01

　　等风来

　　2018年开市没有大吉大利，节后归来下游需求不见起色，尤其是后半周多地迎雨雪天气，实际采购需求寥寥，贸易商迫于销售压力降价出货，价格继续大幅调整。目前所有的逻辑都摆在明面上，方向是明朗的，时间却是模糊的，所以关注点应当放在什么时候开始做多。

　　由于2018年过年时间尚早，过早的开启冬储对于贸易商而言资金压力也是需要考量的。据调研，除东北、西北外已经开始冬储外，华东、华中等地区依然在等待一个好价格，贸易商意向的冬储时间点主要集中在1月下旬到2月初。

　　02

　　贸易商累库初现端倪

　　本周全国钢材社会库存总量838.57万吨增41.93万吨，螺纹钢社会库存350.92万吨增32.55万吨、厂库220.48万吨增7.02，热卷社库170.21万吨降0.63、厂库增5.09。钢厂产量小幅增加，但可以看到社库积累速度明显大于厂库，一方面是部分地区贸易商开始分批建仓进行冬储，一方面也是需求继续维持低迷，但考虑到季节性因素在内属于正常状态。

　　写在2017年末的简单小结

　　原料端整体偏强主导逻辑是钢厂复产，包括近期也看到高炉开工率有小幅抬头的迹象，各地的高炉和烧结都在陆续复产，对原料的需求在增加，但最大的问题是成材现货价格喋喋不休，拖累原料价格上行。以及目前钢厂原料库存低是因为价格相对便宜货源尚能满足，所以敢随采随用。

　　焦化企业开工率小幅回升，现阶段焦企环保设备逐渐完善，在盈利改善的刺激下生产积极性上升，但贸易商比较谨慎采购积极性较前期有所下滑，焦企焦炭库存微增。徐州因环保问题停产的高炉和焦企在周中导致焦炭“一枝独秀”，但本身徐州地区的产能就比较小，影响力度非常有限，所以这类事件性的操作都是打完就走，如同去年本钢高炉事故一般。

　　整体来看黑色板块的逻辑支撑价格上涨，但由于目前无论是真实需求还是投机需求都缩在壳里，所以需要等待现货的配合才是真正进场的时机。

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