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认购价差策略：若标的价格下跌至低于低行权价，两份期权均变为虚值，组合价值接近 0，损失全部净权利金成本。若标的价格在低行权价与高行权价之间，买入的认购期权仍有价值，卖出的认购期权价值较低，组合亏损随价格下跌逐渐扩大至净权利金成本。
认沽价差策略：标的价格下跌时，卖出的高行权价认沽期权可能被行权，需按行权价买入标的，组合亏损随价格下跌扩大，但最大亏损为行权价差额 - 净权利金收入。
发布于2025-5-28 08:39 郑州
资深吴经理
股票
帮助1.7万 好评669 从业8年
牛市价差策略是一种期权策略，在标的资产价格小幅下跌时有如下表现。
首先，牛市价差策略有两种常见构建方式：一是买入较低行权价的认购期权，同时卖出较高行权价的认购期权；二是买入较低行权价的认沽期权，同时卖出较高行权价的认沽期权。
采用认购期权构建牛市价差时，若标的资产价格小幅下跌，买入的较低行权价认购期权价值会下降。不过，卖出的较高行权价认购期权价值也会下降，且在一定程度上，卖出期权获得的权利金能弥补部分买入期权的损失。此时策略整体会有一定损失，但损失幅度相对有限，因为卖出期权有权利金收益缓冲。
用认沽期权构建牛市价差，当标的资产价格小幅下跌，买入的较低行权价认沽期权价值会上升，而卖出的较高行权价认沽期权价值也上升。不过，由于先获得了卖出期权的权利金，只要价格下跌幅度在一定范围内，策略仍可能有盈利。当价格下跌幅度较大时，盈利会减少甚至出现亏损。
总体而言，在标的资产价格小幅下跌时，牛市价差策略能控制损失或保持一定盈利，有一定的风险保护作用，适合预期标的资产价格温和上涨或小幅下跌的市场环境。
发布于2025-6-9 07:34 广州
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