其中的一个局中人选择了叫“高”价，而另外一个局中人选择了叫“低”价。这时，选择了叫“低”价的人拥有两个选择，即选择“不看”或者选择“看牌”。当另外一个局中人选择了“不看”之后，在不... 阅读全文

501次浏览 2021-2-3 10:39

价格机制是市场经济中枢价格的种类繁多，消费品的价格是最明显的例子。但劳动力也有价格，叫做工资或薪水，借来的钱也有价格，称为利息。除了有形商品有价格外，从理发到大脑手术、从占星术到对投机黄金或大豆的建议，这些服务也有价格。价格激励着人们节约，这就是为什么在对电力和食品进行收费后，以色列的集体农场成员对这些东西的消费会减少。价格机制，就是价格上下波动，以让... 阅读全文

500次浏览 2021-1-15 10:42

这就告诉我们，若想成功地“偷鸡”，其实并不需要在博弈中遇到一个实力相当的对手，而是在于对手是否会在博弈赛局中偏离完美的策略，同时，“偷鸡”对这种情况是有所防备的。通过上述描述，我们清楚地发现，扑克的此种变形所拥有的完美策略并非一成不变或者最佳的，所以在这种情况中，永久最优的策略是不存在的，而且“偷鸡”其实是在博弈中的一种具有防御性的措施。... 阅读全文

499次浏览 2021-2-3 10:25

什么样的期权合约才是划算的期权是否划算会受到期权价格的影响，而期权价格由内在价值和时间价值2部分组成。时间价值是通过距离到期时间的长短来看待，距离到期时间越长，时间价值越高，因为这样的合约变数越大，即投资者获利的可能越大，反之则越小。而根据内在价值，则可将期权划分为实值期权、虚值期权和两平期权，下面来具体了解这些概念。◆实值期权是指期权的执行价格对买方... 阅读全文

499次浏览 2021-1-13 14:08

冯·诺依曼正是根据对各联盟对应数值的研究来完整地论述这场博弈的。事实上，在研究博弈的过程中，冯·诺依曼需要讨论的问题还包括形成联盟所需的条件问题、联盟总收益如何分配给各个成员的问题等。博弈的结果被看作一个归责系统，它规定了每个玩家最终能从博弈中获得的好处。这种好处既可以直接从博弈规则中获得，也可以由联盟其他成员自愿支付。冯·诺依曼的这个理论尽管不能明确... 阅读全文

499次浏览 2021-2-2 10:39

市场的需求在上述研究中，尽管我们针对的只是一个人的需求，但像茶叶这种特殊东西，一个人的需求就能代表整个市场的总需求。因为人们需要茶叶是经常性的，另外，茶叶不但可以少量购买，而且它的价格只要有变动，一个人的购买量也会随之改变。不过，对需要经常使用的东西，即使它们的价格经常稍有变动，但一个人对它们的需求却不会不断改变。只有当它们的价格有大的变动时，一个人对... 阅读全文

498次浏览 2021-1-14 15:43

涉足众人不敢去的地方继续你的启蒙：学会涉足众人不敢去的地方。如果多数交易者失败了，你应该反其道而行之，涉足众人不敢去的地方，而不是效仿他们。你必须学会远离大众，与从众心理对抗，不能因为人多就感到安全。这意味着要跳出固有的思维框架。从本质上讲，它的意思是指，如果大多数人都朝西看，你应该看看东边。只有10%或更少的交易者能跻身成功者之列，所以为了生存，你需... 阅读全文

498次浏览 2021-1-22 09:47

管理层测试巴菲特是第一个用这些尺度评估管理层的人——理性、坦率、独立思考——这些比评估财务指标还难，原因很简单，人比数字复杂得多。的确，有很多分析师相信由于评估人类的行为更模糊和不精确，我们没有任何信心对管理进行估值，因此是无用的。另一些人认为管理层的估值，已经完全通过公司的表现反映出来——包括销售、利润率、净资产回报率——没有必要进行其他评估了。两方... 阅读全文

498次浏览 2021-1-25 14:50

价格定位有时正确，有时错误要定价先定位，在企业定位清晰、准确的前提下，企业就需要给自己的产品制定一个合理的价位区间，既对得起产品原有的价值，又能使消费者不至于觉得太贵而“望而却步”。企业定位是一门学问，给产品制定一个合理的价格更是一门学问。但是，很快你会发现，有时这门学问对你来说，确实会显得深奥。美国的药丸制药公司研制出一种非常... 阅读全文

494次浏览 2021-1-15 14:08