国信证券(002736,股吧)12月27日发布基础化工行业研究报告，报告摘要如下：

　　本周投资观点

　　本周行业热点为天然气供应继续紧张导致尿素价格持续大幅上涨突破2000元/吨、中国巨石(600176,股吧)宣布从2018年1月1日起对玻纤所有产品价格上调6%以上、对民营炼化及PX-PTA-涤纶产业链一体化关注度提升。

　　在上周观点的基础上,我们重点提示下PX-PTA-涤纶产业链的投资逻辑。未来2-3年产业链中PTA、聚酯涤纶等环节的产能增幅明显小于需求增速,而2018年底开始民营炼化项目投产,PX国内供给迅速增加,我们认为未来产业链的利润将从国外PX炼化企业向国内转移,从PX环节向下游PTA和涤纶环节转移,而纺织服装、工业用丝、装饰用丝以及塑料制品等终端行业对聚酯和涤纶的需求保持每年7%以上的增速,产业链有望持续景气。而随着行业巨头从下游向上游延展,产业链一体化逐步完善,巨头企业对产业链的利润把控能力越来越强,整个产业格局在未来即将发生重塑。从PX、PTA原料环节的集中度迅速提升开始,下游涤纶环节也必将加大整合力度,唯有进入一体化的产业链体系内才能最终抵抗各环节的原材料波动风险。建议重点关注恒力股份(重组增发项目已经过会,确定性落地),以及其他行业具有一体化优势的巨头企业。

　　本周行情回顾

　　本周上证综指上涨0.95%,沪深300指数上涨0.56%。中信基础化工指数下跌0.61%,表现明显弱于大盘,处于29个一级行业的第21位(上周排名10)。本周化工各子板块中玻纤、锦纶、涤纶、磷化工、锂电材料、改性塑料等板块走势较好,涂漆涂料、炭黑、钾肥、有机硅、民爆等板块跌幅排名靠前。本周涨幅靠前的公司除了次新股外,其主营产品主要是尿素、农药相关。成交额排名靠前的公司多是染料、尿素、玻纤、光学膜、PTA等子行业优质龙头企业。

　　重点统计的化工品价格走势

　　本周监测的125个产品中有30个产品价格上涨,34个产品价格下跌。涨幅排前的分别为:尿素(华鲁小颗粒)(2040元/吨,+10.27%)、软泡聚醚(14300元/吨,+6.72%)、环氧丙烷(13475元/吨,+6.52%)、合成氨(3000元/吨,+6.01%)、纯MDI(29800元/吨,+4.56%);跌幅排前的分别为:液氯(40元/吨,-50.00%)、盐酸(65元/吨,-27.78%)、纯吡啶(25000元/吨,-5.66%)、华东苯乙烯华东地区(10100元/吨,-5.61%)、丙烯腈(13325元/吨,-4.48%)。

　　风险提示

　　冬季限产超出预期,导致原材料和能源价格大幅上涨,压缩下游企业盈利空间;受环保抑制开工影响,化工行业提前进入淡季,需求迅速下降。