2017年黑色商品走势仍在围绕供需关系这个核心因素，上半年“去地条钢”使得螺纹钢出现供应缺口争论，下半年“2+26冬季限产”再次引发供应偏紧预期，在房地产数据缓降的支撑下，全年螺纹钢价格呈现振荡偏强态势。相比来看，铁矿石跟涨动力有所减弱，这与其全年过剩格局有直接关系，不过结构性矛盾成为主导铁矿价格的核心因素。煤焦市场在环保及限产影响下，整体呈现紧平衡，价格走势略强于铁矿石。

2018年黑色商品在结构上会有哪些变化呢？首先，终端需求大概率下滑，地产、基建板块将呈现双趋弱局面，而制造业维持弱复苏，投资扩张驱动力不足。其次，对于钢材而言，供需关系将缓和，去产能经过两年的推进，已经从减量转为提质，而废钢比上升、电弧炉投产都将不断补充供给端，结合铁矿石边际过剩减缓及煤焦环保常态化，钢材利润也将从高位回归。因此，我们给出2018年的策略方向是，空钢厂利润可作为长期策略，这点在期货盘面已经有所体现，考虑到整体行业仍处于去杠杆降低负债率阶段，钢厂利润也不宜过分看空，其间利润仍会有反复。而焦化利润波动大，需注意节奏变化。中期来看，成材的正套相对确定，从品种间供需关系来看，短期或阶段性可以参与卷螺价差扩大机会。

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