我们认为，2018券商板块机会更多在于受益金融板块估值提升，监管政策逐步落地，券商边际下行风险较低，存在左侧配置“看涨”期权机遇，短期业绩增长仍依靠经纪、信用，压力较大，中长期龙头有望受益于多层次资本市场配套推进，投行带动多业务发力，新业务新机遇新增长。

证券行业2018年基本面：现代化投资银行推动收入多元化发展，稳健性增强。1、两融回归16年初水平，存量资金博弈风险偏好稳健，当前换手率处于历史低位，股基交易额边际恶化预期降低；2、金融服务实体经济，多层次资本市场建设逐步推进，券商“重资产”化趋势有望延续，依托现代化投资银行，实现多业务业绩提升；新业务有所期待，华泰、国君获批试点开展跨境业务，国际化布局以及创新业务有望成为龙头业绩新增长点，中性预计2018年行业ROE小幅回升至6.0%。

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