转股套利策略操作：当可转债的市场价格低于转股价值时，投资者可进行转股套利。转股价值 = 可转债面值 / 转股价格 × 正股价格。例如，某可转债面值 100 元，转股价格为 10 元，正股价格为 12 元，则转股价值 = 100 / 10 × 12 = 120 元。若此时可转债市场价格为 115 元，投资者买入可转债并申请转股，转股后获得对应数量的正股，再将正股卖出，即可赚取差价 120 - 115 = 5 元。具体操作流程为，在可转债转股期内，投资者向券商提交转股申请，通常 T 日申请转股，T + 1 日可获得相应正股，T + 2 日可在二级市场卖出正股。

风险点：

正股价格波动风险：转股后正股价格可能下跌，导致转股套利失败。如上述例子中，若投资者转股后正股价格从 12 元跌至 10 元，转股后的股票价值变为 100 / 10 × 10 = 100 元，低于买入可转债的成本 115 元，投资者将遭受损失。

可转债价格波动风险：在进行转股套利期间，可转债价格可能上涨，使转股套利空间缩小甚至消失。例如，投资者发现转股套利机会买入可转债后，可转债价格迅速上升至 125 元，而正股价格未变，此时转股套利就不再可行。

转股时机风险：若投资者未能及时把握转股时机，如在转股期即将结束时才发现套利机会，可能因来不及转股或转股后正股卖出受限等原因，无法实现套利收益。另外，若在市场整体行情不佳时进行转股，正股价格受市场拖累下跌的概率增大，也会增加转股套利失败的风险。