尽管在第三日的走访中，“期宝”PTA调研团队仍依旧围绕着企业的库存问题及下游纺织服装市场的现状为焦点，但与之前两日感受略有不同的是，听到了来自下游的不同的声音。

　　聚酯行业大厂挺价小厂受益

　　不可否认的是，近两年长丝市场表现繁荣，长丝产品现金流较好，大厂整合兼并和新投装置增加，长丝市场的产能集中度明显提高。

　　据了解，荣盛、恒逸、桐昆、新凤鸣、恒力、盛虹几家大厂占据了全国长丝产能的一大半，大厂对于长丝价格的主导能力上升。调研中，聚酯企业反映，今年春节后，招工难等问题再现，下游需求启动缓慢，导致涤丝库存迟迟难以消化，但涤丝价格却依旧维持在高位。

　　据CCF价格显示，POY春节后从8685元/吨上升至8835元/吨，虽然PTA价格自6000元/吨以上的高位下跌了近500元/吨，乙二醇的价格更是出现了千元以上的跌幅，但POY最低至8660元/吨，仅从高位下跌了不足200元/吨，近两日随着产销的好转，甚至再度涨价。其他长丝产品情况相似，

　　主要是大厂挺价的结果。

　　“春节期间大厂装置多 维持正常生产，从今年CCF统计的检修数据也可以看出，聚酯装置在春节期间的检修量相对不大，开工率最低至80.4%，相比2017年春节期间75%的开工率比，检修力度明显下降，主要是2016年下半年以来的景气周期延续至2017年下半年，市场表现更好，因此企业生产积极性高。”国投安信期货分析师庞春艳称。

　　而终端织造基本全面停产，市场产销归零，因此企业的产品全部转化为库存存放于聚酯厂的仓库。从前两日的走访也可以看到，有些企业较大量的产品堆放在厂区，但因大企业上下游一体化配置，聚合原料PTA不需要外采，另外资金面压力也相对较少，因此对于目前偏高的库存容忍度较高，挺价意愿较强。

　　据调研的企业介绍，小型的聚酯厂与大企业比，原料需要外采，且对于库存的容忍度相对大企业要低，主要是资金占用的问题，因此在春节期间小企业主动检修较多。从昨日走访的两家聚酯企业看，春节期间均有主动停车，且停车时间较长，因此企业的库存压力不大。“大企业挺价，小企业受益，且璜泾镇当地的小聚酯厂具有较强的地理优势，原料运费低，产品区域内销售，因此企业目前的经营情况较好。”庞春艳如是说。

　　同样的聚酯厂发出不同的声音

　　对于未来的市场，企业负责人之间略有分歧，主要在未来市场的演化猜测上有悲观者也有乐观者。

　　持相对悲观态度的企业，主要的理由是聚酯行业盈利情况较好，老装置复产及新装置投产，产能增速过快，超出下游的承受能力，但下游纺织市场消化能力提升的空间有限，库存将持续累积。

　　另外，目前看下游表现并不乐观，企业表现相对理性，也在关注市场各自算账。在他们看来，聚酯和PTA库存持续上升，但利润维持高位，下游心态多谨慎，因此预期聚酯产品累库的最终结果可能会出现让利下跌，具体的时间预期4-5月份利空将逐渐兑现，7月—8月份下游市场需求会启动。

　　持乐观态度的企业，主要基于目前下游织造环节的原料和产品库存均处于合理水平，产业链整体比较健康，因此预期未来存在消费的潜力。但因聚酯产能的集中扩张，同样不看好聚酯行业未来的盈利水平，对于PTA行业的加工费依旧看好，但最终行情如何演绎，取决于终端消费市场。

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