事项：

近日，中国移动公布了2018年普通光缆产品集中采购项目（第一批次）招标结果，共有17名中标候选人，其中长飞、富通、亨通、中天、烽火中标份额分别为17.31%、15.91%、12.57%、11.17%、8.38%，其他中标厂商包括通鼎互联、凯乐科技、永鼎股份及特发信息等。本次预估采购规模为359.3万皮长公里（折合1.1亿芯公里），招标内容为光缆中的光纤及成缆加工部分，采购需求满足期为6个月，本次招标不设置最高投标限价。

评论：

光纤光缆行业近期有中国移动固网宽带建设需求，中期有5G网络建设需求，有望维持高景气。我们长期看好光纤光缆行业投资机会，给予“超配”评级。具有光棒自主制造能力的企业有望享受更大行业红利，中国电信2018年度集采也有望于近期启动，建议重点关注【中天科技】、【亨通光电】、【烽火通信】及港股【长飞光纤光缆】。

移动2018年第一批次光缆招标结果公布，招标价格预计涨幅10%左右

中国移动此次招标采购规模为359.3万皮长公里（折合1.1亿芯公里），与去年同期相比大增80%（2017年第一批次招标6114万芯公里）。由于中国移动单家需求占国内市场需求的一半以上，占全球市场需求的三成，因此，移动此次招标基本奠定了国内市场2018年光纤光缆的市场需求。此次招标一共有17名中标候选人，中标份额位居前五名的厂商分别为长飞、富通、亨通、中天、烽火，中标份额分别为17.31%、15.91%、12.57%、11.17%、8.38%。

招标价格方面，预计本次中国移动集采招标价格与2017年移动集采招标价格相比，会有一定上涨，涨幅在10%左右，即光缆的价格（包含光纤及成缆）为130-135元/芯公里之间。

5G传输和承载网建设是行业中期最大推动力，将催生更多光纤光缆需求

5G使用更高频率，意味着单个基站覆盖范围变小，从而相同面积的区域需要更多的基站覆盖，因此5G的基站数量会比4G基站总量多很多。粗略来看，如果要达到现在4G网络同等覆盖程度，需要5G基站数量为现在4G基站数量的1.8-2.1倍，基站组网过程中需要使用更多光纤光缆资源。其次，在承载网架构上，5G相对于4G有比较大的变化。目前比较主流的网络架构方式CU+DU+AAU三级结构。在前传（AAU与DU之间）网络解决方案中，又有多种解决方案，包括裸纤直驱、无源波分、OTN、WDM PON和Ethernet Switch等，每种方案对光纤资源的需求也有较大差异，其中裸纤直驱的方案是光纤需求量最大的方案，也是时延最低的方案。我们保守预测，5G网络建设对光纤的增量需求在6亿芯公里以上。

国内光纤预制棒短期内仍处于供需失衡状态，具有光棒自主工艺的公司有望享受更大行业红利

国内正从光纤光缆制造大国走向光纤光缆制造强国。从产量来看，2016年国内光纤、光缆产量均占全球总产量的60%以上。但是技术和资本壁垒最高的在产业链上游的光纤预制棒，据CRU预测，2017年国内光纤预制棒的产能在8000吨左右，仍存在10%-15%的产能缺口。由于光纤预制棒扩产周期较长，从土地审批、设备采购、运输、安装、调试、产能爬坡等等众多环节，即便是技术非常成熟的厂商扩产至少也需要一年半以上时间。因此，短时间内供需失衡的状态有望继续维持。光棒环节占据了整个产业链70%的利润空间，我们认为具有光棒自主工艺的公司有望享受更大行业红利。

证券分析师：程   成  S0980513040001；

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