近期，动力煤期现价格均上扬。短期来看，元旦过后煤矿复工意愿不强，加之电煤需求旺盛，动力煤价格较为强势。中期而言，2月需求将进入传统性淡季，动力煤价格走势相对谨慎。

　　短期供应紧张

　　近期我国大部分地区出现强降雪，气温骤降令取暖需求增加，沿海电厂煤炭日耗继续攀升，截至1月8日，沿海六大火电厂煤炭日耗75.10万吨，日耗均值同比高出16万吨。电煤需求旺盛导致电厂煤炭库存快速下降，补库需求迫切，截至1月8日，沿海六大电厂煤炭库存1027.10万吨，较近三年均值低约186万吨，电厂补库需求迫切。

　　市场短期供应紧张主要受到两方面因素制约：其一，临近春节多数煤矿以安全生产为主，停产检修增多，矿方复产意愿不高，且产区库存偏低，供应偏紧；其二，全国大范围降雪令产区汽运难度加大，目前铁路车皮计划审批困难，运输瓶颈令供应紧张情况雪上加霜。

　　短期市场看涨预期浓厚，现货价格强势运行，1月8日汾渭能源公布的CCI5500大卡动力煤价格指数报722元/吨，较1月初上调13元/吨。

　　中期需求转弱

　　首先，根据往年煤炭日耗数据来看，电煤需求旺盛的情况通常持续到春节前半个月，进入2月传统需求淡季即将到来，电煤需求将快速下降；其次，取暖季以来，受环保政策制约，工业建材领域用煤需求下降，加之临近春节，停工需求将进一步增加，工业用煤需求将逐渐减弱；再次，国家发改委等六部委近日联合印发通知要求，因地制宜加快推进浅层地热能开发利用，推进北方采暖地区居民供热等领域燃煤减量替代；最后，2018年开始，将改排污费为环保税，这会增加企业生产成本，特别是京津冀地区环保税成本要高于其他地区，而受影响较大的钢铁、水泥等行业，其远期煤炭需求预期逐渐转弱。

　　长期供给乐观

　　首先，国家发改委“保供应稳价格”态度不变，从2017年12月中上旬煤炭生产数据来看，产区供应形势相对稳定；其次，中期运输瓶颈压力递减，据了解，大秦铁路(601006,股吧)新购置车皮投入使用，线路延伸到新矿区，铁路部门增加运量，且冬季过后冻煤因素困扰下降，2018年1月以后铁路运输压力减轻；最后，进口限制政策暂时放开，外贸煤进口补充将改善国内供应紧张情况，并挤占内贸煤市场份额，电厂对北方港口的拉煤需求减弱。

　　总之，2月过后，市场预期或发生转变，5月合约将承压下行。 （作者单位：宝城期货）