1-2月正值淡季,行情由预期主导,国外有再通胀和关税预期的摆动,国内面临财政刺激力度不强但价格低位后又忌惮新一轮政策的出台,因此春节前后钢价跟随预期宽幅震荡。然而我们对春季旺季需求并不悲观:一季度建材需求好转VS板材有韧性,总需求有望延续2024年四季度强度,低基数作用下,旺季粗钢表需有望实现小幅正增长。
全年来看,2025年建材需求降幅收窄,直接和间接出口增速降至零值附近,板材内需低增长,全年钢材需求增速或在零值附近,2024年为-3.3%,略有好转。考虑到粗钢产能较为充足,2025年煤炭和铁矿供应仍是正增长,钢价重心有可能进一步下移。一季度前半段呈现上有顶下有底的宽幅震荡格局,后半段到二季度创年内高点,下半年创年内低点。
风险点:原料或粗钢的供给大幅收缩,国内财政政策力度大幅超预期,海外关税力度或实施时间大幅不及预期。
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发布于2025-1-17 16:16 上海

