国家能源局印发《2018年能源工作指导意见》，我们认为总体目标是构建清洁低碳、安全高效的能源体系，直接利好各类清洁能源占比提升。

总量目标：《意见》要求2018年全国能源消费总量控制在45.5亿吨标煤，对应增速1.3%，并提出研究编制2050年能源发展战略纲要。

天然气工作目标亮点：《意见》提出“积极推动《石油天然气法》的制定工作”，这将是我国历史上第一部天然气行业基础法。天然气占一次能源消费比重目标7.5%，折合年消费量约2600亿方，对应年增速9.3%，我们认为该目标或偏保守，以此速度2020年天然气表观消费量将仅达到3100亿方。2018年天然气产量目标1600亿方，同比增速降低0.9个百分点至7.6%。我们认为2017年气荒引发的上游资本开支最快可能要到2018年底才能够较好体现。《意见》在储气调峰领域提出“加快文23储气库、新疆油田克75井区储气库建设，2018年底前具备注气条件”。在城市储气库建设受到投资额和商业模式持续制约的情况下，大型储气库将是短期内调峰的主要手段。中石化文23储气库工作气量40亿方，相当于北京供暖期近1个月的用气量，对北方保供战略意义重大。《意见》提出加强管网接收站互联互通，降低非居民终端气价，增加国内第四个煤层气开采基地，以气定改推进煤改气。利好行业上游与下游稳定成长。

电力工作目标亮点：非化石能源发电装机达到7.4亿千瓦，增速7.2%低于此前5年16.1%的CAGR。非化石能源发电量2万亿千瓦，增速7.1%低于此前5年12.0%的CAGR。明确提出加快乌东德、白鹤滩、四川水电的外送通道建设。提出“深入推进电力体制改革，提高电力市场化交易比重，进一步降低企业用能成本。”推荐标的：燃气行业：上游煤层气龙头【蓝焰控股】，下游优质城燃【新奥能源】，【中国燃气】，【天伦燃气】水电行业：稳健的大水电【长江电力】，【川投能源】，【国投电力】火电行业：反转弹性较高的龙头【华能国际】，【华电国际】

证券分析师：陈青青  S0980513050004；

联系人：荣泽宇；

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