债券发行中的主要中介机构及职责

债券发行涉及多个专业中介机构，各司其职，共同确保发行合规、风险可控。以下是核心中介机构及其职责：

1. 主承销商（Underwriter）

核心机构：证券公司、商业银行（如工行、建行）。
职责：

项目协调：牵头组织发行工作，协调各中介机构。

尽职调查：核查发行人财务、业务、法律合规性。

材料制作：协助编制募集说明书、发行公告等文件。

定价与销售：通过簿记建档或招标确定发行利率，向投资者路演推介。

后续督导：持续督导发行人信息披露（如年报、重大事项）。

特殊角色：

联席主承销商：多家机构共同承销，分担销售压力（常见于大规模发行）。

簿记管理人：负责簿记建档，收集投资者订单并定价。

2. 信用评级机构（Rating Agency）

核心机构：中诚信、联合资信、大公国际、标普/穆迪（国际评级）。
职责：

信用评级：评估发行人偿债能力，出具主体评级和债项评级（如AAA、AA+）。

评级报告：分析行业风险、财务指标、偿债来源等。

跟踪评级：定期或不定期更新评级，预警信用风险变化。

注意：

评级结果直接影响发行利率（评级越低，融资成本越高）。

中国债券市场以国内评级机构为主，但熊猫债可能需国际评级。

3. 律师事务所（Law Firm）

职责：

法律尽调：核查发行人合规性（如公司治理、资产权属、重大诉讼）。

法律意见书：确认发行合法合规，募集资金用途符合法规。

合同审核：修订承销协议、受托管理协议等法律文件。

投资者保护条款：设计违约处置机制（如交叉违约、加速清偿）。

关键文件：

《法律意见书》是监管审核的必备材料。

4. 会计师事务所（Audit Firm）

核心机构：四大（普华永道、德勤等）、国内大所（如立信、天健）。
职责：

财务审计：出具最近3年《审计报告》，确保财务数据真实。

专项核查：验资报告、内控评价报告（如需）。

盈利预测：对募集资金项目的收益进行审慎预测（如ABS）。

注意：

审计报告需符合《企业会计准则》和监管要求。

5. 受托管理人（Trustee）

常见机构：商业银行、证券公司。
职责：

代表投资者：监督发行人履约（如兑付本息、资金用途）。

风险处置：在违约时召集持有人会议，协调法律追偿。

信息披露：向投资者定期报告发行人重大事项。

适用场景：

公司债、企业债强制要求设立受托管理人。

6. 其他辅助机构机构

资产评估机构：对抵押资产（如不动产、股权）估值（常见于担保债券）。

印刷商/信息披露平台：印制募集说明书，上传至指定披露平台（如交易所网站、NAFMII官网）。

结算托管机构：中债登、上清所负责债券登记、托管、清算。

关键点总结

主承销商是核心：统筹全局，承担主要责任。

评级决定成本：信用评级直接影响发行利率和投资者认购意愿。

法律与审计是底线：确保发行合法、财务真实，避免欺诈风险。

受托管理人保护投资者：尤其在违约风险上升时作用凸显。

示例：某国企发行公司债，由XX证券作为主承销商，中诚信评级AA+，金杜律师事务所出具法律意见，普华永道审计，工商银行担任受托管理人。

市场有风险，投资需谨慎。

发布于2025-6-18 15:00 杭州