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跨期套利是一种期货交易策略，指在同一交易所同时买入和卖出同一期货品种但不同交割月份的合约，利用两者之间的价差波动获利。其核心逻辑是不同月份合约的价格关系通常遵循一定规律（如持仓成本、季节性因素等），当价差偏离正常水平时，套利者通过反向操作等待价差回归，从而锁定利润。
跨期套利的操作方式
选择合适的合约
选择同一商品的不同交割月份合约（如近月合约和远月合约），通常要求合约流动性较好，以避免交易滑点。
适用于可储存商品（如原油、金属、农产品），因不可储存商品（如电力）不同月份价格关联性较低。
分析价差关系
通过历史数据、基本面或统计模型判断价差是否偏离合理范围。例如：
牛市套利：近月合约涨幅 > 远月合约（买入近月，卖出远月）。
熊市套利：近月合约跌幅 > 远月合约（卖出近月，买入远月）。
蝶式套利：同时交易近月、中月、远月合约（如买入近月和远月，卖出双倍中月合约）。
执行交易
同时下达买入和卖出指令，确保头寸数量相等、方向相反。
例如：若预期原油近月合约（1月）价格将相对远月合约（3月）上涨，可买入1月合约并卖出3月合约。
平仓获利
待价差回归合理水平后，同时平仓两合约。例如：
初始价差：远月 - 近月 = 20点；
目标价差回归至10点，即可平仓锁定利润。
跨期套利的风险
价差波动风险：价差可能继续扩大而非回归，导致亏损。
流动性风险：远月合约交易量低，可能难以平仓。
展期风险：移仓换月时需承担额外交易成本和价差变动。
政策与突发事件：如交易所规则调整或黑天鹅事件可能破坏价差逻辑。
总结
跨期套利通过捕捉不同月份合约的价差获利，适合对市场结构有深入研究的投资者。其优势在于对冲单边市场风险，但需警惕流动性、政策及极端行情的影响。实际操作中需结合技术分析、基本面研究及严格风险管理。
市场有风险，投资需谨慎。
发布于2025-5-20 22:13 杭州
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