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为什么自去年至今的独角兽上市潮之后，4大独角兽走出了相同的跳水走势？就我肤浅的观察，这些独角兽上市后大跌的原因如下：
第一，顶着独角兽的光环，这些公司上市时定价过高，完全没有给二级市场留出水位，也就是公司在IPO定价时榨干了全部剩余价值，资本家就是这么无情，谁让二级市场需求这么高呢，这4家公司的超购倍数都达到了400到600倍。
第二，现在科技公司有个通病，就是薪水不够期权凑，尤其是上市前向高管和员工大量发期权和限制性股票，导致公司的股票薪酬支出大幅增加，虽然这些公司都提供了非国际会计准则下的利润调整，但是费用就是费用，巴菲特就此就清晰的阐述，以易鑫为例，因为派发大量期权，公司上市后继续大幅亏损。对于这类公司，一定查询招股书，对于期权和限制性股票占总股本比例较高（比如5%以上）的上市公司，一定要警惕，这类公司上市后利润还是会很难看，即将在港IPO的小米同样存在这个问题。
第三，一级市场和二级市场倒挂。现在人人言必称独角兽，这类公司在一级市场没有流动性的情况下经常获得极高估值，但是按照这种估值拿到二级市场来，财报也公开了，要经过二级市场专业投资者的严格挑选，如果商业模式被证伪，股价大跌是必然的，不管是什么兽，对于公司来讲，赚钱才是王道，市场愿意给独角兽高估值，看重的是其发展速度，而所有优秀的公司都有共同的商业模式，那就是低成本复制、深度护城河和强劲现金流，而很多被证伪的独角兽并不在此列
第一，顶着独角兽的光环，这些公司上市时定价过高，完全没有给二级市场留出水位，也就是公司在IPO定价时榨干了全部剩余价值，资本家就是这么无情，谁让二级市场需求这么高呢，这4家公司的超购倍数都达到了400到600倍。
第二，现在科技公司有个通病，就是薪水不够期权凑，尤其是上市前向高管和员工大量发期权和限制性股票，导致公司的股票薪酬支出大幅增加，虽然这些公司都提供了非国际会计准则下的利润调整，但是费用就是费用，巴菲特就此就清晰的阐述，以易鑫为例，因为派发大量期权，公司上市后继续大幅亏损。对于这类公司，一定查询招股书，对于期权和限制性股票占总股本比例较高（比如5%以上）的上市公司，一定要警惕，这类公司上市后利润还是会很难看，即将在港IPO的小米同样存在这个问题。
第三，一级市场和二级市场倒挂。现在人人言必称独角兽，这类公司在一级市场没有流动性的情况下经常获得极高估值，但是按照这种估值拿到二级市场来，财报也公开了，要经过二级市场专业投资者的严格挑选，如果商业模式被证伪，股价大跌是必然的，不管是什么兽，对于公司来讲，赚钱才是王道，市场愿意给独角兽高估值，看重的是其发展速度，而所有优秀的公司都有共同的商业模式，那就是低成本复制、深度护城河和强劲现金流，而很多被证伪的独角兽并不在此列
发布于2018-6-1 16:23 重庆
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