最近一段时间，国际豆类市场受到我国提高进口美国大豆质量检验标准、南美干旱区域出现降水等利空影响，持续走弱。我国进口大豆到港量庞大，油厂开工率偏高，豆粕库存处于高位。但随着春节临近，国内生猪宰杀进入高潮，后续豆粕将进入需求淡季。因此，预计豆粕市场仍将维持疲软状态。

　　南美天气暂无大碍

　　过去的一个多月里，巴西和阿根廷出现较为充沛的降水，不但令阿根廷大豆种植区的旱情得到缓解，也令巴西大豆出苗状态良好。目前，阿根廷已经完成82%的大豆播种，偏干区域缩小到了布宜诺斯艾利斯省的西南部以及拉潘帕省部分地区。罗萨里奥交易所预计，阿根廷2017/2018年度大豆产量可以达到5450万吨，而美国农业部预计阿根廷大豆产量可以达到5700万吨。除此此外，阿根廷的大豆出口税率已经开始从30%下调至29.5%，并且官方信息显示，后续将每个月下调0.5个百分点，将连续下调24个月，以兑现两年内税率降至18%的计划。这将使阿根廷大豆在未来数年出口竞争方面更具有优势。

　　进口美豆标准严格化

　　从今年1月1日起，我国把进口美国大豆船货中所允许的杂质含量降低到1%。根据往年进口美国大豆的质量检验数据，约有2200万吨左右的美国大豆会受到影响。而要去除杂质，需要增加15美分/蒲式耳的成本，这自然会削弱美国大豆出口的价格优势。

　　从近段时间的美国大豆出口数据来看，这样的状况基本得到印证。上周美国大豆出口检验量1139436吨，较去年同期的1588840吨减少约45万吨；本年度累计出口检验完成28317221吨，较去年同期的33002359吨减少约468万吨。目前已经进入1月份，美国大豆出口检验数据减少，表明今年美国大豆出口数字大概率差于去年，这对美豆市场构成一定的压制作用。

　　开机率偏高保障库存

　　由于过去几个月我国相关部门严格审发大豆转基因安全证书，部分进口大豆到港延后至12月份。随着大豆集中到港，油厂开机率持续处于高位。自11月开始，国内周度大豆压榨量持续处于180万—190万吨高位，甚至部分时间出现了超过200万吨的压榨量。由于开机率偏高，目前国内沿海地区油厂豆粕库存增长到了94万吨，比11月中旬的59万吨增加约35万吨，部分油厂已经处于胀库状态。

　　春节将至需求将转淡

　　随着国内春节假期临近，各地肉禽、生猪的宰杀也逐渐展开，养殖业对饲料原料的需求逐渐转淡。生猪存栏数据显示，2017年11月底我国生猪存栏量较10月份继续减少0.1%，较2016年11月份减少6.3%；国内能繁母猪存栏量较10月份增加0.6%，但较2016年11月份减少5.6%。由此可见，在国内环保政策压力之下，养殖业恢复依旧缓慢，这对春节后的豆粕需求较为不利。

　　综上所述，我国提高进口大豆质量检验标准，南美大豆长势良好、出口关税调低，都会继续抑制国际大豆价格。而我国豆粕库存持续处于高位，若后续需求转淡，市场的压力将继续增大，豆粕价格必然会继续维持偏弱格局。 （作者单位：神凯投资）

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