独角兽为什么上市后跳水
波段擒龙 在线
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为什么自去年至今的独角兽上市潮之后,4大独角兽走出了相同的跳水走势?就我肤浅的观察,这些独角兽上市后大跌的原因如下:
第一,顶着独角兽的光环,这些公司上市时定价过高,完全没有给二级市场留出水位,也就是公司在IPO定价时榨干了全部剩余价值,资本家就是这么无情,谁让二级市场需求这么高呢,这4家公司的超购倍数都达到了400到600倍。
第二,现在科技公司有个通病,就是薪水不够期权凑,尤其是上市前向高管和员工大量发期权和限制性股票,导致公司的股票薪酬支出大幅增加,虽然这些公司都提供了非国际会计准则下的利润调整,但是费用就是费用,巴菲特就此就清晰的阐述,以易鑫为例,因为派发大量期权,公司上市后继续大幅亏损。对于这类公司,一定查询招股书,对于期权和限制性股票占总股本比例较高(比如5%以上)的上市公司,一定要警惕,这类公司上市后利润还是会很难看,即将在港IPO的小米同样存在这个问题。
第三,一级市场和二级市场倒挂。现在人人言必称独角兽,这类公司在一级市场没有流动性的情况下经常获得极高估值,但是按照这种估值拿到二级市场来,财报也公开了,要经过二级市场专业投资者的严格挑选,如果商业模式被证伪,股价大跌是必然的,不管是什么兽,对于公司来讲,赚钱才是王道,市场愿意给独角兽高估值,看重的是其发展速度,而所有优秀的公司都有共同的商业模式,那就是低成本复制、深度护城河和强劲现金流,而很多被证伪的独角兽并不在此列
波段擒龙
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