近期塑料期货表现强势，但是考虑到市场供应充足，需求也没有跟进，因此塑料反弹难以延续，后期仍将以宽幅振荡为主。

　　供应充裕压制价格

　　由于今年国家限制回料进口，市场PE回料和低端料供给出现短缺。从局部来看，在回料供给短缺情况下，部分回料需求需要由新料供应来满足，从而造成反季节性的PE供应趋紧。受此影响，近几个交易日PE价格表现强势，出现较大幅度的反弹。但是整体来看，目前市场的新料供应仍然充裕。首先，目前国内PE装置整体开工负荷在97%左右，局部地区装置超负荷运行，市场供应充足。其次，PE企业生产利润处于正常偏低水平，前期停产的企业在月初已经复产，并且近期PE企业没有检修计划。最后，从库存角度来看，目前华北、华中、华东、华南四地的PE石化库存达到6.51万吨，不仅高于去年同期，并且是下半年以来的高点，石化企业的去库存压力较大。不过，PE社会库存呈现持续下降态势，下游企业补库使石化企业在议价时存在一定的优势，这对PE价格产生一定支撑。综合来看，目前市场整体供应充足，将对塑料价格产生较强的压制作用。

　　需求难以持续提供支撑

　　虽然PE社会库存偏低，但是目前终端需求一般，市场整体的订单量平稳，企业采购主要以满足刚需为主。综合来看，进入冬季，棚膜的消费旺季结束，地膜的消费正在逐渐开启，不过由于终端订单没有跟进，企业经营状况不佳，开工负荷回升缓慢，短期对PE的需求支撑相对有限。包装膜方面，市场短期消费难以出现较大增量。综上，目前PE需求端整体上呈现稳定的态势，对于反弹难以提供持续的动能，因此塑料反弹时间和空间都相对有限。

　　期现价差方面，经历上周期货的上涨，目前期现价差已经趋于合理。截至12月20日，华北地区的塑料现货价格为9500元/吨，期货主力收盘价为9670元/吨，基差为-170元/吨。目前来看，塑料期现价差处于相对合理状态，期现回归已经完成，市场整体的价差关系稳定，期货盘面不需要对价格进行修复。

　　后市预测

　　综上所述，受期现价差回归和供给结构性短缺影响，塑料期货出现较大幅度的上涨。但是，目前PE生产企业维持高负荷生产，并且短期内没有检修计划，石化企业库存高企，市场整体供给趋于宽松，这将对塑料反弹起到一定的压制作用。虽然地膜的消费正在开启，但是复苏缓慢，短时间内下游需求难以为塑料价格提供支持。基于上述判断，笔者认为近期塑料的反弹难以持续，塑料价格仍将进行宽幅振荡，建议采取高抛低吸的灵活操作，不建议持有趋势单。 （作者单位：金石期货）