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股票开户 如何看待一次性降准100BP，释放流动性1.3万亿？

　　据中金固收团队整理，历史上来看，降准幅度大多是50bp，降准大于等于100bp的，只有四次：2015年4月20日（地方债大量置换）、2008年12月5日（次贷危机）、1998年3月21日（从13%降至8%，亚洲金融危机、银行坏账高企、国内去产能）、1999年11月21日（从8%降至6%，危机后遗症）。因此，本次100bp的降准，是2009年以来较大幅度的降准，且并没有在地方债大量置换或是经济危机的背景下。

　　央行给出的答案是——

　　稳健中性的货币政策取向保持不变。此次降准释放的资金大部分用于偿还中期借贷便利，属于两种流动性调节工具的替代，而余下的小部分资金则与4月中下旬的税期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化，保持中性。

　　中金固收团队认为本次降准的出发点之一，是近期经济数据明显走弱、实体经济融资环境明显收紧、金融体系广义信贷偏紧、银行体系存款荒等多种因素叠加。如近期数据来看，3月经济数据显示工业、投资、基建均明显回落，而3月社融余额增速更是将是10.5%的近期新低，M2、M1也趋势性下行表明企业的流动性环境明显恶化，银行存款端压力较大、存款上限在利率市场化压力下有上行压力，等等。因此，本次降准，一方面释放便宜且稳定的资金给商业银行，减轻商业银行负债端压力，正如央行“增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构”；与此同时，通过压低银行负债成本、改善负债环境，改善实体经济的融资环境、降低融资成本。

　　国家信息中心首席经济师祝宝良昨天在经济观察报发表了一篇文章，反应了其他部委对于降准的看法（几乎所有与经济相关的部委都呼吁降准）

　　——保持货币政策稳健中性，适度降低存款准备金并通过减少MLF和PSL等操作的力度加以对冲。向市场释放降低存款准备金率并不是放松货币政策的信号，降准主要是降低银行特别是中小银行的资金成本，提高银行抗风险能力。同时，减少MLF等工具对利率形成产生扭曲，疏通市场利率的传导机制，形成平滑的收益率曲线，引导好投资和消费。

　　【中金固收】广义越紧，狭义越松，债牛延续