国债期货基差套利是指根据国债期货和现货之间价格的价差变化，积极寻找低买高卖的套利机会。在国债期货市场上，如果现券的价格低于期货的价格，则基差为负数，期货处于升水状态，如果现券的价格高于期货的价格，则基差为正数，期货处于贴水状态。国债期货基差绝对数的大小反映了期货市场升贴水的深度，在市场深升水或深贴水的状态下往往意味着基差交易的机会。基差交易者除了关注期货市场本身的绝对点位之外，还关注期货与现券之间的价差变化，积极寻找低买高卖的套利机会。如果认为基差会升高，即现券价格的上涨幅度将高于期货价格乘以转换因子的幅度，或现券价格的下跌幅度将低于期货价格乘以转换因子的幅度，则可以买入现券同时卖出期货，即构造正向套利交易，待基差如期上涨后各自平仓；如果认为基差会降低，即现券价格的上涨幅度将低于期货价格乘以转换因子的幅度，或现券价格的下跌幅度将超过期货价格乘以转换因子的幅度，则可以卖出现券同时买入期货，即构造反向套利交易，待基差如期下降后各自平仓。