1月12日，股票质押式回购交易新规发布，设有两个月的过渡期。2017年前三季度，共有95家公司开展股权质押业务，实现利息收入257.41亿元，同比增长53.98%，占营业收入的比例为11.50%。证券公司自有资金融出规模为7,445.亿元，较2016年末增长53.34%，占比49.%。目前，券商盈利模式已形成了通道业务、资本中介、投资三足鼎立之势。净资本成为制约券商开拓业务的硬约束。目前，券商板块处于估值低位，具有很好的长期投资价值，个股方面，建议继续关注综合实力强的中信证券、华泰证券、国泰君安。

上周，保险板块稳中有升，四大险企相对强势，涨幅领先于西水股份和天茂集团。从2018年首周数据来看，保险业“开门红”承压。保险公司原保险保费收入普遍负增长，与往年“开门红”涨声一片形成对比。由于134号文件压缩了快返型保险产品的销售，保险公司失去了一部分盈利的基础；同时，由于利率在年底维持相对高位，保险产品相对于银行理财型产品优势不大，降低了部分客户粘性。所以，2018年，真正凸显龙头地位的是大力发展传统险产品的保险公司，重点关注市场份额保持稳定、龙头地位明显的中国平安以及转型成果丰硕、专注期交产品的新华保险。

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