春节假期临近，指数今日触底反弹，伴随着创业板指的反击，市场看好成长股的呼声也在增大。天风证券率先提出，布局低估值成长股的时间点正在临近，迹象表明目前低估值成长股的阻力最小。而创业板中文化传媒板块或将成为年后的新一波主线题材。

　　投资者对传媒板块转趋乐观中却不乏理性，注重标的的性价比：传媒板块由之前的龙头领涨蔓延至普涨，伴随强势股止步不前，显示市场乐观情绪在蔓延，但同时又十分注重标的的性价比(估值vs成长，估值是否可以被成长消化)，估值仍需合理。

　　重申A股传媒板块仍处于起涨点之观点。联讯研究认为情绪面、基本面和估值均支持板块增长向上，机构情绪反转或为引爆点(传媒VS其他板块，风险收益比优势是否明显)。

　　第一，情绪面：A股传媒板块自2015年至今已连续三年排名倒数前三，所谓物极必反，月满则亏；

　　第二，基本面：中国传媒互联网板块仍处高增期，中国电影票房温和增长，2017年同比增速15-18%(不同口径下).。

　　内容板块部分，渠道调研显示，中国内容版权版权金预估2018年同比增长20+%，搭配优质内容出海(继2017年12月Netflix买下首部首部中国网剧《白夜追凶》海外版权后，2018年1月爱奇艺的《杀无赦》的海外版权亦被Netflix购买)。移动端红利仍继续，预估中国移动游戏市场容量同比增速未来三年的复合增长率不低于30%，近期《旅行青蛙》和《恋与制作人》的火爆显示占中国游戏玩家近半数的女性玩家开发潜力巨大；第三，各自板块市场份额领导者2018年市盈率大部分落在15倍至25倍，参考其内生增速，不少标的的PEG已落至1.0以下甚至更低。

　　选股标准：好公司(护城河有多深)、管理层诚信(是否有违约或错误的管理市场预期的历史)、合适的估值(PEG低于1.0倍可为参考标准)、近期是否有解禁(解禁比例)。

　　建议投资者与前行(过程很可能是曲折的)过程中累积安全筹码——具有品质估值性价比的好公司。

　　选股顺序，产业链视角优质内容优先于渠道(主流互联网渠道是BAT和一些未上市的细分市场渠道如爱奇异和B站等，A股其实买不到，从这个意义上，我们认为优质内容优先于渠道)。我们认为传媒产业内容具备较高的护城河，与产业链具备较高定价权，对应较高的ROE，该等商业模式理应享有较高估值。投资节奏部分，板块起涨阶段优质内容将优先受到追捧。

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