近期，有色金属走势均呈现出不同程度地下滑。其中，12月6日，沪铜跳空低开，直接跌破2016年9月以来的上行通道下轨。现货铜成交量依然清淡，虽然部分下游逢低补货，但也未能使铜价企稳。四季度需求淡季，预计铜价将面临库存不断增加的风险。

　　短期不利因素仍多

　　12月5日，LME铜库存大幅增加10125吨至192550吨，结束了自11月15日以来长达半个多月的连续下降之势。COME铜库存12月6日同时增加454吨至209214吨，结束了自11月28日以来的下跌之势。SHFE铜库存截至12月1日当周为168987吨，较11月24日当周增加4174吨。12月8日最新库存显示，SHFE铜库存降低10842吨至158145吨。

　　LME与COMEX铜显性库存共计401764吨，较11月30日增加4096吨。短期内，全球三大交易所显性库存同时增加，使得沪铜价格承压下行。目前，主力合约1802多空成本基本持平，但受市场环境以及情绪等因素影响，沪铜仍以弱势振荡为主。

　　美元指数易涨难跌

　　12月重点关注美联储加息预期，12月12日的美国议息会议上将决定是否加息。目前加息唯一的不确定因素是通胀相对疲软。但近期原油价格不断攀升相对应地刺激通货膨胀提升，且美国9月核心CPI同比增加1.8%，创4月以来的新高，缓解了市场对通货膨胀的担忧。

　　我国方面，鉴于11月和12月存在财政存款季节性，资金投放将增加，流动性状况有所改善，市场利率仍将平稳。即便如此，全球货币政策紧缩速度加快，大宗商品投资情绪受到影响，资金或逐步流出商品市场。

　　中长期有望企稳

　　在供给端刚性增量比较小的前提下，远观中长期铜价有望稳中看涨，中国政府在生态文明建设的战略部署将大大推动绿色低碳发展体系， 铜的高导电、导热性能优势和技术发展将为这一发展战略和体系作出巨大贡献。具体来看，电动汽车是未来铜需求增速最快的领域，铜应用包括电池热管理系统的铜箔，驱动系统的铜转子电机，以及热泵空调系统的铜管，这些应用让电动汽车运行更持久、更稳定，也更加节能。此外，国际铜业协会（ICA）研究证明，空气源热泵取代燃煤锅炉将大大减少中国城市的雾霾污染，也将刺激铜需求进一步增长。空气源热泵已被政府列为可再生能源领域。 （作者单位：华泰期货）